A股市場一季度的表現(xiàn)出乎大多數(shù)投資者意料，市場兩度大跌，風格轉(zhuǎn)換，創(chuàng)業(yè)板上漲8.43%，上證綜指累計下跌4.18%。受此影響，私募基金在今年一季度的業(yè)績表現(xiàn)不佳，基金新聞部根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，僅有四成的私募基金在一季度取得正收益，凈值更新到3月底的13146只私募產(chǎn)品在一季度的平均收益率為-0.88%。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，相比規(guī)模較大的私募基金和規(guī)模較小的私募基金，50億至100億元的私募一季度的賺錢效應(yīng)最差，平均收益為-4.55%。業(yè)內(nèi)人士分析道：“在短期輪動明顯的背景下，規(guī)模較小的私募更為靈活，船小好調(diào)頭，而大私募投研實力雄厚，大多投資風格謹慎，在市場波動較大時表現(xiàn)出了較強的‘抗跌性’。”

首季私募平均收益率-0.88%

記者根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月14日，共有13146只私募產(chǎn)品公布了截至3月末的凈值，這13146只私募產(chǎn)品在今年一季度的平均收益率為-0.88%。

具體來看，有38只私募產(chǎn)品在今年一季度的收益率在30%以上，占比0.29%;有478只私募產(chǎn)品在今年一季度的收益率在10%-30%之間，占比3.64%;有5721只私募產(chǎn)品在今年一季度取得正收益，占比43.52%;有7246只私募產(chǎn)品在今年一季度收益為負，占比55.12%。

據(jù)了解，在過去兩年的藍籌股牛市中，上述不少價值股票型私募看好大藍籌股，持有這些股票在近兩年獲得了不菲的收益。在今年年初，大規(guī)模的百億元私募大多都延續(xù)了過去的投資策略，除此之外，更有一些投資風格激進的中小私募選擇了滿倉加杠桿大藍籌。然而，今年一季度市場風格卻出現(xiàn)了快速的切換，藍籌股整體表現(xiàn)不佳，私募基金也紛紛遭遇了較大的回撤。

根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年一季度，規(guī)模在50億元至100億元的私募賺錢效應(yīng)最差，平均收益為-4.55%;10億元以下的私募從平均收益看則是虧損最少，平均收益為-0.33%;100億元以上的私募排在其次，平均收益為-0.89%。

對此，一位私募從業(yè)人士對記者表示，出現(xiàn)這一現(xiàn)象的主要原因是今年一季度市場風格不定，短期輪動明顯，規(guī)模較小的私募更為靈活，船小好調(diào)頭，因此相對表現(xiàn)好一些;而大私募投研實力雄厚，大多投資風格謹慎，因為在市場出現(xiàn)大的波動時也表現(xiàn)出了一定的業(yè)績穩(wěn)定性。

50億元規(guī)模私募陷困境

從百億私募的具體表現(xiàn)來看，業(yè)績受到一季度市場風格輪動的影響也較為明顯。去年以白馬藍籌為主要投資風格的私募基金賺得盆滿缽盈，但一季度白馬藍籌股回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板大漲。去年業(yè)績排名靠前的多家大型私募基金一季度也未能幸免，一些在去年業(yè)績突出、規(guī)模大增的私募基金在今年一季度收益整體為負，甚至百億元私募旗下的產(chǎn)品虧損近30%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，一方面大型私募往往不會參與短期輪動，進行大規(guī)模的調(diào)倉換股，另一方面大型私募大多會堅守自己風格，即便是市場風格和自己的投資風格不符合，也不會風格漂移，當規(guī)模達到一定程度時，也會影響到收益率。

老牌私募機構(gòu)景林資產(chǎn)，在有公開數(shù)據(jù)的24只產(chǎn)品中，20在今年一季度只出現(xiàn)虧損，占比達到了八成。其中一只主投新三板的基金僅在今年一季度，虧損就達15.66%，另外還有18只產(chǎn)品的虧損幅度也都超過了3%。

針對今年股票市場的大幅波動，景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程表示，守住核心資產(chǎn)非常重要，他表示，優(yōu)質(zhì)的公司，在市場恐慌的時候反而是以好的價格買入的時機。美國證券交易委員會的最新數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，景林資產(chǎn)共持有20家美股上市公司股票，總市值11.96億美元，四季度增持和新進8家公司，減持和退出13家公司。

從2018年的業(yè)績表現(xiàn)來看，截止到4月13日公布的最新凈值，淡水泉旗下的117只有公開數(shù)據(jù)的基金還尚無一只盈利。據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)僅有淡水泉信泉7期和淡水泉信泉2期的年內(nèi)回報為0，其余115只全部為負，55只基金虧損幅度超過5%，占比為47%。

面對今年A股市場出現(xiàn)的較大震蕩，有業(yè)內(nèi)人士表示，私募機構(gòu)在今年一季度的業(yè)績不佳主要是因為在近兩年藍籌股一直又不錯的表現(xiàn)，使得私募機構(gòu)產(chǎn)生了對此類股票“買入并持有”的思維慣性，且持有倉位比較重，難以對短期市場的波動做出及時反應(yīng);另一方面，對藍籌股的配置集中度過高，對成長股布局有些不足。另有多位基金業(yè)人士也表示，今年A股操作難度較大，尤其是對近幾年規(guī)模迅速擴張的私募基金，他們的壓力更大。