又到了月度美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的關(guān)鍵時(shí)間窗口。

3月9日，美國2月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)和失業(yè)率數(shù)據(jù)將出爐。由于美國就業(yè)市場(chǎng)目前已經(jīng)處于甚至超過了“充分就業(yè)”狀態(tài)，就業(yè)數(shù)據(jù)本身已不被外界重點(diǎn)關(guān)注，而非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)中的美國員工時(shí)薪增幅則成為了金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

由于通脹低迷此前一直是阻礙美聯(lián)儲(chǔ)加息的最重要因素，美國員工薪資增長強(qiáng)勁與否，將進(jìn)一步顯示未來通脹水平的走向，并決定美聯(lián)儲(chǔ)升息節(jié)奏。

近日發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書、CPI等數(shù)據(jù)均顯示，美國通脹抬頭趨勢(shì)明顯。分析人士認(rèn)為，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)中的美國員工時(shí)薪增幅再度走高，那么美聯(lián)儲(chǔ)此后將釋放出更多的鷹派措辭，其升息節(jié)奏可能加快。

通脹壓力溫和上升

美聯(lián)儲(chǔ)7日發(fā)布的根據(jù)下屬12家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)最新調(diào)查結(jié)果編制而成的“褐皮書”報(bào)告顯示，今年1月初至2月底，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持溫和擴(kuò)張，就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步收緊帶來薪資上漲，通脹壓力溫和上升。

多數(shù)轄區(qū)報(bào)告就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步收緊，薪資溫和上漲，建筑、制造、信息技術(shù)等行業(yè)面臨勞工短缺問題。報(bào)告稱：“在全國各地，觀察到持續(xù)的就業(yè)市場(chǎng)緊繃和對(duì)合格工人的旺盛需求以及勞務(wù)派遣活動(dòng)的升溫，大部分地區(qū)都看到雇主為了應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)緊繃狀況而提高工資和擴(kuò)大福利。”

報(bào)告還顯示，所有轄區(qū)報(bào)告物價(jià)上漲，同時(shí)大多數(shù)轄區(qū)注意到通脹壓力上升但總體溫和。而1月17日發(fā)布的上一份褐皮書稱，大部分轄區(qū)報(bào)告“緩和至溫和”的通脹壓力上升。

美聯(lián)儲(chǔ)極為關(guān)心的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——PCE物價(jià)指數(shù)也顯示通脹有所抬頭。美國商務(wù)部3月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，核心PCE物價(jià)指數(shù)在1月份同比增長1.5%，連續(xù)三個(gè)月保持不變;但當(dāng)月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上升0.3%，為2017年1月以來的最大升幅。

更早前公布的1月份CPI數(shù)據(jù)則顯示，1月份美國CPI數(shù)據(jù)環(huán)比上漲0.5%，同比上漲2.1%。其中，扣除價(jià)格波動(dòng)較大的食品和能源的核心CPI當(dāng)月環(huán)比上漲0.3%，同比上漲1.8%，漲幅均超預(yù)期。

今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹形勢(shì)的判斷發(fā)生了明顯變化。在其1月31日貨幣政策例會(huì)后的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)稱通脹預(yù)期將在今年回升，并在中期實(shí)現(xiàn)2%的目標(biāo)。而在此前的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)一直認(rèn)為通脹率將持續(xù)低于2%。

非農(nóng)數(shù)據(jù)須重點(diǎn)關(guān)注時(shí)薪

7日公布的有“小非農(nóng)”之稱的ADP數(shù)據(jù)再次驗(yàn)證了美國就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇強(qiáng)勁。這份采集自約50萬家匿名美國企業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，美國2月ADP就業(yè)人數(shù)大幅增加23.5萬，遠(yuǎn)超預(yù)期的20萬。

對(duì)于9日公布的2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)華爾街機(jī)構(gòu)的調(diào)查預(yù)測(cè)顯示，此次非農(nóng)就業(yè)人口增幅可能在16萬-25.2萬人，失業(yè)率可能在4.0%-4.1%。華爾街機(jī)構(gòu)認(rèn)為，相對(duì)于就業(yè)人口的增幅，市場(chǎng)更關(guān)注的是美國員工時(shí)薪的增幅。如果美國員工工資增長加快，將意味著通脹出現(xiàn)持續(xù)上行壓力，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)因此而加快升息的節(jié)奏。目前華爾街機(jī)構(gòu)對(duì)2月美國員工時(shí)薪同比增幅預(yù)測(cè)為2.7%-2.9%。

2月2日公布的1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月美國員工時(shí)薪為26.74美元，同比增2.9%，創(chuàng)2009年6月以來最大增幅。這令市場(chǎng)感到十分意外，并直接導(dǎo)致了2月初美股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅震蕩。

美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)加快升息節(jié)奏是目前全球金融市場(chǎng)最關(guān)注的問題。美聯(lián)儲(chǔ)決策者們?nèi)ツ?2月進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)曾認(rèn)為今年會(huì)加息三次。但當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)新任主席鮑威爾上周對(duì)國會(huì)表示美國經(jīng)濟(jì)增長面臨的逆風(fēng)已經(jīng)變成了順風(fēng)時(shí)，市場(chǎng)已普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能在2018年加息四次。目前，德意志銀行、高盛集團(tuán)等部分機(jī)構(gòu)分析師甚至認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭增強(qiáng)，特別是通脹抬頭意味著美聯(lián)儲(chǔ)有加息五次的可能。