曾經德隆系三駕馬車之一的合金投資(000633.SZ)再次引發市場高度關注。這一次，仍然是易主。

長江商報記者發現，這是合金投資上市26年來籌劃的第七次易主。德隆系、遼機集團、康華投資、通海投資等，七路資本“擊鼓傳花”，輪流坐莊。但這些資本均未能將深陷經營困境的合金投資拉出困境，資本玩殼獲利心態昭然若揭。

這一次，伴隨著合金投資易主，實際控制人甘霖將暴賺5.5億元。

這是一次迷霧重重的易主事件。新疆首富孫廣信通過其實際控制的廣匯能源(600256.SH)接盤，交易對價為7.5億元，溢價率接近40%。而在消息披露之前，合金投資收出了3個漲停板。

蹊蹺之處還有，在此之前，合金投資曾與孫廣信旗下公司存在業務往來，正是這些跨界交易，使得合金投資得以保殼成功。根據公告，易主后，合金投資將被“動大手術”，并將遷址。

這次易主交易仿佛是規劃許久，監管部門也疑慮頓生，下發關注函進行追問。

資本玩家撤退孫廣信入主

被資本玩家玩壞的合金投資終于迎來一名頗具實力的新玩家，他就是手握廣匯系4家上市公司的孫廣信。

根據公告，合金投資控股股東霍爾果斯通海股權投資有限公司(以下簡稱“通海投資”)與廣匯能源簽署了《股份轉讓協議》，擬轉讓公司20%股權。如最終根據協議完成交割，公司控制權將發生變更。

長江商報記者發現，孫廣信將是合金投資迎來的第八位“主人”。

合金投資于1996年11月12日登陸A股市場，當時，其控股股東為沈陽資產經營有限公司，實際控制人為沈陽國資局。

上市第二年，即在1997年下半年，合金投資首次易主，聞名A股市場的德隆系入主，控股股東變更為新疆德隆國際實業總公司。德隆集團曾被指為當時中國第一強莊，在2004年崩盤。

2005年，遼機集團借股改契機接過了德隆系留下的爛攤子，秦安昌成為合金投資的實際控制人。秦安昌因為癡迷建筑而聞名，接盤時已近六旬。他倒是很想改善合金投資的經營狀況，注資、資產騰挪、重組等，歷時10年，保住了合金投資的上市地位，但未能將其從虧損泥潭中救出。2014年、2015年，合金投資分別虧損0.29億元、0.42億元。

無奈之下，2015年，秦安昌籌劃轉讓合金投資控制權。康華投資原本計劃出資10億元受讓其25.96%股權，以圖旗下資產借殼上市，無奈囊中羞澀，收購失敗。2015年4月，在A股大牛市之際，秦安昌分兩步將所持股權出售，獲得資金9.5億元。

此時，合金投資處于無控股股東、無實際控制人狀態。

2016年10月，遼機集團清倉，第二大股東共青城招銀玖號投資合伙企業(有限合伙)合計向通海投資轉讓20%股權，交易總價約為8.09億元。通海投資成為合金投資控股股東，趙素菲成為公司實際控制人。

趙素菲入主更像是做鋪墊，2018年8月，趙素菲向甘霖等人轉讓通海投資100%股權，甘霖上位實際控制人。

這次交易頗為蹊蹺，趙素菲向甘霖、姚軍、李強等人轉讓通海投資100%股權的交易價格僅為2億元，這意味著，甘霖僅耗資2億元就拿下了合金投資20%股權，這部分股權，趙素菲等人可是出資8.09億元。

甘霖也無心經營。2021年2月，合金投資曾公告稱，通海投資與北京融瑞投資有限公司(簡稱“融瑞投資”)簽署了《股份轉讓框架協議》，通海投資擬將所持公司20%股權轉讓給融瑞投資或其指定的第三方。

交易完成后，通海投資將不再是公司股東，甘霖將不再是公司實際控制人，公司控股股東將變更為融瑞投資或其指定第三方。

不過，直到去年底，合金投資在正式公告稱，解除協議，控制權轉讓交易事項終止。

資本玩家輪流坐莊，坑苦了合金投資。經營業績數據顯示，2004年至2017年，合金投資扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)持續虧損，2018年，扣非凈利潤為0.04億元，2019年、2020年再次連續虧損。由此可見，公司長期處于保殼狀態。

