隨著人們對銀行業危機的繼續挖掘，更多的地方似乎出現紕漏，顯示出搖搖欲墜的景象。

上周日晚，媒體Kobeissi Letter在推特上發文稱，未來五年美國將有超過2.5萬億美元的商業房地產債務到期，規模之大遠超過去任何時間的水平。與此同時，全美平均房價翻了一倍多，而商業地產的入住率卻只有60-70%。

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Kobeissi Letter因此警告，為這些貸款進行再融資將變得非常昂貴，并導致下一次重大危機。此外，它還指出，此類房地產貸款中的70%屬于小型銀行。

周一，馬斯克回復了Kobeissi Letter，并表達了相同的擔憂。他表示，這是美國迄今為止最嚴重的、迫在眉睫的問題。房貸也是。

Kobeissi Letter將這個問題歸咎于美聯儲的快速加息，目前，聯邦基金利率已經被推至4.75-5.00%區間，這讓依賴于貸款的商業地產市場十分痛苦。

定時炸彈

在商業地產中，許多浮動利率貸款借款人已經看到成本飆升，為了不出現斷貸，他們必須找到更多的現金，甚至不得不再融資，從而累積出更大的利率風險。

此外，大流行以來極高的空置率也在削弱貸款人償款的能力，進一步放大了商業地產的違約風險。

咨詢公司Grit Capital創始人兼首席執行官Genevieve Roch-Decter，幾天前也提出了這個看法。他發推稱，硅谷銀行的倒閉不過是曇花一現，銀行資產負債表上的商業地產貸款才是巨大的定時炸彈。

他解釋道，由于借貸成本上升，貸款違約率可能會飆升；而房地產價格則會因為需求疲軟而下跌，導致銀行商業地產投資組合的價值也隨之下跌，給銀行形成籌集新資本的流動性壓力。

根據Trepp數據，美國大多數商業房地產貸款是由資產不足2500億美元的小銀行發放的，而小銀行一旦減記這些貸款的價值，將對其資產負債表形成極大的壓力。

商業地產貸款的隱憂也得到了美國銀行和摩根大通的注意。美銀認為商業地產貸款很可能成為市場的下一個雷，而小摩指出貸款違約激增可能導致銀行業損失380億美元。

華爾街著名投資人，潘興廣場基金負責人比爾·阿克曼，則強調了小型銀行在建筑和房地產領域的重要作用。如果商業地產貸款爆雷，導致儲戶開始擠兌小型銀行，那么小銀行將放緩對行業的房貸，并導致美國經濟的停滯。