全球領(lǐng)先的臨床前CRO企業(yè)康龍化成(300759.SZ、3759.HK)延續(xù)高速增長趨勢。

3月27日晚間，康龍化成披露年報(bào)，2021年康龍化成營業(yè)收入及凈利潤雙雙實(shí)現(xiàn)超40%的增長。

深耕創(chuàng)新藥研發(fā)多年，康龍化成在實(shí)現(xiàn)成熟業(yè)務(wù)板塊精耕細(xì)作的同時(shí)快速拓寬服務(wù)邊界，向具有多療法的藥物研發(fā)服務(wù)全球領(lǐng)軍企業(yè)快速邁進(jìn)。

2021年，康龍化成將大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)作為獨(dú)立板塊管理，當(dāng)期該板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元，同比增長超466%，增長勢頭強(qiáng)勁。但由于前期運(yùn)營成本較高，該業(yè)務(wù)毛利率為-13.84%，處于虧損狀態(tài)。

值得一提的是，康龍化成同時(shí)披露對外收購方案，公司擬作價(jià)8360萬元收購安凱毅博100%股權(quán)，以優(yōu)化實(shí)驗(yàn)動(dòng)物供應(yīng)體系。本次交易中，安凱毅博整體估值溢價(jià)率超488%，其最大股東陳靜為康龍化成實(shí)控人之親屬。

連續(xù)七年?duì)I收凈利雙增

公開資料顯示，康龍化成成立于2005年，是一家領(lǐng)先的全流程一體化醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)平臺，業(yè)務(wù)遍及全球。2019年年初，康龍化成順利在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，同年11月，公司再次登陸港交所，成為CRO行業(yè)A+H上市公司。

近年來，康龍化成發(fā)展迅速。上市前四年，2015年至2018年公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.28億元、16.34億元、22.94億元、29.08億元，同比增長42.71%、44.87%、40.38%、26.76%。對應(yīng)的凈利潤為0.74億元、1.77億元、2.31億元、3.39億元，同比分別增長251.73%、139.57%、30.49%、46.94%。

上市后，2019年和2020年，康龍化成營業(yè)收入分別為37.57億元、51.34億元，同比增長29.20%、36.63%;凈利潤為5.47億元、11.72億元，同比增長64.30%、114.25%。

延續(xù)這一趨勢，2021年康龍化成實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入74.44億元，同比增長45%;凈利潤為16.61億元，同比增長41.68%，連續(xù)七年經(jīng)營業(yè)績高速增長。

記者注意到，由于相當(dāng)一部分的業(yè)務(wù)在海外，匯率波動(dòng)對于康龍化成的業(yè)績存在一定影響。2021年，康龍化成主營業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到36.02%，同比下降1.38個(gè)百分點(diǎn)，但若按照上年同期匯率計(jì)算則主營業(yè)務(wù)毛利率為38.76%，同比增長1.36個(gè)百分點(diǎn)。

截至2021年末，康龍化成員工總?cè)藬?shù)達(dá)到1.49萬人，其中研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)和臨床服務(wù)人員1.35萬人，占公司總?cè)藬?shù)90.16%，并較2020年末增加3628人。

隨著國際化戰(zhàn)略的推進(jìn)，康龍化成已在英國和美國共有10個(gè)運(yùn)營實(shí)體，超過1100名員工。2021年，其海外子公司營業(yè)收入占比達(dá)13.7%。

新興業(yè)務(wù)營收增超466%毛利率為負(fù)

當(dāng)前，康龍化成的業(yè)務(wù)主要分為實(shí)驗(yàn)室服務(wù)、CMC(小分子CDMO)服務(wù)、臨床研究服務(wù)、大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)四大服務(wù)模塊。

年報(bào)顯示，2021年康龍化成實(shí)驗(yàn)室服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.66億元，同比增長41.09%，毛利率提高0.7個(gè)百分點(diǎn)至43.47%;CMC(小分子CDMO)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.46億元，同比增長42.90%，毛利率提高2.2個(gè)百分點(diǎn)至34.92%;臨床研究服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.56億元，同比增長51.96%，但毛利率降低8.48個(gè)百分點(diǎn)至10.31%?？谍埢煞Q毛利率降低主要系公司為滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要，在人員方面超前投入所致。

記者注意到，上述三大板塊作為康龍化成的成熟板塊，一直在持續(xù)發(fā)力。2021年開始公司將大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)作為獨(dú)立板塊管理，相較于成熟板塊而言，大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)這一新興業(yè)務(wù)的發(fā)展雖然勢頭強(qiáng)勁，但依舊處于虧損狀態(tài)。

2021年，康龍化成的大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元，同比增長超466%，但毛利率為-13.84%。公司稱該板塊的虧損主要是由于公司的大分子和基因治療CDMO業(yè)務(wù)均處于投入階段和新收購的基因治療藥物開發(fā)與生產(chǎn)服務(wù)(CDMO)運(yùn)營成本較高所致。

值得關(guān)注的是，除了內(nèi)部建設(shè)之外，對外并購也是康龍化成提升產(chǎn)能，打造全流程、一體化服務(wù)平臺的主要方式。2021年，康龍化成收購了肇慶創(chuàng)藥生物、康瑞泰，保障對實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的質(zhì)量控制和供應(yīng)體系的穩(wěn)定，并收購恩遠(yuǎn)醫(yī)藥和德泰邁及其子公司加碼臨床研究服務(wù)，以及英國利物浦的PharmaronBiologicsUK，布局新興業(yè)務(wù)板塊。

3月27日，康龍化成披露新一筆對外收購方案，公司擬以自有資金收購安凱毅博100%股權(quán)，進(jìn)一步加強(qiáng)對實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的質(zhì)量控制，優(yōu)化實(shí)驗(yàn)動(dòng)物供應(yīng)體系，提升公司在藥物安全性評價(jià)等生物科學(xué)方面的能力。

值得關(guān)注的是，本次交易標(biāo)的安凱毅博的最大股東陳靜，是康龍化成實(shí)控人BoliangLou、樓小強(qiáng)之兄弟樓國強(qiáng)的配偶，是上市公司的關(guān)聯(lián)方，其直接持有安凱毅博75%股權(quán)。

本次交易中，安凱毅博整體估值為8360萬元，較其賬面值1420.83萬元增值6939.18萬元，增值率高達(dá)488.39%，其100%股權(quán)整體交易價(jià)格確定為8360萬元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年安凱毅博分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1353.83萬元、1252.64萬元，凈利潤分別為643.14萬元、481.28萬元。其中，2021年安凱毅博的營業(yè)收入和凈利潤同比分別減少7.5%、25.2%。(記者蔡嘉)