風電軸承龍頭新強聯重組案背后的疑點

受擬全資控股圣久鍛件消息刺激，新強聯(300850)1月10日復牌股價大幅收漲11.34%。據了解，1月9日晚間，新強聯披露了重組草案，公司擬9.72億元收購圣久鍛件51.15%股權，交易完成后，公司將100%控股標的公司。值得一提的是，2022年11月24日，新強聯剛從嘉興慧璞處購買了圣久鍛件2.2901%的股權，彼時標的估值15.34億元。而按照當下交易價格，標的估值19億元，不難看出，時隔不足兩個月標的估值出現大增。另外，此次并購，新強聯還擬募集配套資金，其中部分資金用于補流，不過公司并不缺錢，截至2022年前三季度，賬上貨幣資金為13.74億元。

標的估值不足兩個月增3.66億

(資料圖)

擬全資控股圣久鍛件的消息讓新強聯1月10日股價出現大漲。

交易行情顯示，新強聯1月10日復牌大幅高開6.76%，公司全天保持高位震蕩態勢。截至當日收盤，新強聯股價報59.32元/股，漲幅11.34%，總市值195.6億元，全天成交金額10.71億元，換手率9.26%。

消息面上，1月9日晚間，新強聯披露公告稱，公司擬9.72億元收購圣久鍛件51.15%股權，交易完成后，公司將100%控股標的公司。

資料顯示，圣久鍛件主要從事工業金屬鍛件的研發、生產和銷售，是高端裝備制造業的關鍵基礎部件，公司產品主要應用于風電行業。2020年、2021年以及2022年前三季度，風電裝備鍛件收入占圣久鍛件主營業務收入的比例分別為93.45%、90.89%、89.64%。

而新強聯主要從事大型回轉支承、工業鍛件和鎖緊盤的研發、生產和銷售，主要產品包括風電主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承、盾構機軸承及關鍵零部件。據新強聯介紹，圣久鍛件系上市公司的原材料制造商，是公司的上游企業。

重組草案顯示，圣久鍛件主要客戶為新強聯、新能軸承等軸承制造商，客戶集中度較高，2020年、2021年以及2022年前三季度，前五名客戶的主營業務收入占比分別為99.72%、99.87%、99.84%。

實際上，2022年11月24日，新強聯剛從嘉興慧璞處購買了圣久鍛件2.2901%的股權，彼時交易價格為3512.63萬元，按照該價格計算，標的彼時估值為15.34億元。

而根據圣久鍛件51.15%股權的交易作價，標的估值達19億元。經計算，時隔不足兩個月，圣久鍛件估值增加3.66億元。

中國國際科技促進會科技產業投資分會副會長兼戰略投資智庫執行主任布娜新對北京商報記者表示，A股市場上，上市公司收購標的估值變化主要可能是由于行業景氣度、標的盈利能力等因素導致。“不過，短時期標的估值出現較大變化，這其中的原因、合理性可能還需要企業說明。”布娜新如是說。

在重組草案中，新強聯也披露了標的公司評估增值較高的風險，稱根據收益法結果，截至評估基準日2022年9月30日，圣久鍛件100%股權的評估值為19億元，較圣久鍛件在評估基準日股東全部權益賬面價值10.91億元，評估增值8.1億元，增值率為74.25%，評估增值率較高。

貨幣資金充裕卻募資補流

伴隨著此次并購，新強聯還擬募集配套資金3.5億元，其中部分資金用于補流。

具體來看，新強聯此次收購擬發行股份支付對價7.29億元，現金支付對價2.43億元。對于2.43億元的現金對價，新強聯將通過募資解決。

新強聯擬募資3.5億元，剔除2.43億元之后，公司擬使用9706.13萬元補充流動資金，此外，1000萬元用于支付中介機構費用和其他相關費用。

值得一提的是，募資補充流動資金背后，新強聯并不缺錢。數據顯示，截至2022年前三季度末，新強聯賬上貨幣資金充裕，有13.74億元。

針對相關問題，北京商報記者致電新強聯董秘辦公室進行采訪，不過電話未有人接聽。

資料顯示，新強聯2020年7月登陸A股市場，公司上市后一直被視為A股市場“優等生”，2020年、2021年實現營收、凈利均處于同比增長狀態，不過2022年三季度公司業績出現大幅下滑。

2022年10月25日晚間，據新強聯披露的2022年三季報，公司當年三季度實現營業收入約為6.91億元，對應實現歸屬凈利潤約為9125.37萬元，同比下降59.38%。2022年前三季度，新強聯實現營業收入約為19.53億元，同比增長2.79%；對應實現歸屬凈利潤約為3.34億元，同比下降16.56%。

受2022年三季度業績大降的影響，新強聯2022年10月26日股價“20cm”跌停，并且自此之后公司股價接連下跌。

經東方財富數據統計，在2022年10月26日-12月29日這47個交易日，新強聯區間累計跌幅達47.09%，同期大盤漲幅3.35%，公司股價還曾在2022年12月23日盤中創下51.85元/股的低點。

投融資專家許小恒對北京商報記者表示，上市公司股價最終是要靠向公司基本面，業績不及預期的情況下被投資者“用腳”投票也屬于正常的市場行為。

對于此次全資控股圣久鍛件，新強聯也表示，將進一步增強公司盈利能力和可持續發展。財務數據顯示，圣久鍛件近年來業績也處于穩步增長態勢，2020年、2021年以及2022年前三季度，圣久鍛件實現營業收入分別約為7.83億元、10.86億元、8.97億元；對應實現凈利潤分別約為5809.27萬元、1.03億元、9089.3萬元。

新強聯表示，受行業快速發展、政策支持、客戶認可度高、新增產能釋放等影響，風電裝備鍛件銷售大幅增加，報告期內標的公司營業收入和凈利潤增長幅度較大。

據了解，新強聯實控人為肖爭強、肖高強兄弟，其中肖爭強任新強聯董事、董事長，肖高強任新強聯董事、總經理，兩人均系河南省洛陽市汝陽縣人。根據《2021年胡潤百富榜》，肖爭強、肖高強成為洛陽市新首富，兩人合計身家84億元。

北京商報記者 馬換換