近日，曾在新三板掛牌的慧博云通科技股份有限公司(下稱“慧博云通”)提交招股說明書，擬沖刺創業板。

慧博云通成立于2009年，是一家專注于IT服務領域的高科技企業，為客戶提供專業的信息技術外包(ITO)服務，公司擁有例如SAP、中國移動、華為海思、小米、三星、吉利、太平洋保險、強生等大客戶。

記者發現，慧博云通營收凈利增速雙雙放緩，公司近半利潤來自稅收優惠和政府補助，同時，公司依重前五大客戶，研發費用率也低于同行均值。

營收凈利增速雙雙放緩

慧博云通主營業務包括軟件技術外包服務和移動智能終端測試服務兩大板塊，目前與IT、通信、互聯網、金融、汽車等行業的客戶均建立了長期合作關系，且大部分客戶為相關領域的龍頭企業，例如SAP、VMware、InternetBrands、中國移動、華為海思、小米、三星、吉利、太平洋保險、強生等。

據招股說明書顯示，2018-2020年(以下簡稱報告期內)，慧博云通的營業總收入分別為3.10億元、5.40億元和6.88億元，其中2019年和2020年的同比增長74.48%和27.26%;歸母凈利潤分別為0.18億元、0.37億元和0.66億元，其中2019年和2020年的同比增長111.64%和75.83%。

在業績增速放緩情況下，慧博云通及子公司享受的稅收優惠和政府補助均呈逐年上升趨勢。

招股書顯示，報告期內，慧博云通享受的稅收優惠分別為1072.57萬元、2017.67萬元和2655.36萬元，占當期利潤總額的比例分別為49.73%、56.02%和37.38%;計入損益的政府補助分別為45.11萬元、348.14萬元和527.91萬元，占公司利潤總額比例分別為2.09%、9.67%和7.43%。報告期內，稅收優惠和政府補助對慧博云通占利潤總額比最少的2020年也達到了47.81%，另外兩年均超過五成。

但這一部分款項在未來具有很大的不確定性，對慧博云通的經營業績和利潤水平將產生影響。

此外，公司應收賬款占比較高。2018-2020年各期期末，慧博云通應收賬款賬面價值分別為8981.77萬元、13307.11萬元和15117.78萬元，占當期總資產比例分別為31.55%、29.72%和24.56%;計提的壞賬準備余額分別為4320.93萬元、4350.65萬元和4423.91萬元，占當期應收賬款余額的比例分別為32.48%、24.64%和22.64%。

研發費用率低于同行

軟件與信息技術服務業公司的核心競爭力在于其研發創新能力，但慧博云通在研發投入上一直不及同行。

據招股書數據顯示，2018-2020年，慧博云通的研發費用分別為0.11億元、0.37億元和0.41億元，研發費用率分別為3.58%、6.84%和5.99%，而同期同行業可比公司研發費用率的平均值分別為7.63%、7.49%和6.59%。

此外，從慧博云通研發人員的薪資水平遠低于銷售人員可以看出來公司“重銷售輕研發”。據招股書數據顯示，2018-2020年，慧博云通的銷售人員人均薪酬分別為52.20萬元、67.74萬元和58.27萬元，而研發人員人均薪酬分別為14.10萬元、14.77萬元和15.89萬元。慧博云通所處的軟件和信息技術服務業屬于人才密集型行業，人才對公司發展至關重要。

公司也在招股書坦承，未來若公司出現較多的技術人員流失，將存在業務承接能力及客戶服務質量受到不利影響從而造成公司經營業績下滑的風險。

而慧博云通較為依賴大客戶。報告期內，慧博云通來自前五大客戶的收入合計分別為1.42億元、2.71億元和3.19億元，占當期總營業收入的比例分別為45.90%、50.21%和46.35%，占比將近一半。其中前五大客戶包括愛立信、SAP、三星集團、華為海思、中國移動等各領域龍頭企業。