因庫存積壓、銷售乏力，汽車行業開啟降價潮，其中，燃油車是降價主力。

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銷售端價格戰激烈，投資市場日子也不好過。二級市場上，電力設備新能源板塊連續多日陰跌，近一個月，國證新能源指數已經跌超13%。受行情拖累，不少重倉新能源的主題出現大幅回調，從細分領域看，電池等零部件環節首當其沖。最近一個月，電池ETF下跌11.25%，智能電車ETF也跌超10%。

對于新能源板塊的后續投資機會，市場共識的是行高速增長階段已過，行業貝塔見頂，但仔細分析新能源產品的總量，依然有很大的發展空間。

燃油車降價利好國產電動車競爭格局

今年1月，特斯拉率先打響電動車價格戰的第一槍，主力車型Model3和Model Y起售價分別降至22.99萬和25.99萬元，最高降幅達4.8萬元。隨后，問界、小鵬、零跑、嵐圖等造車新勢力相繼調整售價。

相比新能源車的降價幅度，燃油車則是直接打骨折。湖北地區東風系汽車大規模補貼降價引發全網關注，東風雪鐵龍C6的補貼高達9萬，相當于5折買車。而后多家車企跟進，截至目前，已經有超過30個汽車品牌和10個行政地區直接或間接地參與到這場汽車價格戰當中。

專業人士分析，燃油車大幅降價的原因是清理庫存，緩解現金流緊張狀況。

“近兩年，新能源車的熱銷不斷侵蝕燃油車市場，特別是在中低檔車型。本次燃油車降價主要是為了清庫存，賣的都是老款，往后看，在新能源車以及國產自主品牌的沖擊下，一些中低端合資車企大概率要退出中國市場。這對于競爭格局反而是利好，參與者少了，更有利于國產電動車發展。”

“電動車降價則是另一種原因。一是特斯拉率先降價的“鯰魚效應”，二是電動車降價更多的是20萬至30萬領域的中端車，這個價格檔位的車瘋狂堆料，“內卷”最為嚴重。”業內人士分析。

新能源基金月內大幅回調

在經過了高速增長后，受宏觀環境波動、需求減弱以及賽道擁擠的影響下，新能源呈現疲弱態勢。

3月14日，光伏、新能源大幅殺跌，比亞迪盤中觸及近10個月股價新低，收盤有些回暖。截至3月16日，萬得新能源指數下跌3.23%，經過連續陰跌，近一個月，國證新能源車指數下跌13.86%。

Wind數據顯示，近一個月新能源概念基金收益全線告負。其中閆思倩管理的鵬華新能源車跌幅最多，達-13.66%，觸及成立以來的凈值低點。華夏汽車產業生不逢時，該基金成立于今年2月15日，截止3月16日，下跌-9.46%，這表示在建倉期首月，基金經理連驍相當激進。

以今年的表現來看，上銀新能源產業精選表現最差，收益為-11.92%。年內收益較好的主動權益基金為李文賓管理的萬家汽車趨勢，持倉主要在鋰礦、材料和電子。

不過，在新能源基金內部年內收益有所分化。比如，東吳新能源汽車年內收益為3.52%，究其原因，該基金重倉了多只半導體個股。

新能源能否再現昔日榮光？

從機構近期觀點來看，普遍增長最快的階段也許已經過去，但如果仔細分析新能源產業的總量，會發現未來還有很大的發展空間。

安信基金陳一峰表示，從2022年下半年開始，市場對新能源的擔憂體現在三個方面：

1）新能源汽車在國內的滲透率達到30%后，是否會出現增速下降？

2）隨著行業的發展，是否會出現由供給躍升導致的供求關系逆轉？在新興產業發展到某一階段時，都會出現產能過剩的狀態，利潤率會出現一定的危機。

3）行業龍頭的體量已經相當大了，經歷了這么長期的發展，未來增長空間是否會受限？

對這三個問題，陳一峰認為，目前30%的滲透率只是國內乘用車的市占率，商用車中的電動車滲透率在國內剛剛過10%，在工程機械領域就更低了，甚至未來其他交通工具也可能出現電動化。因此，一旦企業建立起核心優勢，其將具備廣闊的多元化領域的拓展空間。

對于階段性產能過剩的問題？他表示，最近一、兩年出現了碳酸鋰價格的歷史性上漲，給相關企業帶來非常高的成本限制。如果未來成本回歸，相信會帶來需求的重大推動。此外，對比全球其他的動力電池巨頭，利潤率和國內行業龍頭相比均相差較遠，并且該利潤率差異還可能因為公司的競爭優勢而保持甚至擴大，因此行業的供給仍具備優勢。

他認為行業增長最快的階段也許已經過去，但如果仔細分析新能源產業的總量，會發現未來還有很大的發展空間。

從細分賽道來看，萬家基金歐子辰更看好電動車上下游，對于中游零部件緩解保持謹慎態度，他認為，作為工業品和消費品，電動車利潤分配最終會演變成微笑曲線，上下游兩頭賺取大部分利潤，中游回歸制造業本質。去年，很多電動車新勢力在經過連年虧損后首次開始盈利。