(宋亞芬)一直奉行寬松貨幣政策的日本央行20日調整了收益率曲線，此舉被市場解讀為日本央行或將開始加息，造成日元升值、股市大跌。

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日本開始加息了嗎？

2013年4月，日本央行開啟“量化質化寬松”(QQE)，此后又引入收益率曲線控制(YCC)，不斷擴大資產購買規模。

12月20日，日本央行宣布將收益率目標從±0.25%上調至±0.5%左右，同時又將1-3月日本國債購買規模提高至9萬億日元/月。日本央行表示，此舉將增強其貨幣寬松政策的可持續性。

專家認為，日本貨幣政策調整更多還是通脹壓力所致。中信證券首席經濟學家明明在接受中新經緯采訪時表示，“日本主要還是因為通脹有上行的壓力?！?/p>

日本總務省公布的數據顯示，10月剔除生鮮食品的日本核心消費者價格指數(CPI)經季節調整后為103.4，同比增長3.6%，為1982年2月以來最高。日本核心CPI連續14個月同比上升，并連續7個月超過日本央行2%的目標。

星圖金融研究院副院長薛洪言分析，日本國內通脹主要來自商品和能源成本的價格上漲推動，更多地是一種外部輸入型沖擊。

此外，中信建投證券首席經濟學家黃文濤指出，美國開啟加息進程以來，日元持續承壓，國際投資者押注日本央行放棄YCC目標，但日本央行堅持寬松政策未動搖。日本央行選擇年底進行參數調整，或許意在打破投機預期。

黃文濤強調，盡管日本央行否認此次調整與貨幣政策正?；嘘P，但從其實質作用來看，當前市場條件下調整YCC上限無異于加息，這也為2023年在新行長任期內可能的正式加息打開了大門。

不過，明明認為，日本央行執行了多年的負利率，就此判斷日本央行要加息，還為時還早?！拔艺J為日本總體應該還會保持一個相對寬松的貨幣政策，是否加息還需要繼續觀察?！?/p>

由于此次放寬國債收益率波動范圍，已經在一定程度上緩解了日本國內通脹壓力，再考慮到全球加息周期即將結束，薛洪言也表示，日本是否在此時進行貨幣政策轉向還需要進一步觀察。

中國利率為何長期保持在合理區間？

事實上，日本作為一個經濟嚴重依賴出口的國家，一直堅持負利率多少有些迫不得已。“利率大幅上升將帶來市場更大幅度的震蕩，投機交易的成功將誘發進一步的押注，造成市場預期的惡性循環。從實體經濟層面來看，利率的快速上行還可能引發大量‘僵尸企業’破產，短期內引發就業壓力和經濟下行?！秉S文濤解釋。

在美國連續大幅加息的巨大壓力下，很多國家最后都被迫加息。而中國卻一直堅持利率在中性區間，既沒有跟隨美國連續加息，也沒有像某些國家如日本一樣長期實行負利率，為什么中國可以走出“獨立行情”？

對此，明明表示，中國是一個大國，而且中國的貨幣政策從來都是以我為主，更多地還是關注國內經濟，所以，盡管2022年海外很多央行加息，國內貨幣政策總體還是穩健偏寬松的。

而中國之所以能走出自己的道路，還因為中國任何時候都有自己的堅持和判斷。此前，因為疫情原因，以美國為首的西方國家大量撒錢，甚至維持負利率。而中國在貨幣政策上一直有所克制，這也為中國爭取了更多的選擇機會?！耙咔槌跗?，全球多國央行通過 ‘直升機撒錢’模式刺激消費，為高通脹埋下隱患，中國央行相對克制，內生的通脹壓力可控?！毖檠酝瑫r指出，中國在能源保供上措施到位，受波及也較小，這確保了中國的外部輸入型通脹可控。

此外，薛洪言認為，中國經濟周期與歐美明顯錯位也是重要原因?！爸袊鴥刃枞孕杼嵴?，同時又是制造大國，不存在商品短缺壓力，通脹水平整體處于低位，這些都為中國保持獨立的貨幣政策奠定了基礎?！?中新經緯APP)

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責任編輯：孫慶陽