上市前遭資金追捧，上市后卻遭資金拋棄，“基帶芯片第一股”翱捷科技(688220.SH)遭遇資金裹挾之苦。

今年1月14日，翱捷科技登陸科創板，首發價格為164.54元/股，上市首日的最高價為130.11元/股，首日就破發。此后，股價持續下跌。2月17日，其收報90.50元/股，較發行價已跌去約45%。

翱捷科技由深耕通信芯片行業多年的戴保家一手創辦，是國內極少數掌握全制式蜂窩基帶芯片設計及供貨能力的企業之一。

不過，相較于國際巨頭高通、海思半導體、英特爾等，翱捷科技成立時間不長，無論是產品線、研發實力，還是市場地位等，翱捷科技都不突出。

芯片行業是典型的資金和技術密集型行業，前期的研發投入較大，這對翱捷科技的盈利能力形成巨大挑戰。2019年至2021年前三季度，公司營業收入持續倍增，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)持續虧損，累計虧損約34億元。

跌跌不休的股價、持續虧損的經營業績，加上不高的市場地位，翱捷科技要想扭轉不利局面，尚需通過研發創新，且需要一定時間。

上市以來市值蒸發309億

翱捷科技在A股市場上的表現較為糟糕。

1月28日，牛年最后一個交易日，翱捷科技的股價有所波動，最低86.72元/股，創下上市以來新低，最終收報88.79元/股，漲幅為1.67%。

雖然漲幅只有1.67%，但這是翱捷科技牛年內的最大一次漲幅。

進入虎年，翱捷科技股價處于波動狀態。

翱捷科技成立于2015年，僅過6年就向A股市場發起沖鋒。今年1月14日，A股市場深化改革后，包容性特征突出，翱捷科技因此順利登陸科創板。

根據招股書，本次IPO，翱捷科技原本計劃募資23.80億元，后來，公司將計劃募資額度上調至27.17億元。

結果實際募集資金數量遠遠超出預期。本次IPO，公開發行4183.01萬股，發行價格為164.54元/股，募資總額約為68.83億元，是原計劃募資金額23.80億元的2.89倍，超募45.03億元。2021年9月底，翱捷科技總資產為22.37億元，本次募集到的資金約為總資產3.08倍。

超募資金高達45.03億元，顯然，翱捷科技IPO受到了資金追捧。

然而，追捧的資金吃虧不小。

1月14日，上市交易第一天，翱捷科技股價最高為130.11元/股，收報109元/股，較發行價164.54元/股下跌了33.75%。

如果按照中一簽購買500股計算，普通投資者需支付資金8.23萬元認購，那么，上市首日浮虧2.78億元。

上市首日破發只是開始，此后的10個交易日，僅在1月18日、28日兩個交易日，股價出現小幅上漲，其余8個交易日均為下跌。

綜上，首發價格164.54元/股，牛年最后一個交易日收盤價為88.79元/股，累計跌幅約為46%。

虎年開啟后，股價波動前行。2月17日，其收報90.50元/股，較牛年底的股價略有上漲，但較發行價仍然下跌了約45%。

市值方面，按照首發價格計算，上市交易前夕，翱捷科技的估值約為687.78億元。今年2月17日收盤后，市值為378.56億元，市值已經蒸發了309.22億元。

記者發現，今年以來，芯片新股幾乎是普遍破發，國芯科技、天岳先進、希荻微等均有不同程度破發，但跌幅最大的仍然是翱捷科技。

為何會出現公開發行時遭資金追捧、上市后遭資金拋棄的兩種截然相反的局面?

市場人士稱，在全球缺芯的情況下，芯片新股受打新資金追捧，較為正常。從目前的情況看，這些打新資金也只是想搏一把，沒想到市場環境不如人意，芯片新股幾乎整體破發，翱捷科技遭遇資金拋售也不可避免。此外，翱捷科技的基本面也不算理想。

核心產品市占率僅0.26%

翱捷科技的基本面，還有較大改善空間。

根據招股書，翱捷科技是一家提供無線通信、超大規模芯片的平臺型芯片企業。公司自2015年成立以來，專注于無線通信芯片的研發和技術創新，同時擁有全制式蜂窩基帶芯片及多協議非蜂窩物聯網芯片研發設計實力，且具備提供超大規模高速SoC芯片定制及半導體IP授權服務能力。公司蜂窩基帶芯片產品已經覆2G-4G，5G芯片產品處于回片調試階段。在非蜂窩移動通信領域，公司不僅擁有基于WiFi、LoRa、藍牙技術的多種高性能非蜂窩物聯網芯片，也有基于北斗導航的全球定位導航芯片，可全面覆蓋智能物聯網市場各類傳輸距離的應用場景，公司高性能、高集成度WiFi芯片已被國內白電龍頭企業美的集團采用。

此外，在超大規模高速SoC芯片設計及半導體IP授權服務領域，公司S、登臨科技、美國Moffett、OPPO、小米等多家不同應用領域頭部企業選定翱捷科技為其提供芯片設計服務或IP授權。翱捷科技稱，2017年至2020年9月，公司已成功量產超過20顆商用芯片，產品線全面覆蓋蜂窩通信領域、非蜂窩通信領域、AI領域，實現了在非蜂窩、AI領域的產品突破，逐步與各領域的龍頭企業達成合作關系，并實現大規模銷售。上述期間，公司蜂窩基帶芯片產品銷量累計超過3000萬套，非蜂窩物聯網芯片產品銷量累計超過1700萬顆。不過，翱捷科技的市場地位仍然不高。

根據StrategyAnalytics的數據，2019年全球基帶芯片市場主要份額仍然歸屬于大型芯片企業，高通、海思半導體及英特爾合計占領了基帶芯片市場約71%的市場份額，其中，高通占41%。翱捷科技2019年蜂窩基帶通信芯片產品占據全球基帶芯片市場的份額僅為0.26%，與高通、海思半導體、英特爾等差距較大。

招股書顯示，目前，翱捷科技主要銷售的仍然是2G-4G產品，首款5G芯片仍處于進一步調試中，明顯落后于高通、海思半導體、英特爾、聯發科、紫光展銳等競爭對手。

身處技術密集型領域，研發及技術創新是核心競爭。在研發綜合實力方面，翱捷科技也沒有明顯優勢。

研發人員數量方面，2019年底，聯發科為14994人，紫光展銳超過4500人，2020年9月底，翱捷科技為795人。專利數量方面，2020年，高通21522件、聯發科5033件、海思半導體超過8000件、紫光展銳超過5000件，翱捷科技只有授權專利72件。

不僅如此，翱捷科技還存在涉及專利的訴訟。根據招股書，公司作為原告起訴上海移芯及劉石等侵害技術秘密的訴訟2起，作為被告被起訴侵害商業秘密、專利侵權的訴訟6起，作為被告涉訴金額合計為3.32億元。

目前，翱捷科技尚處于虧損狀態。2017年至2021年前9個月，公司實現的營業收入分別為0.84億元、1.15億元、3.98億元、10.81億元、14.33億元，逐年快速增長。對應的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)-9.98億元、-5.37億元、-5.84億元、-23.27億元、-4.84億元，持續虧損。其中，2019年至2021年前9月，營業收入持續倍增，而凈利潤依舊持續虧損，合計虧損33.95億元。

根據最新業績預告，2021年度，翱捷科技預計虧損-5.64億元，同比減虧75.76%，主要是上年股份支付費用大規模攤銷。(記者魏度)