（圖片來源：圖蟲創意）

?近日，A股5大上市險企相繼披露2023年前2月保費數據，據藍鯨保險統計，合計實現保費收入7576.64億元，同比增約3.11%。人身險公司在2023年1月開門紅表現不佳的背景下，2月迎來明顯回暖表現，除太保壽險單月保費出現5.1%的收縮外，其余四家險企均同比增長，其中人保壽險同比增幅達到53%，國壽也有近3成的增幅。

財險方面，今年2月，3家財險公司均實現雙位數高增，人保財險保費同比增約34.5%，人保財險、平安產險分別增約24.6%、21.3%，或主要得益于2月乘用車零售量環比改善，推動車險保費增速回暖。政策驅動下，非車險也有較好表現。?

(資料圖片)

壽險保費2月整體回暖，四升一降環比明顯改善

從2023年前2月保費表現來看，5家壽險公司仍呈現分化趨勢，中國人壽收入保費2459億元，同比增長1.95%。平安壽險保費增速排在壽險公司首位，2023年前2月攬入保費1353.1億元，同比增約5.06%，平安健康險收入保費36.37億元，同比增幅達到15.61%。

3月15日晚間，中國平安發布2022年年報，數據顯示，平安壽險及健康險業務實現營運利潤1129.8億元，同比增長16.4%，營運ROE為32.7%，但受外部環境和市場需求變化影響，2022年壽險及健康險新業務價值同比下降24%，為288.2億元。

個險方面，2022年，平安壽險代理人渠道新增人力中“優+”高素質代理人占比同比提升14.1個百分點，代理人人均新業務價值同比增長22.1%。據中國平安聯席CEO陳心穎介紹，隨著外部環境回暖及壽險改革成效逐步顯現，平安壽險新業務價值在2023年2月增速同比轉正，并且在3月繼續保持正增長的勢頭；預期2023年一季度及全年新業務價值可實現正增長。

其余三家壽險公司今年前2月保費收入則呈收縮趨勢，人保壽險保費縮水7.09個百分點，收入495.99億元，長險首年保費收入同比下滑13.8%，其中期交首年保費收縮5.3%，躉交保費縮減18.4%。太保壽險收入保費697.63億元，同比下滑5.58%。新華保險保費收入與去年基本持平，但也有0.07%的收縮。

不過，從單月表現來看，壽險公司則已有明顯回暖。除太保壽險出現了5個百分點的保費收縮外，其余4家壽險公司均呈同比增長趨勢，其中人保壽險保費同比增約53%，中國人壽保費也有28.8%的大幅提升，平安壽險、新華保險保費分別同比增長8.4%、6.4%。

對于2月的回暖跡象，申銀萬國證券研究員許旖珊提出，2月上市險企保費增速主要是隨春節基數拉平、業績沖刺等環比明顯改善。

從產品策略來看，國泰君安證券劉欣琦團隊提出，部分險企在2月啟動二次開門紅，延續1月的銷售策略和費用支持，產品繼續聚焦客戶需求旺盛的理財類險種并增加養老年金。考慮到當前居民的保本儲蓄需求依然旺盛，保險公司并未在2月采用以往產品策略啟動健康險銷售，而是繼續聚焦增額終身壽+萬能、年金+萬能的產品形態；同時拓展產品形態滿足居民的養老儲蓄需求，陸續推出養老年金。

“3月基數優勢預計將延續，新單及NBV同比表現有望保持穩健，頭部險企開門紅正增長預期有望兌現；同時，近期外部風險事件擾動影響下，權益市場出現較大波動，在一定程度上有望助推儲蓄類產品銷售”，西部證券在研報中分析指出。

財險單月保費高增，車險、非車同步驅動

財產險方面，今年1-2月，三家上市財險公司均實現保費的同比增長。人保財險前2月保費突破千億，達到1001.94億元，同比增約9.2%。其中車險保費441.93億元，同比增長6.3個百分點，意外傷害及健康險收入303.47億元，同比增約8.9%，同期，農險保費收入實現26.5個百分點的增幅，達到95.72億元，貨運險與責任險保費收入則分別出現5%、4.1%的同比收縮。

太保財險保費增速排在三家財險公司的首位，同比增幅達到18.5%，攬入保費366.85億元。平安產險保費收入也有5.14個百分點的增幅，收入499.74億元。

單月數據來看，各財險公司保費均實現高增，太保財險保費同比增約34.5%，人保財險、平安產險分別增約24.6%、21.3%，預計主要得益于2月乘用車零售量環比改善，推動車險保費增速回暖。其中，人保財險車險保費同比增長18.2%至165億元。非車險方面，人保財險意健險保費達到133億元，同比增超2成，農險業務也在政府支持下實現55%的提升，增至35億元。

“隨著提振汽車消費政策的連續出臺、新能源汽車滲透率不斷提升，2023年1季度車險保費有望維持增長態勢，非車險也有望在政策支持下與車險實現雙輪驅動”，光大證券同時預計，因線下活動恢復等因素，2023年賠付率或存一定壓力，預計頭部險企有望在規模效應下維持綜合成本率水平。

值得一提的是，據中國平安年報最新披露的2022年年報，平安產險在2022年實現車險綜合業務綜合成本率的優化，同比下降3.1個百分點，但同時保證保險業務受市場環境變化影響，賠付支出上升，造成整體綜合成本率波動，值得警惕。

保險板塊資負共振，新業務價值或迎明顯改善

“當前保險板塊資負共振明顯，進攻屬性強”，業內對保險行業整體維持看好評級。

業務端，壽險方面，今年2月，上市險企壽險保費增速已有明顯回暖跡象，光大證券在研報中提出，短期來看，儲蓄型保險產品的持續較高需求將推動人身險行業一季度“開門紅”整體表現良好，隨著隊伍規模逐漸企穩及產能提升，頭部險企NBV增速在低基數下將迎來明顯改善；全年來看，隨著國內經濟逐步恢復、疫情影響逐漸退散以及消費需求不斷釋放，2023年人身險行業有望實現筑底回升。

從產品角度來看，目前市場對于儲蓄險的需求仍在延續，而在利率處于地位震蕩，理財產品收益承壓的背景下，保險產品的需求和競爭力同步提升。

聚焦于代理人隊伍，當前頭部壽險公司代理人隊伍優化已有明顯成效， 且代理人活動率已有明顯提升，產能在銷售方案投放和創新產品激勵提升明顯，申銀萬國證券預計后續依賴代理人銷售的長儲和健康險增速將逐步加快，推動NBV和保費長期回暖。

投資端，申銀萬國證券提出，長端利率呈上行趨勢利好險企投資，750均線下行放緩準備金計提壓力邊際緩釋。10年期國債收益率維持在2.9%平臺上下波動，利好以固收配置為主的險企投資端；同時，利率上行周期中750天國債收益率曲線下行速度放緩，截至3月15日，10年期國債750日均線較年初持平，同比降幅收窄2.3bp，準備金計提壓力有所緩解。考慮到2023年上市險企準備金計提在新會計準則調整下將采用即期利率曲線，如長端利率繼續上行，2023年有望進入準備金釋放周期。

3月16日，中國平安總經理助理兼首席投資官鄧斌在業績發布會上提出今年的投資計劃，并表示有較強的信心，他提出，一是積極主動配置專項債等長久期的利率產品，二是看好具有穩定現金流的不動產投資，例如商辦、長租公寓、園區類投資。鄧斌表示，隨著經濟宏觀經濟的恢復，進入到上行和擴張區間，今年股票市場將有較好機會。