8月9日，國家統計局公布7月物價數據。

7月份，全國居民消費價格（CPI）同比下降0.3%，環比上漲0.2%。7月CPI繼續走低，但是主要由于去年同期基數較低，在火熱的暑期消費帶動下7月服務價格和核心CPI都在明顯好轉，消費穩步恢復的態勢比較明顯。

(資料圖)

7月份，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降4.4%，環比下降0.2%。7月PPI同比降幅收窄，在于去年同期基數走低；但是7月PPI環比仍為負，高溫多雨抑制下游施工、房地產市場有待提振等作用下，工業品價格整體承壓。不過，受需求有所提振帶動，原油、有色金屬等國際大宗商品價格有所走高，煤炭、鋼鐵等價格降幅收窄，這些都支撐著PPI降幅的收窄。

7月下旬開始，豬肉價格呈現觸底反彈的態勢，8月第一周豬肉價格延續回升態勢。豬肉價格的觸底回升以及消費需求的穩步恢復，有望帶動后續CPI的溫和回升。

7月以來，宏觀政策暖風不斷，包括促進房地產市場平穩健康發展、美國通脹回落加息進入尾聲等，使市場預期有所好轉，部分工業品價格有所提振。不過，當前房地產銷售依然低迷，政策顯效尚需時間，與此同時7月出口降幅擴大，整體需求依然偏弱。雖然在去年同期低基數作用下，今年下半年PPI降幅有望繼續收窄。

暑期消費火熱，豬肉價格止跌

7月CPI同比雖然轉負，但是細分物價數據暖意較多。

國家統計局監測數據顯示，7月份八大類消費環比價格實現六漲二跌。其中，教育文化娛樂、交通通信、其他用品及服務價格分別較上月上漲1.3%、1.2%和0.9%，生活用品及服務、居住、醫療保健價格較上月分別上漲0.6%、0.1%和0.1%；僅衣著價格較上月下降0.3%，食品煙酒價格較上月下降0.3%。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，7月食品環比價格降幅有所擴大，主要在于應季果蔬大量上市，鮮果和鮮菜價格較上月有所下降；市場供應充足，7月豬肉價格與6月持平，雞蛋、食用油、牛羊肉和禽肉類價格較6月份有所下降。非食品中，服務價格環比上漲0.8%，漲幅比上月擴大0.7個百分點，主要受出行類服務價格上漲帶動，其中暑期出游大幅增加，飛機票、旅游和賓館住宿價格分別上漲26.0%、10.1%和6.5%。工業消費品環比價格轉為上漲0.3%，其中受國際油價上行影響，國內汽油價格較上月有所上漲；“618”促銷活動結束，大型家用器具、家庭日用雜品和個人護理用品等價格有所回升。

暑期消費火熱帶動相關服務價格回升，這股出行熱潮也帶動核心CPI的好轉。7月刨除食品和能源的核心CPI同比上漲0.8%，環比上漲0.5%。7月核心CPI環比漲幅為年內目前最高水平，同比漲幅僅次于今年1月份表現。

不僅如此，7月份豬肉價格也終于實現止跌。7月豬肉價格與上月持平，同比下降26%。今年以來，豬肉價格持續回落，這種連續回落的態勢終于在7月終止。農業農村部監測數據顯示，7月下旬以來，全國豬肉平均批發價在跌破19元/公斤之后，實現了一波較為強勁且持續的反彈，8月8日價格回升到22.74元/公斤。

農業農村部食物與營養發展研究所副研究員周琳對記者表示，能繁母豬存欄量連續六個月回調，6月末全國能繁母豬存欄量是正常保有量的104.8%，處于生豬產能調控的綠色合理區域。豬肉市場供應階段性減少，豬肉價格7月底實現觸底反彈。展望未來，豬肉市場供應充足，生豬產能有望進一步調減，豬價進入上升區間，但短期內生豬價格缺乏大幅回升的基礎。后期受天氣轉涼、學生返校、中秋節等帶動，豬肉市場價格有望進一步回升，養殖有望實現扭虧為盈。總體看，全國豬價將進入到上升區間，但仍需要警惕上半年行情低迷時入庫凍肉擇價出庫對豬肉市場帶來的沖擊。

