阿里浮虧換股，助力美凱龍控制權轉讓掃除障礙

美凱龍(601828.SH)易主建發股份的障礙開始被逐漸掃除。

(資料圖)

1月16日，美凱龍披露投資者關系記錄，重點提及公司控股股東紅星控股向建發股份進行控制權轉讓相關事項，協同效應等。美凱龍指出，由于控股股東已披露減持計劃且可交債持有方阿里巴巴意向轉股，因此交易可能觸發公司控制權變更。

其中，阿里可交債換股事項也受到了機構投資者的關注。美凱龍方面指出，目前控股股東持股超過60%，第二、第三大股東的持股比例都很低，公司目前的股權結構集中且單一。公司期待建發、阿里股權變化的落地，以優化股權結構。

1月13日晚間，美凱龍披露阿里將對其持有的公司股票可交換債進行換股。按計劃，阿里方面將以8.44元/股的價格交換2.4822億股美凱龍股票(約占總股本的5.6%)。換股完成后，紅星控股持有公司控制權將由60.12%降至54.52%，阿里方面則尚有20.14億可交債可在未來進行換股。

此前，建發股份披露了擬收購美凱龍不到30%股權的計劃。由于彼時紅星控股控制權比例大于60%，建發股份無法僅通過收購30%以下股權的方式獲取美凱龍控制權。

此外，21世紀經濟報道此前曾在文章《美凱龍易主建發，仍面臨哪些交易難題》中指出，美凱龍的控制權轉讓還需解決阿里巴巴持有的美凱龍可交債換股的問題。由于此前美凱龍正股價格遠低于可交債換股價格，導致控股股東紅星控股三分之一以上股權被交換債管理人券商質押。而若按照市價進行換股，阿里一致行動人方的股權比例將達達到20%，其對未來建發股份獲得完整控制權存在一定障礙。

在阿里確定溢價換股之后，建發獲得控制權的障礙已經基本掃除。不過記者注意到，阿里接受的換股價格8.44元/股為參考美凱龍IPO價格確定的最低換股價格，該價格遠高于目前美凱龍停牌前股價4.68元/股。按照該價格轉股，阿里將暫時浮虧9.3億元。

“之前確實沒預期到，雖然已經降過換股價格了，但換股價格還是太高了。”一位關注該股權轉讓計劃的投行人士告訴記者：“但按照這個價格認購的話正股價格也會受到提振。”

而受到溢價換股和控制權轉讓順利影響，美凱龍二級市場預期得到提振。截至1月16日收盤，美凱龍A股以漲停報收，股價報5.15元/股；H股紅星美凱龍(01528.HK)報價4.38港元/股，收漲29.59%。

除控制權轉讓外，美凱龍管理層在投資者交流中還談及建發入主后美凱龍與建發股份可能產生的協同效應。

美凱龍表示，建發房產2022年銷售額位于全國前十，而公司家居商場消費者的消費需求來自包括新房和二手房，因此建發房產的新房業務與公司有很強的協同性，雙方有望互相賦能，其優質住宅地產的持續開發可為公司同城家居商場創造持續不斷的消費需求，帶動公司業務發展，同時建發房產的新房購買者可以在公司的家居商場購買到優質家居產品。

而對于未來建發入主之后，阿里是否會繼續與美凱龍打造新零售生態也備受矚目。

對此，美凱龍認為，未來美凱龍將會呈現建發、紅星、阿里三方齊聚的局面，預計會給公司創造更多發展的契機和空間。

“阿里轉股價比較高是基于原來雙方合作的良好契機，公司過往大促期間的線上表現遙遙領先，這也是反映阿里對公司的信心。未來上述股權變更落地以后，公司會從過去單一的民營企業文化向多元企業文化發展。建發國企背景可以持續把一些供應鏈優勢和精細化管理的優勢賦能給公司，阿里更多是數字化深耕的賦能。”美凱龍在調研中指出。