未被減持股長期表現良好。

今年以來，部分個股股東高位減持引起廣泛討論，遭投資者詬病。股民對股東減持較為敏感，這無可厚非，因為股東減持的舉動可能會造成股價大幅波動，同時也一定程度上表明股東不太認可公司長期價值。

反過來說，如果上市后股東（包括重要股東、高管等）從未減持，是否意味著公司的長期價值更被認可呢？其過往股價表現又如何？

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從未被重要股東減持股揭秘

證券時報·數據寶統計上市超十年但重要股東或高管從未減持股份的個股（僅統計A股減持），合計只有52只，占上市超十年個股總數的比例僅為2.2%，可謂極其罕見。榜單中既有中國銀行、中國石化、中國神華等7家千億市值公司，也有上海三毛、天房發展等多家市值不足30億元的小公司。

中國銀行是四大行中唯一沒有股東減持的個股。工商銀行在2009年和2015年有兩條股東減持記錄；建設銀行在2015年及2018年有多條股東減持記錄；農業銀行則在2014年、2015年及2019年有多條股東減持記錄。

以三大行舉例，可以得出一個粗淺結論，即股東有減持，但不意味著長期價值就較低，股東減持的次數很少且減持量較低，對長期價值不構成重大影響。

為何如此“長情”

背后三大特征浮現

誠然，重要股東小幅減持對公司長期價值不構成重大影響，甚至大量減持也不妨礙部分個股股價持續飆升，但重要股東及高管從未減持，顯然算是一個非常正能量的事情，尤其是上市時間很長的情況下。股東們對上市公司如此“長情”，背后有什么共同特征嗎？

從公司屬性來看，股東從不減持個股中，有多達47只個股為央國企股票，占比超過九成，其中17只個股為央企，30只個股為國企。這些個股大股東多為央國企股東，且股權性質較為單一穩定。從某種程度上看，央國企股東之所以從未減持公司股份，可能有非經濟方面的原因。對于央國企性質的股東來說，減持股份沒有民企那么容易操作。值得一提的是，只有一家民營企業上榜，為鄂爾多斯。

除了央國企特征明顯外，這些個股還有低估值高分紅的特征，這一定程度上也決定了股東“不愿意”減持。數據顯示，合計有15只個股破凈，15只個股市凈率在1倍至1.5倍。市盈率方面，則有8只個股為個位數，19只個股在10倍至20倍之間。

能夠持續高分紅，是股東能夠“長情”的重要因素，榜單中個股也同樣如此。統計顯示，17只個股上市以來分紅率超50%，還有21股分紅率在30%至50%。從分紅絕對額來看，近十年來中國銀行、中國石化、中國神華分紅額均超兩千億元。

百倍牛股暗藏其中

整體來看，上市超十年且股東從未減持的個股有三大特征，央國企為主、低估值、高分紅。從行業方面來看，這類個股也多集中在公用事業行業，穩健成長特征也較為明顯。

從長期表現來看，這類公司走勢頗為強勁。與發行價相比，老鳳祥、山東黃金、天津港等個股均成為百倍牛股。其中老鳳祥年線漂亮，近15年有14年K線錄得陽線。其他個股方面，第一醫藥、通寶能源、伊力特、華陽股份等個股則是10倍股。這些個股近十年表現也普遍較強，老鳳祥、深高速、皖通高速等20多只個股漲幅超過100%。

不論是估值、分紅還是市場表現，這份股東從未減持的A股名單，大多對得起股東的“長情”，凸顯了股東不減持意味著長期價值向好這一結論。不過也有例外，比如天房發展和北辰實業等近十年股價均出現了下跌。