對于金山云(KC.US)來說，盈利仍是場馬拉松。

近日，金山云發布2022年第一季度財報，一季度實現營收21.7億元，同比增速近20%，超出市場預期。

但在凈利潤方面，金山云凈虧損5.548億元，而上一季度凈虧損為4.822億元，2021年同期凈虧損為3.822億元。

長江商報記者注意到，金山云多舉措提質增效成果初顯，一季度調整后毛利率顯著提升至3.8%，調整后毛利潤環比提升152%，調整后EBITDA有望年底轉正。

不過，在巨頭環伺下，金山云面臨著愈發激烈的行業競爭，在市場份額占比方面，金山云已從前三滑落到了四名之外。

不過，業內表示，由于基礎建設和研發投入的長周期，虧損是云計算領域大部分廠商的常態。而且，相對其他競爭對手而言，金山云的獨立云將是其獲取發展機會的一大亮點。

增收不增利，行業盈利難

近日，金山云發布2022年第一季度財報，盡管宏觀環境挑戰巨大且疫情嚴峻，但基于云賽道十年的聚焦和積累，公司整體依然保持穩定前行。

一季度金山云實現營收21.7億元，相比去年同期的18.14億元增長19.9%。凈虧損5.548億元，相比去年同期的3.82億元擴大45.3%。

其中，公有云實現收入13.8億元，同比基本持平;企業云服務營收7.93億元，同比增長88.7%;包括計算、存儲和行業云的核心云業務收入同比增長61.2%。一季度調整后毛利潤環比增長152%，調整后毛利率由2021年第四季度的1.2%顯著上升至3.8%。金山云稱，調整后EBITDA利潤率較上季度提升近4%，年底有望轉正。

長江商報記者注意到，隨營收一同增長的還有成本和運營費用。金山云第一季度營收成本為20.94億元，相比去年同期的16.97億元增長23.4%。總運營費用為6.13億元，相比去年同期的4.69億元增長30.7%。

對于業績表現，金山云CEO王育林在財報電話會議上表示，整體來看，公有云業務規模保持穩定，行業云方面市場需求龐大，但疫情導致了項目的招標、交付和驗收進度的推遲。

事實上，從金山云上市招股書以及近年來的財報來看，金山云想要擺脫虧損狀態仍需時間。

數據顯示，2017年-2021年，金山云的營收分別為12.36億元、22.18億元、39.56億元、65.77億元，90.61億元，其中2019年、2020年、2021年的營收分別增長78.35%、66.2%、37.8%，增速逐年放緩。

與此同時，其凈虧損分別為7.14億元、10.06億元、11.11億元、9.6億元、15.92億元，近五年累計虧損金額達到53.83億元，虧損總體上呈擴大趨勢。

不過，由于基礎建設和研發投入的長周期，虧損是云計算領域大部分廠商的常態。以阿里為例，上個月其財報顯示，阿里云成立13年來首次年度盈利;騰訊云有可能在2022年或2023年實現調整后EBITDA盈利。

有業內人士指出，金山云營收支柱為公有云，常年靠CDN支撐。但CDN業務作為高度同質化業務，毛利率一直很低，這部分業務在“燒錢換市場”之后利潤微薄，導致金山云增收不增利。

同時，也有業內人士指出，云廠商的服務器硬件及研發占成本大頭，而金山云基本上就是靠定制化+外采來支撐收入增長，很難獲得較高的利潤。

在資金投入方面，與阿里、騰訊等動則千億的投入相比，金山云作為中小云廠商不可能這么闊綽。財報顯示，金山云2021年末，現金及現金等價物期末余額為44.57億元。

巨頭林立，獨立云成亮點

除了投入和虧損壓力，金山云還面臨著愈發激烈的行業競爭。

從數據來看，金山云2021年的營收增速不僅跑輸了行業，而且遠低于百度智能云的64%，天翼云的業績翻番、移動云的同比增長1.6倍，以及聯通云的同比增長46.3%。另外，阿里云和華為云也取得了30%以上的增速。

營收增速的下滑，帶來的自然是市場份額的下降。據市場調研機構IDC統計，2017年上半年，金山云在中國公有云IaaS(基礎設施層服務)中份額排在第三，約6.5%，僅次于阿里云和騰訊云。

不過，隨著云計算的應用規模擴大，越來越多的云計算廠商崛起，金山云的市場份額逐漸被大公司擠壓。根據IDC發布的《中國公有云服務市場(2021第三季度)跟蹤報告》顯示，阿里云、華為云、騰訊云和百度智能云組成的“中國四朵云”分別占據了37%、18%、16%、9%的市場份額，而金山云以2.89%的市場份額位于行業第8名。

據此來看，金山云僅算得上是行業第二梯隊的玩家。不過，相對其他競爭對手而言，金山云則以獨立云而聞名。據弗若斯特沙利文早前的數據，金山云是中國最大獨立云服務供應商，也是中國第三大互聯網云服務供應商。

金山云更是在其招股書中強調，伴隨云服務普及，一些客戶意識到丟失商業機密、產生直接競爭的問題。云服務提供商的中立性，越來越成為首要考慮的要素。從這一點上來看，金山云的機會還有很多。

此外，金山云也在優化客戶結構，逐步減少對金山集團、小米集團的依賴，加強和字節跳動、美團等公司的合作。數據顯示，小米集團在2018年至2020年分別為金山云貢獻了24.6%、14.4%與10.0%的收入。

不僅如此，金山云還在2021年8月2日宣布收購英國企業管理平臺Camelot(柯萊特)，有望加強企業云服務業務的協同效應，擴展客戶資源等。(記者張璐)