在多方政策支持下，地產積極信號已現，房企資金“活水”正逐步打開。

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據中指研究院最新監測數據，2023年2月房地產行業信用債融資332.4億元，同比上升15.54%，環比上升11.84%；海外債發行20.70億元；信托融資39.24億元，同比下降58.65%，環比上升2.99%；ABS融資56.15億元，同比下降17.24%，環比下降56.27%。

從上月數據可見，房企信用債發行總量正穩步上升，發行進入穩定區間，不過民企發行仍以優質房企為主，且需增信擔保工具支持。從發行成本來看，今年來利率環比有所上升，發債融資成本較去年有所增加。

“當前融資環境確實正在回暖，房企各融資渠道基本通暢，但投資人對行業風險仍有顧慮和考量，造成資金實際落地尚有一定阻礙。”中指研究院企業研究總監劉水表示，隨著小陽春拉動市場回暖，行業信心得以修復，融資效率將有進一步釋放的空間。

信用債發行回暖，是房企融資環境好轉的一角。自去年11月監管層出臺“金融支持房地產16條政策”后，房地產融資支持政策全面開花，并囊括了債券、銀行信貸、股權融資等多個渠道。

債券發行方面，中債信用增進投資股份公司加大對民營房企增信力度；股權融資方面，證監會宣布恢復上市房企和涉房上市公司再融資，出險房企及龍頭房企均積極發布定增方案；銀行信貸支持方面，多家銀行積極響應跟進，為房企提供較為可觀的授信額度。

進入2023年，監管及各地對房企融資的支持仍在繼續。

1月10日，人民銀行、銀保監會聯合召開主要銀行信貸工作座談會。為有效防范化解優質頭部房企風險，改善資產負債情況，有關部門起草了《改善優質房企資產負債表計劃行動方案》。1月11日，首批改善優質房企資產負債表名單出爐，龍湖、碧桂園、新城、遠洋、金地、美的置業、濱江在列。

2月27日，深交所官網發文稱，已召開房地產行業市場主體座談會，深入調研了解房地產支持政策的落地成效和房企生產經營、資本運作情況及面臨的挑戰，聽取相關房企及中介機構的意見建議。未來將制定專項工作舉措，有力支持合理融資需求，促進改善優質房企資產負債表。

據深交所介紹，自2022年11月股權融資五項措施發布以來，深市共計9家上市房企和4家涉房上市公司披露再融資預案及并購重組方案，擬合計募集資金434.40億元。債券融資方面，2022年以來，深市累計支持房企發行公司債券773.30億元，發行資產支持證券982.86億元。

3月2日，廣東省印發2023年廣東金融支持經濟高質量發展行動方案，提出支持優質房企與金融機構自主協商存量融資展期，利用資本市場并購重組和開展股權融資，為優質房企發行債務融資工具提供增信支持。做好重點房地產企業風險處置項目并購的金融支持和服務工作，對并購出險和困難房地產企業項目的并購貸款，暫不納入房地產貸款集中度管理。

不過值得注意的是，雖然在“三支箭”、內保外貸等支持下，民營房企的資金鏈有了一定保障，但多數企業流動性壓力仍存。中指研究院數據顯示，2023年3月～2023年12月，房企一年內到期的待償債券余額（信用債+海外債）為7860.5億元，僅3月份房企到期債券余額就有1004.2億元。

克而瑞認為，整體來看，“三支箭”雖激起少許水花，但民企信用修復還需要更多時間。在境內，銀行授信和債券增信仍偏向財務狀況較良好的優質民企；股權融資大多數民企可以使用，但該方式不具有可持續性。在境外，部分優質民企通過內保外貸完成境外融資，但對大部分企業而言，境外融資依然處于冰封期。

“未來對于這些民營企業而言，除了繼續等待融資環境回暖之外，還需要等待房地產市場需求端的企穩回升，以及金融機構、購房者等市場多方的信心回歸，形成行業正常的良性循環，之后帶來的銷售端現金回流才是企業流動性危機的治本良藥。”克而瑞表示。

近日，就中小民營企業的發展問題，地產界的兩會委員也提交了相關提案。全國政協委員、禹洲集團創始人林龍安在《關于做好支持中小民營企業平穩健康發展的提案》中稱，在銀行融資方面，建議在實際風險可控的范圍內，將民營企業、地產開發企業列入白名單。

具體而言，在符合金融市場風險的情況下，對中小民營企業、進行跟蹤調查，促進地方銀行在實際風險可控的范圍內將民營企業、地產開發企業列入白名單，在法治化和商業可持續原則基礎上，通過創新信貸產品、開辟綠色信道、降低融資成本等方式，堅持優先服務優質中小企業，努力滿足白名單企業的合理融資需求，發放貸款開發貸和經營貸等。優先幫扶臨時困難企業渡過難關，因地制宜開展按需延期付息、延長還本期限、調整還款方式。

“民企融資困難已成為普遍現狀。”林龍安稱，對民企而言，信用保護工具可提高發行債券的信用等級，降低融資成本。建議將一些自身經營較好、債務結構合理的優質民企列入可增信名單，幫助企業信用增進完成債券發行，讓其能夠在公開市場發債，從而打通資金流循環鏈條，讓企業健康發展。