題：豬肉消費的年度旺季能否如期而至？

作者 王明琦 中信建投證券農業首席分析師

【資料圖】

按照歷史經驗，11月開始豬肉消費端會有明顯上升，冬至到春節前消費端環比上升往往在15%-20%左右。2022年豬肉消費的年度旺季能否如期而至？

2022年由于氣溫轉涼較晚，導致南方市場腌臘情況有所延后，目前西南、兩廣等地零星有區域開始了腌臘消費，從屠宰量上看較10月底略有恢復，但疫情的持續影響制約消費增速，整體屠宰量仍處于低位；而低屠宰量又使養殖端出欄受到掣肘，尤其對于散養戶出欄大體重豬造成不利影響，養戶出欄體重仍有被動上移趨勢。后續，應當密切跟蹤南方腌臘進展，同時關注養戶大體重豬出欄節奏，尤其關注12月上中旬需求端能否有明顯改善。但由于2023年春節較早，春節前的時間窗口期越來越窄，若養殖戶集中在春節前出欄大體重豬，或對節前豬價形成一定壓制。

圖1 全國生豬均價(元/公斤)

圖2 商品豬月度出欄數據(頭)

圖3 能繁母豬存欄數據(萬頭)

生豬方面，新周期已開啟。近期豬價沖高后，呈現快速回落趨勢，在十月上中旬豬價持續大漲之時，我們曾指出謹防現貨市場過熱風險，理由之一便是養殖戶在豬價持續大漲背景下對后市預期過高，壓欄惜售情緒增強，而豬價過快上漲后并未帶來需求的跟進提升；相反由于高豬價的抑制疊加各地疫情散發，宰量明顯下降，疊加養殖戶出欄心態陸續松動，對后市預期逐步調低，豬價又出現短時大幅回落。

當前豬價基本處于除非瘟周期外的歷史高位，短期的豬價漲跌容易受到情緒、二次育肥、疫情等因素影響難以精準把握。從投資上看，豬股的投資往往在左側和主升階段有較好的β行情，而下行周期板塊性機會偏少，近期股價下跌也反映出資金對于后續豬價震蕩向下、周期下行的擔憂。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：張芷菡