(李自曼)截至1月17日，五大A股上市險企2022年保費成績單全部出爐。2022年，中國平安、中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險五家險企實現原保險保費收入共近2.56萬億元，同比增長2.9%。

整體看來，2022年五大A股上市險企壽險業務板塊仍現疲態，財險業務整體回暖，保險板塊股價年底反彈，板塊估值修復仍有空間。

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壽險保費收入“一升四降”

整體看來，2022年全年，A股五大險企保費收入共實現原保險保費收入2.56萬億元，同比增長2.9%。各家險企增長情況表現分化，呈“三升二降”態勢。

具體到業務端，A股五大險企壽險業務發展仍現疲態，保費收入“一升四降”。中國人壽、新華保險、人保壽險、平安人壽的保費均出現下滑。

數據顯示，2022年，人保壽險實現保費收入927.02億元，同比下降4.28%；平安人壽實現保費4392.77億元，同比下降3.89%；太保壽險實現保費收入2223.42億元，同比增長6.1%。

清華大學五道口金融學院中國保險與養老金研究中心研究負責人朱俊生對中新經緯表示，2023年人身保險將可能觸底反彈。

朱俊生認為，宏觀經濟與金融市場新情況有利于儲蓄型產品銷售。目前全球經濟面臨衰退風險，中國經濟面臨巨大挑戰。資本市場震蕩下行，資產新規打破剛性兌付，長期利率下行，增大了家庭財富安全風險，家庭財富管理亟待提升包括保險在內的防御性資產比例，在不確定的經濟變局中提供確定性保障，防范資產縮水風險。這提升了對于萬能型年金險、增額終身壽險、兩全保險等保值類保險的需求，有望帶動人身保險觸底反彈。同時，2023年個險人力降幅有望繼續收窄，營銷隊伍企穩有助于個險渠道反彈。

值得關注的是，在A股五大險企人身險板塊中，健康險業務保費增速均超兩位數。數據顯示，2022年人保健康實現原保險保費收入410.22億元，同比增長14.54%；平安健康保險實現原保險保費收入133.42億元，同比增長18.78%。

長城證券研報指出，儲蓄類產品需求抬頭有望帶來業績新增量，預計2023年開門紅階段存在超預期的可能性，全年保費增速延續個位數弱增長，在去年低基數下，增長有望逐步提速，NBV呈現先高后低趨勢。

財險非車業務發展勢頭猛

相比壽險，財險延續高景氣度。財險“老三家”人保財險、平安財險、太保產險保費收入同比增速均在10%左右。

數據顯示，2022年全年，人保財險、平安財險、太保產險分別實現原保險保費收入4854.34億元、2980.38億元、1708.24億元，同比分別增長8.26%、10.37%、11.6%。

長城證券研報指出，2022年，隨著車險綜合改革周期性影響的消除，年初產險迎來增長拐點，隨著疫情形勢轉好，以及多項刺激汽車消費政策出臺，車險保費得到恢復性增長；非車在政策類業務推動下，農險、意健險保費收入持續保持高增，信保業務的信用風險逐步出清，存量風險敞口逐漸縮窄。

數據顯示，2022年，平安財險非機動車輛保險保費收入為 730.56億元，同比增長約24.69%；意外與健康保險保費收入為236.84億元，同比增長約4.72%；太保產險非機動車輛險保費收入為728.32億元，同比增長18.9%。2022年，人保財險非車險業務整體呈現增長態勢，其中農險保費收入達520.54億元，同比增長22%，信用保證險保費收入為52.94億元，同比增長86.4%。

在業內看來，2023年，產險保費有望穩健增長，綜合成本率或進一步優化。

長城證券研報認為，各險企積極布局、優化非車險業務，在政策類業務推動下，農險、意健險作為提速引擎拉動非車險業務增長。2023年，非車險業務有望保持兩位數增長。業務品質顯著改善，信用保證保險風險逐步出清，有助于非車險利潤增厚，業務景氣度繼續向好。

朱俊生表示，未來財險業務結構將進一步優化，非車險業務有望持續增長。車險和非車險業務雙輪驅動，將推動2023年財產險業務繼續維持較快增長態勢。當然，隨著疫情防控政策調整與放開，2023年財產險賠付率將面臨一定壓力，綜合成本率將可能提高。保險機構要致力于提升經營效率，進一步優化費用率。

保險股價先抑后揚

整體看來，2022年A股保險股上半年持續低迷。2022年11月至12月底迎來反彈。

2022年，中國人壽、中國人保股價分別上漲26.15%、14.62%，中國平安、中國太保、新華保險則分別下跌1.54%、5.45%、18.57%。

在業內看來，保險股經歷了一輪上漲行情，但行業整體估值仍偏低，處于估值洼地。

保險板塊能否迎來估值修復？海通國際分析，保險行業2023年“開門紅”值得期待，中長期仍看好康養產業發展；十年期國債收益率回升至2.9%左右，如果經濟預期改善、長端利率持續上行，保險公司投資端的壓力將獲得顯著緩解。

開源證券研報指出，從年度維度看，經濟企穩上行、地產風險改善將持續利好保險股資產端；儲蓄型產品需求提升、代理人轉型見效和疫后復蘇構成2023年負債端復蘇驅動力。保險資負兩端改善有望貫穿全年，板塊估值修復仍有空間。

截至1月18日收盤，中國平安、中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險每股股價分別為51.55元、5.21元、36.20元、25.81元、32.72元，漲幅分別為0.10%、-0.38%、0.28%、-0.19%、-1.03%。

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責任編輯：羅琨