1月28日晚間，三棵樹(603737)(603737)發布2021年年度業績預告。公告顯示，受原材料上漲壓力和上游房地產行業拖累，公司全年盈利有所承壓。但值得注意的是，盡管利潤端承壓，但公司全年營業收入同比增長約40%，按此計算，2021年三棵樹收入突破百億大關，顯示出極強的內生增長力。

2021年以來，全球大宗商品的大幅漲價潮對各行各業都帶來成本端的巨大沖擊，而房地產行業受到的政策收緊及資金鏈緊張問題的集中爆發，對于下游行業亦帶來了負面的影響。但對于涂料行業而言，未來成長空間依舊巨大，其中C端和小B端(非房市場)年復合增速將超5%。而三棵樹在2021年的逆勢擴張，著重發力零售端，從戰略高度搶占下一波行業增長的先手，可謂目光高遠。

具體來看，作為國內涂料龍頭的三棵樹，緊抓行業發展脈搏，在2021年持續推行高端零售戰略、通過拓展渠道多元化等手段，加速布局C端和小B端市場。在高端零售戰略下，三棵樹成為北京2022年冬奧會、冬殘奧會的官方涂料獨家供應商，并簽約冬奧冠軍武大靖、中國自由式滑雪運動員谷愛凌以及中國國家短道速滑隊，大幅提升公司品牌形象和美譽度，推動了零售端業績的大幅增加，提前卡位未來高增細分市場。

另一方面，三棵樹通過風險前置，保障公司未來的健康前行。為降低房地產行業普遍應收逾期所造成的沖擊，三棵樹針對部分房地產客戶進行單項計提壞賬準備，業績預告顯示，2021年三棵樹累計計提各項資產減值準備金額6.5~8.5億元，成為業績承壓的主要因素。值得肯定的是，大膽卸下包袱后，三棵樹未來的業績將有望擺脫房地產行業次生的陰霾，更真實地反應公司主營業務的增長和高端零售戰略帶來的正面效益。

另一方面，近來政策端頻吹暖風。2021年年底，央行與銀保監會聯合印發通知，鼓勵銀行業金融機構做好重點房地產企業風險處置項目并購的金融支持和服務。而在此之前，證監會曾公開表態，支持優質房地產企業發行債券，資金可用于出險企業項目的兼并收購。業內人士表示，在這一融資環境下，不僅可以推動行業整合，加快企業間的優勝劣汰，也將幫助個別風險暴露企業解決信用問題。

此外，一直將“綠色、環保、健康”作為品牌理念的三棵樹正迎來另一個巨大的機遇。在國家推進“雙碳”目標的國策下，全行業對于綠色、環保的要求不斷提升。近日，國務院印發《“十四五”節能減排綜合工作方案》就提出，到2025年城鎮新建建筑全面執行綠色建筑標準。作為行業獨創“健康+”新標準的涂料領軍品牌，三棵樹以“讓家更健康、讓城市更美麗、讓生活更美好”為企業使命，秉承“極致健康、極致性能、極致應用”的研發理念，不斷開發滿足人們施工時健康涂刷和后期健康居住內在需求的綠色、環保、健康產品，未來有望迎來巨大的市場需求。

公告顯示，2021年前三季，地產公司和建筑公司占三棵樹營業收入比例已從2020年的26.02%下降至19.68%，由此估算，三棵樹在非房市場和零售渠道端的發力可謂成效顯著。而在強大的品牌議價能力下，三棵樹自去年下半年來已逐漸將成本端壓力下移，第三季度主營業務毛利率在剔除運費影響后，已回升至30.86%，較年中上升2.73%。

未來，隨著居民消費升級加速，帶動家裝重涂、高端環保涂料市場發展，高品質的產品和施工服務將越來越受歡迎，為三棵樹帶來更大發展機遇。另一方面，公司渠道結構的不斷優化，在鞏固核心競爭力的同時，三棵樹有望逐漸將外部風險降至最低，同時受益消費升級帶來的小B和C端市場的蓬勃發展，進一步提升市場占有率。