如今，A股上市公司實施股權激勵越來越頻繁。股權激勵的出發點大多是積極的，但在什么時間點、采用什么方式實施以及如何定價是一門學問。定價過低不行，定價過高又可能無法達到激勵效果。

2月17日晚，盛劍環境發布公告，終止第一期員工持股計劃，原因是部分員工認購持謹慎態度，若繼續實施持股計劃，將難以達到預期激勵目的和效果。

終止員工持股計劃

(資料圖片僅供參考)

盛劍環境2022年9月公布了第一期員工持股計劃草案。該持股計劃股份來源為公司回購的股票，員工持股計劃購買公司回購股份的價格為17.81元/股，約為公司回購股份均價35.61元/股的50%。

盛劍環境表示，實施員工持股計劃是為了建立和完善員工、股東的利益共享機制，完善公司治理水平，提高職工凝聚力和公司競爭力，調動員工的積極性和創造性。

近一年來，盛劍環境的股價基本穩定在30元以上，2月17日最新收盤價為37.74元/股，明顯高于17.81元的員工持股計劃股份購買價格。

盛劍環境表示，該定價同時兼顧以合理的成本實現對員工合理的激勵作用而確定，將提高員工參與員工持股計劃的積極性，同時也設置了公司業績考核目標和分期解鎖機制，體現了激勵與約束對等要求。

為了推進該持股計劃，盛劍環境不僅召開宣講會、與相關員工逐一確認認購事宜、及時調整持股計劃、草擬并向員工下發員工持股計劃認購協議書，還完成了銀行收款賬戶、證券賬戶的開立等相關工作。

不過，籌劃數月后，2月17日晚，盛劍環境宣告終止該持股計劃。

原因是鑒于國內外宏觀經濟、市場環境及相關政策發生較大變化，經公司內部溝通，多數員工代表認可本次持股計劃的初衷，部分員工認購持謹慎態度，若繼續實施本次員工持股計劃將難以達到預期激勵目的和效果。

盛劍環境表示，經慎重考慮，公司決定終止本次員工持股計劃，待時機成熟時再行啟動。

前次股權激勵暫無人行權

除該員工持股計劃外，盛劍環境曾于2021年采用授予限制性股票和股票期權的方式實施了一輪股權激勵。

根據草案，公司當時計劃授予限制性股票120.85萬股，授予價格為38.63元，約為公告前一個交易日股價77.25元的50%。

擬授予的股票期權為136.65萬份，行權價格為61.8元/股，約為前一交易日股價的80%。

今年1月的公告顯示，其2021年股權激勵計劃第一個行權期可行權股票共52.34萬份，行權有效日期為2022年11月28日至今年9月16日之間的交易日。

不過，2021年8月以來，盛劍環境股價明顯回調。Wind顯示，2022年11月28日以來，盛劍環境股價大多數時候在40元以下，明顯低于行權價格。盛劍環境公布的信息顯示，截至2022年12月31日，暫無激勵對象參與行權。

上市公司終止持股計劃原因不一

在上市公司中，員工持股或股權激勵計劃還未實施就終止，或已實施但提前終止，案例并不鮮見，原因也各不相同。

就在不久前，勝宏科技也公告，終止實施2022年第二期員工持股計劃。公司公布的原因是，因市場環境變化及公司實際情況，員工持股計劃不能在2023年2月15日之前完成標的股票購買，員工持股計劃自然終止。

寧水集團去年年底宣布終止首期員工持股計劃。主要原因是去年公司總體營收增長受到較大不利因素影響，“全年形勢仍較為嚴峻”，已無法實現首期員工持股計劃之初衷。

寧水集團同時表示，因業績大幅波動，公司當前股價相較于員工持股計劃啟動時點已處于較低水平，根據“利益共享、分險共擔”機制，首期員工持股計劃已無法起到相應的激勵作用，決定提前終止該計劃。

還有部分公司因制定的業績考核目標未達成，而提前終止持股計劃。

如來伊份今年1月公告，提前終止第一期員工持股計劃。原因是該員工持股計劃設定了公司層面的業績考核目標，即“以公司2021年營業收入為基數，2022年營業收入增長率不低于25%且凈利潤為正值”，公司預計2022年度公司層面的考核目標未能達標，無法實現第一期員工持股計劃的初衷，因而決定提前終止第一期員工持股計劃。