在資本玩家坐莊期間，合金投資也曾多次籌劃收購資產、重組等，但多以失敗告終。

本次交易，廣匯能源將出資7.50億元獲得合金投資20%股權，成為合金投資的控股股東，孫廣信將成為其實際控制人。甘霖由此退出，獲利5.50億元。

股價詭異搶跑跨界交易疑問再現

合金投資的本次易主事件，存在諸多異常現象，備受質疑。

最為直觀的表現為，二級市場上的股價搶跑。6月8日、9日，合金投資股價連續漲停，6月14日，再次漲停。期間，歷經6月8日、9日漲停后，公司發布股票交易異常波動的公告顯示，公司控股股東通海投資近期正在籌劃股權轉讓事宜，目前正在推進過程中，尚存在不確定性。據此可以判斷，合金投資的股價存在搶跑行為，可能存在內幕交易或者是重大內幕消息泄密的情形。

據披露，本次權益變動完成后12個月內，廣匯能源存在對合金投資主營業務作出調整的計劃，將致力于發展新型節能環保、資源循環利用產業經濟模式;存在其他對上市公司或其子公司已有資產和業務進行出售、合并、與他人合資或合作的計劃，或上市公司擬重大資產購買或置換資產的重組計劃。

從這一內容看，廣匯能源謀劃收購合金投資控制權不是臨時起意，而是早就有計劃且付諸有行動。股價在正式披露信息之前接連漲停，合金投資方及廣匯系方均難逃內幕交易或泄露內幕消息的質疑。

第二個是高溢價交易。本次交易的價格為9.74元/股，較其6月14日收盤價7.01元/股溢價約38.94%。在股價收出三個漲停板后，仍然溢價接近40%。這樣的交易讓人心生疑慮，是否存在未披露的涉及控制權轉讓的其他安排?

A股市場上，控制權轉讓交易溢價現象并不鮮見，但在股價接連漲停后再大幅溢價交易的并不多見。

第三個異常現象是與交易對方之間的業務往來。

近幾年，合金投資經營有向好跡象。經營業績數據顯示，2019年，合金投資實現營業收入1億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為-0.06億元。2020年、2021年，公司實現的營業收入分別為1.31億元、1.65億元，同比增長31.87%、25.20%，對應的凈利潤為0.09億元、0.03億元，扣非凈利潤為-0.08億元、0.03億元。今年一季度，公司實現營業收入0.47億元，同比增長46.12%，凈利潤、扣非凈利潤分別為236.34萬元、217.39億元，同比增長71.67%、82.27%。

合金投資主要從事鎳基合金材料的制造和銷售，2019年，公司意外跨界，設立子公司新疆環景園林藝術有限公司(以下簡稱“環景園林”)。截至2021年末，環景園林累計已簽訂園林工程合同13個，合同金額共計7729.96萬元。其中，環景園林與孫廣信實際控制的廣匯集團下屬企業烏魯木齊高新技術產業開發區欣信建筑有限責任公司等6家公司累計簽訂合同12個，合同金額共計6747.86萬元。

鎳基合金材料主業與園林業務完全是兩個不同的行業，不具有相關性，合金投資似乎也不具備跨界的基礎和條件，公司為何還要設立環景園林進行跨界呢?離奇的是，環景園林累計簽訂的13份合同中，12份合同是與廣匯集團旗下公司簽訂，這難免讓人猜想，環景園林是專門為與廣匯集團開展業務而設立。是不是在設立環景園林之時，雙方就已經約定了合金投資的控制權轉讓事宜?設立環景園林與廣匯集團開展業務是否為了達到保殼目的?

此外，環景園林從廣匯集團獲得業務，是否參與競標，交易雙方是否公允等，均讓人起疑。

值得一提的是，孫廣信已經手握A股公司廣匯能源、廣匯物流、廣匯汽車以及港股公司廣匯寶信，攤子鋪得夠大。此外，廣匯能源自身資金緊張，6月15日，公司還稱擬投資20億元設立子公司加速煤炭開采。在這種情況下，廣匯能源為何還要收購合金投資這一殼公司?(記者魏度)