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“碧桂園爆雷的消息傳一年了，沒想到撐到了現在。”在聽聞碧桂園未如期兌付兩筆美元債的利息后，一位地產行業人士感慨道。

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過去一年，碧桂園已歷經多次“被傳要爆雷——辟謠”的情景，直至昨日出現第一個“苗頭”。

8月8日，接近碧桂園人士向藍鯨財經確認，公司本應于8月7日兌付的兩只美元債利息未如期兌付，但仍在30天寬限期內，目前不算實質性違約。

不過，與此前熱衷于提前兌付債務、向外界展示財務安全性的作風相比，碧桂園這兩筆利息的兌付仍顯得不尋常。當日，碧桂園股價收跌14.39%，為1.13港元/股。

上述兩只美元債，其一為票息4.2%、期限5.5年的可贖回債（ISIN：XS2210960022），將于2026年2月6日到期；另一只為票息4.8%、期限10年的可贖回債（ISIN：XS2210960378），將于2030年8月6日到期。兩筆債券的總額均為5億美元。

針對利息未按時兌付，接近碧桂園人士表示，自2021年以來，行業持續低迷，多重不利因素疊加，導致行業銷售持續下滑，公開市場融資失效，行業步入了前所未有的困難時期，公司一直在堅守，卻難言曙光。

“受近期銷售額與再融資環境持續惡化，疊加各類資金監管的影響，公司賬面可動用資金持續減少，出現了階段性流動壓力。公司高度重視債務風險化解，目前仍在積極優化資金安排，努力保障債權人的合法權益。”

截至去年末，碧桂園現金及現金等價物為1282.8億元。

值得注意的是，今年上半年，該公司在土地市場和債券兌付方面的表現都顯示，其并未到“無錢可用”的地步。

過去幾個月，碧桂園在佛山、杭州、太原三城拿了多宗地，同時參與了北京、上海等城市土地競拍。

而就在8月4日，碧桂園宣布提前兌付“20碧地02”債券金額共13.599億元并將債券摘牌，這只債券的到期日為2025年7月7日；7月24日，碧桂園則宣布兌付“19碧地02”的最后一個年度利息和本期債券本金，總額近22.1億元。

換言之，兩筆未按時兌付的美元債利息與拿地、提前兌付需要的資金支出相比，規模并不大。

不過，正如碧桂園所說，銷售久未回歸增長軌道、融資仍舊不力，企業的流動性壓力幾乎難以避免。步入8月以來，有關碧桂園流動性問題的傳言也更加密集地涌現。

8月初，有市場消息稱碧桂園將按1.3港元/股的價格配售18億元新股。該公司8月1日回應稱，并未就訂立最終協議，且現階段并不考慮配股融資。

8月5日，市場傳言稱，佛山市副市長帶隊的工作組進駐碧桂園，要求該公司亮出家底，包括海內外、直系親屬和自己關聯企業資產，并將資產變現，由此政府再考慮支持其發債的事。8月7日，接近碧桂園人士向藍鯨財經表示，“傳言不屬實”。

8月7日，一份落款處蓋了“佛山市自然資源局”印章的文件截圖顯示，碧桂園本應于今年7月15日前繳納佛山市南海區一宗地的首期土地款約13.7億元，但截至8月7日仍未繳納。

接近碧桂園人士向藍鯨財經表示，目前未收到政府相關文件，針對各方關切的問題，公司已第一時間溝通各級部門推動解決，積極按協議履約。

此外，向來在“保信用”方面表現頗為堅定的碧桂園，在7月31日的一份公告中稱，正在積極尋求政府及各方監管機構的指導和支持，其信號意義明顯。

體量龐大的碧桂園未如期兌付債券利息，不可避免地引起市場將其與已爆雷的另一家大體量房企進行對比。

2022年全年，碧桂園交付房屋數量總和接近70萬套，預計今年還要交付70萬套房屋，上半年已順利完成27.8萬套交付任務，交付量居行業第一。

龐大的交付數據顯示了碧桂園在行業中曾經無可比擬的龍頭地位，但也揭示了可能存在的“黯然收尾”將帶來的風險。

接近碧桂園人士表示，碧桂園始終堅持履行社會責任，全力做好保交付、保剛兌、保安全工作。

在廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉看來，盡管都是萬億級房企，與恒大相比，碧桂園并沒有搞非理性的多元化經營，沒有搞資本運作，且在物業管理、建造技術等方面做出了向高質量發展轉型，向新模式轉型的重大貢獻。

“碧桂園的規模體量擺在那里，發生風險不僅將影響預期，對上下游產業鏈的影響也太大，建議地方國企金融機構，央企金融機構（AMC，政策性銀行）進場托底，穩定市場預期。”李宇嘉說道。

IPG中國首席經濟學家柏文喜也認為，碧桂園的資產狀況和財務狀況優于很多房企，是有機會獲得轉機的。

但在何時，以何種方式迎來轉機，碧桂園還在“尋找曙光”。