“軟包電池龍頭”孚能科技(688567.SH)，寄望在今年實現業績拐點。

2月28日，孚能科技發布2021年度業績快報顯示，公司2021年營業收入為34.03億元，同比大幅增長203.97%。

增收的同時卻不增利，公司2021年的歸母凈利潤為-9.74億元，較去年同期虧損額3.31億元擴大近兩倍，扣非后歸母凈利潤為-12.85億元。

為了扭轉虧損的局面，同時抓住動力電池產業大發展的機會，孚能科技決定募資加碼高潛力項目。

2月19日，孚能科技更新定增說明書，擬向不超過35名特定投資者非公開發行股票數量不超1.4億股，擬募集資金總額不超過52億元;其中46億元將用于高性能動力鋰電池項目，其余6億元用于科技儲備資金，預計項目達產后，將實現年產12GWh動力電池系統的生產能力。

民生證券稱，孚能科技在2022年有望基本實現盈虧平衡，樂觀情況下滿產滿銷將扭虧為盈，2023年出貨將接近50GWh，當前為公司營收業績雙拐點。

原材料上漲等致業績增收不增利

財報顯示，2021年，孚能科技實現營收34.03億元，同比增長203.97%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-9.74億元，歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為-12.85億元。

2020年，公司凈利潤和扣非凈利潤，分別為-3.31億元和-5.42億元，虧損幅度有所擴大。

孚能科技表示，2021年公司營業收入的大幅增長，與報告期內公司多家客戶整車廠商的項目進入批量生產階段有關。其中，重要的推動因素包括公司對戴姆勒旗下的EQS、EQA、EQB等車型的動力電池進行供貨。此外，廣汽集團對公司的采購量亦顯著增加，進一步推動公司營收增長。

而產品售價較低、原材料上漲、折舊攤銷較大以及研發費用較高，是造成“增收不增利”的主要原因。2020年，孚能科技客戶結構有所轉換，其2021年的產品定價主要基于上年價格確定。為了爭取市場份額，后期價格也未能及時與原材料價格聯動。

2021年，正極材料、電解液等鋰電關鍵材料均有不同程度上漲。數據顯示，碳酸鋰價格已從年初的5.5萬元/噸，漲至年底的26.5萬元/噸，漲幅近4倍。此外銷售費用和研發投入也有所增加。華創證券分析指出，2020年孚能科技研發費用率為33.21%，遠高于同行業其他公司研發投入水平。

為彌補和對沖原材料上漲帶來的負面影響。孚能科技對多數客戶產品售價進行了調整，從而進一步保障公司產品銷售價格全面提升。

孚能科技在與投資者互動時稱，其2022年在手訂單充足，達14.8GWh，預計規模效應將進一步釋放，原材料采購的議價能力也將提高。倘若公司屆時的產能能夠滿足訂單需求，而產品的平均售價又能有所提升，則公司未來數年內的營業收入有望實現飛躍式增長，進而實現從量變向質變的歷史性跨越。

信達證券表示，孚能科技未來有望通過規模化效應和電池產品漲價實現扭虧為盈。從產銷情況看，隨著公司下游大客戶戴姆勒和吉利汽車放量，有望通過規模化降低成本。從產品價格方面看，2022年，電池企業有望通過漲價合理傳導原材料價格上漲壓力。隨著規模化效應和電池產品漲價，公司有望實現扭虧為盈。

定增募資擴建高端產能持續釋放

孚能科技是國內前十動力電池生產商中，唯一一家仍堅持在三元軟包路線的企業。三元軟包動力電池具備高能量密度、高安全性能、長循環壽命等優勢，是電池重要的發展路線之一，備受高端車企的青睞。

統計數據顯示，今年1月孚能科技位列國內動力電池企業裝車量第七、國內三元動力電池企業裝車量第三，較去年增長趨勢明顯。

作為國內軟包動力電池龍頭，技術先行是孚能科技的核心驅動力之一。近年來，公司持續深化關鍵領域的技術攻堅，先后攻克330Wh/kg半固態電池和800VTC超充超壓技術，并獲得美國USCAR等國內外權威機構的嘉獎。

“硬核”技術得益于研發力度強勁，從近五年數據看，公司研發費用逐年提升。2017年至2020年及2021年前三季度，孚能科技研發費用分別為4744.84萬元、1.13億元、2.71億元、3.72億元、3.93億元，占營業收入比重為3.54%、5.59%、12.99%、33.21%、19.98%。

孚能科技高端產能有望在2022年得到釋放。據了解，孚能科技鎮江一期項目產能爬坡已基本結束。早前公司在接受投資者調研時表示：鎮江二期正在產能爬坡，除去機器調試、停工檢修等時間，預計2022年汽車動力電池有效產能13GWh左右。

此外，兩期各12GWh的蕪湖項目正在加速推進，其中一期項目已于去年底奠基，而用于二期項目建設的定增也在近日獲交易所審核通過，這意味著孚能科技已經進入產能擴建與釋放的“良性循環”階段。

產能持續釋放下，公司定增募資加碼高潛力項目。2月19日，孚能科技更新定增說明書，孚能科技擬向不超過35名特定投資者非公開發行股票數量不超1.4億股，擬募集資金總額不超過52億元;其中46億元將用于高性能動力鋰電池項目，其余6億元用于科技儲備資金，預計項目達產后，將實現年產12GWh動力電池系統的生產能力。

孚能科技董事長王瑀認為，孚能科技要抓住動力電池產業大發展的機會，在中國制造和中國速度的優勢日益顯著的當下，孚能科技作為三元軟包的領軍企業，有義務也有能力推動國內產業鏈的快速發展。(記者江楚雅)