人民銀行今日宣布，將于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。此前一次降準發生于2022年12月5日，幅度也為0.25個百分點。

據市場人士測算，本次降準為全面降準，估計將向銀行體系釋放長期資金5000-5300億，同時每年為銀行節約成本56億至60億。

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對于降準，監管層于近期已有表態。人民銀行行長易綱本月初在新聞發布會上表示，“在過去5年，通過14次降準，法定存款準備金率由近15%降至不到8%，用降準的辦法來提供長期的流動性、來支持實體經濟，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個流動性在合理充裕的水平上。”

有望緩解持續上升的資金成本壓力

從近期公開市場操作來看，央行于本周三（3月15日）剛剛開展了4810億元中期借貸便利（MLF）超額續做，超額量為近四個月最大；同時還加大了單日逆回購的操作量，據財聯社記者統計，本周逆回購和MLF合計凈投放7210億元。

在3月MLF超額續做后，有不少機構提到，隨著中長期流動性進一步釋放，短期內再動用降準的可能性偏低。

對于今日官宣的降準操作，在市場人士看來，這雖在“意料之外”，但也在“情理之中”，特別是對于降低金融機構的資金成本將更加有效。

市場人士指出，目前來看，1年期同業存單利率與FR007之差抬升幅度高于國債利率與FR007之差，存單利率反映的銀行負債端成本及預期上升較為明顯，表明商業銀行綜合負債成本明顯上行。

“為了保持貸款總量適度、節奏平穩，有必要‘降準’。”德邦證券首席宏觀經濟學家蘆哲對財聯社記者表示，2月以來商業銀行凈息差或維持收窄趨勢，而本輪信貸“脈沖式”沖高或已過去，3月乃至二季度，銀行貸款投放節奏或收斂，因此若要維持貸款總量適度增長，需要降準以緩解流動性收緊的約束。

中信證券首席經濟學家明明也提到，年初以來，銀行信貸投放加快，受此影響，銀行負債成本上升，有必要通過降準穩定銀行負債成本。

另對于銀行存款端，植信投資研究院高級研究員王運金認為，近兩年來，人民幣存款增速大幅上升，目前已達到12.4%高位，超額儲蓄帶來加重了本已較大的銀行負債端壓力。因此，此次降準所釋放的法定準備金能夠一定程度上緩解銀行資金成本壓力。

釋放資金更好支持經濟復蘇

同時，從經濟復蘇角度看，多位市場人士提到，今年前兩個月主要經濟指標呈現回升向好走勢，但整體復蘇基礎尚不穩固，因此需要貨幣、財政等政策繼續協同發力。

“為穩增長創造更好的空間，是目前降準最主要的目標。”上海金融與發展實驗室主任曾剛表示，當前整體經濟運行回暖跡象比較明顯，市場流動性要保持相對充裕，才能將實際利率維持在較為合理的水平上，而降準是能為流動性創造良好條件。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，為更好引導金融機構加大對實體經濟的支持、配合財政前置發力以及穩定市場預期等，央行在加大MLF超額續作的同時，繼續通過降準來釋放中長期流動性、提振信心，以鞏固經濟回穩向上態勢和銀行業平穩運行。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，整體上看，本次降準在推動銀行繼續以較低成本向市場主體提供更多信貸支持的同時，也釋放了引導經濟較快回升的明確信號。這意味著在當前物價形勢穩定的背景下，宏觀政策的主要目標是推動GDP增速較快反彈。其中，降準是政策組合拳的一部分，其他還包括持續加力促消費，短期內保持基建投資增速處于接近兩位數的較快增長水平等。

王運金認為，二季度及以后季度，經濟恢復預期較好，消費、房地產、科技創新、基建等領域屆時將會產生更大的資金需求，此時央行貨幣政策需要前瞻性布局，提前投放流動性更好地為下一階段需求擴張做好準備。