6月我國CPI同比漲幅降至0%，就引發市場對后續物價轉負的擔憂。不過，CPI轉負可能只是階段性的。

7月14日，央行副行長劉國強在發布會上表示，今年以來CPI同比漲幅震蕩回落，7月可能還會下行，主要是需求恢復時滯和基數效應導致的階段性現象。“我國貨幣條件合理適度，居民預期穩定，隨著政策效果不斷顯現，供需缺口將進一步彌合，8月份后CPI有望開始逐步上行。預計全年CPI總體走勢呈U型。年內物價水平先降后升，年底有望向1%靠攏。”

房地產市場提振有待政策落地顯效

7月PPI同比和環比價格降幅均在收窄，但是環比仍為負顯示工業品價格依然承壓，政策預期層面的提振有待落實到實物量上。

董莉娟表示，國內煤炭、鋼材供應充足，需求有所增加，7月煤炭開采和洗選業、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格較上月分別下降2.0%、0.1%，降幅有所收窄。受國際市場原油、有色金屬等價格上行影響，國內石油和天然氣開采業、有色金屬冶煉和壓延加工業價格由降轉漲，較上月有所回升。另外，計算機制造、智能消費設備制造、鋰離子電池制造、文教工美體育和娛樂用品制造業、紡織服裝服飾業價格較上月有所上漲；水泥制造價格較上月下降6.5%，玻璃制造價格較上月下降2.9%。

7月PPI降幅的收窄，有國際國內兩方面因素。國際原油價格震蕩回升，以布倫特原油結算價格為例，從7月底的75美元/桶左右，整體上行至8月初的85美元/桶，主要受全球原油需求有所提振，同時沙特在8月初宣布減產至9月底。

國內煤炭價格止跌回升，同樣也受需求提振帶動。8月7日，山西焦煤發布半年報顯示，2023年4-6月，在進口煤數量持續高位、港口及電廠煤炭庫存高企的背景下，秦皇島港口動力煤現貨價格（5500大卡）出現明顯下跌，焦煤價格亦跟隨下跌。此后，隨著進口數量回落、水電出力不及預期、地產寬松預期加強，動力煤、焦煤價格均出現反彈。截至8月7日，山西呂梁主焦煤市場價已重回4月初水平，較6月低點累計反彈37.9%。

由于高溫天氣，暑期本來是施工淡季，但7月鋼材價格也有所走強。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示，截至7月31日，主要城市螺紋鋼全國均價3838元/噸，較上月上升0.9%，比去年同期下降6.9%。

蘭格鋼鐵研究中心研究員趙宇表示，7月份國內建筑鋼材市場小幅震蕩。盡管全國多地受高溫多雨影響，市場整體需求疲弱但仍有韌性，整體累庫不及預期，加上原料較強支撐和宏觀預期持續提振，建筑鋼材價格維持偏強震蕩。

7月以來宏觀政策層面暖風不斷，市場預期有所改善。比如，海外方面美聯儲加息進入尾聲，國內方面年中政治局會議，要求促進房地產市場平穩健康發展，加大保障性住房建設和供給，積極推動城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設，活躍資本市場等。不過，當前暑期服務消費雖然火熱，但房地產市場仍然疲弱，7月出口降幅擴大預示著外需下行壓力較大，整體需求依然偏弱。

中金公司宏觀分析師張文郎表示，預計7月經濟增速或較6月邊際改善，但金融周期下行階段帶來的壓制依然顯著。其中，暑期出游旺盛，帶動線下活動相關的服務和商品消費向好；經濟轉型、政策支持、企業利潤壓力邊際緩解等多因素支撐下，制造業投資同比增速或將進一步上行；PPI同比降幅收窄、社融同比增速反彈，也有利于企業活動的邊際擴張。但是，7月出口延續兩位數負增長，房地產投資也可能延續兩位數負增長，尤其是房地產銷售、拿地、施工等各環節均承壓，對經濟增長形成持續拖累。

安信證券固收分析師池光勝表示，7月生產景氣度環比略回升，但內需指標整體不強且外需面臨下行壓力，經濟動能偏弱。7月生產景氣度有所回升，7月末上、中、下游多數行業開工率有所回升，粗鋼日均產量環比季節性小幅回升。7月內需方面，預計在暑期出游帶動下，餐飲、住宿、鐵路航空運輸等相關消費有所上行；乘用車市場季節性小幅回落，但總體表現平穩；但是7月地產銷售延續低迷態勢，30大中城市商品房日均成交面積較6月環比回落26.3%。