昨日，日本央行宣布進一步“松綁”YCC政策的消息給全球金融市場帶來了不小的震動。

市場在仔細回味后認為日本央行已明顯偏向“鷹派”，但一些機構對這一論點不太贊同。

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瑞銀集團多位策略師認為，雖然日本央行“朝著正確方向邁出了重要一步”，但行長植田和男發出的信息仍然“顯著鴿派”。

富達國際（Fidelity International）全球宏觀經濟學家Anna Stupnytska則指出，該行下調了對明年通脹的預期，“實際上是相當鴿派的。”

決議回顧

當地時間周五（7月28日），日本央行宣布繼續將基準利率維持在負0.1%的水平，并通過購買長期國債，使長期利率維持在零左右。

與前幾次決議不同的是，日本央行在最新貨幣政策聲明中調整了收益率曲線控制（YCC）政策，將允許長期利率波動幅度一定程度上超過正負0.5%。

在調整前，10年期日本國債收益率被嚴格限制在正負0.5%的范圍內，而在此次調整后，相關限制將被放寬。該行指出，當前正負0.5個百分點的收益率區間上下限將是“參考”而不是“嚴格限制”。

同時，日本央行把2023財年除生鮮食品的消費價格指數（CPI）預期漲幅從此前的1.8%上調到2.5%，但把2024財年的預期漲幅從2.0%下調到1.9%，2025財年維持在1.6%不變。

機構觀點

在仔細回味后，市場認為日本央行已明顯偏向鷹派，日元、日股和日債的走勢都印證了這一點。

不過，富達國際的Stupnytska表示，央行官員們引入了新的調整規則，很明顯這是他們向朝著進一步提高YCC靈活性邁出的一步，“但最令我感到意外的是，他們下調了通脹預期。”

她指出，下調明年通脹預期這個動作表明，政策制定者們并未打算嘗試改變其超寬松的貨幣政策。“他們肯定還沒有準備好在利率問題上采取任何行動，這實際上是相當鴿派的。”

瑞銀集團多位策略師也在當天強調，日本央行行長植田和男發出的信息仍然“顯著鴿派”。瑞銀表示其依然看跌美元兌日元，但幅度有所放緩。

瑞銀最新預計，到2023年年底，日元匯率將跌至1美元兌130日元，先前為1美元兌120日元.。另外，如果歐元兌美元在未來五個月升至1.15，那么歐元兌日元將在年底交投于150。