近期，方正富邦基金旗下產品紛紛披露2024年年報，基金經理的來年展望也成為市場風向標，讓我們一起看看這些基金經理是如何總結過去一年的投資策略，又是如何展望未來投資機會的?

方正富邦策略精選混合型基金

基金代碼：010072

首席投資官、基金經理：崔建波

未來展望：

我們預計國內宏觀經濟仍有望保持相對平穩。預計2025年GDP有望實現5%左右的增長，分季度呈現前高后低的特征。一季度基建投資和消費回暖有望推動經濟開門紅;二季度貿易摩擦有可能進一步加劇，如若大規模關稅政策落地將拖累出口增速，疊加海外補庫周期結束，經濟增速可能階段性承壓;而三四季度政策端有望逐步發力或帶動經濟企穩回升。全年來看，外需承壓，內需攻堅或將是宏觀經濟的主要關鍵變量。在全球貿易環境不確定性加劇，國內經濟轉型壓力并存，政策工具有所儲備并逐步發力，高質量發展路徑清晰的大背景之下，我們預計市場仍將呈現為結構性行情，主線聚焦科技創新與產業鏈技術變革。

2024年年底前十大重倉股

圖片來源：2024年年報

方正富邦天睿靈活配置

基金代碼：007850

首席投資官、基金經理：湯戈

基金投資策略和運作分析：

回首本基金全年投資過程，對電子行業的深度研究和投資機會的把握是亮點;但對消費行業的周期反轉預期偏樂觀，投資機會把握的偏左側，影響 了凈值表現;對電力機制改革的研究有前瞻性，機會把握尚可;對房地產行業出現的波動機會把 握的欠靈活。 報告期內的基金投資運作嚴守基金合同，嚴格按照投資框架體系的要求以價值發現挑選備選 公司，以均值回歸挑選投資時機，進行品種比較形成投資組合。同時認真對待投資者的申購、贖回事項，保障基金的正常運作，努力為持有人創造風險收益比合適且長期戰勝市場平均水平的投資收益。

未來展望：

展望2025 年，在 A 股全市場成交量已經恢復歷史正常水平之后，估值不再是驅動市場的主要動力，業績將成為驅動市場最為重要的動力。在政府一系列政策托底后，我們可以觀察到房地產行業發生了樂觀的邊際變化，銷量和售價的跌幅逐漸收窄，這有利于順周期行業的業績恢復，也 有利于居民財富感受的恢復，從而改善消費行業的預期。我們在觀察一些行業競爭格局的變化， 期待這些行業能逐漸改變過度內卷的狀態，盈利能力能夠有所恢復。我們也在觀察新的新質生產 力行業，等待這些行業過渡到可能更好把握業績的從一到十階段。 對未來我保持樂觀，也期待市場能夠獎勵我的樂觀。2023 年底我預測 2024 年是主動權益基金中位數投資收益能夠重新為正的一年，雖歷經波折，但這個預測有幸正確了。我對2025年的預 測是主動權益基金能夠重新戰勝滬深300指數，期待主動權益投資能夠體現應有的價值。

2024年年底前十大重倉股

圖片來源：2024年年報

方正富邦新興成長混合型基金

基金代碼：008602

權益研究部行政負責人、基金經理：喬培濤

基金投資策略和運作分析

本基金在 2024 年繼續延續之前的類困境反轉的投資策略，在年初由于倉位較高且以中小盤為主，所以受傷較重，2月市場反彈時積極調整，尋找超跌錯殺的機會。3月中在市場進入慢跌通道后，適度減倉應對，雖然做了防守動作，但是持倉里紅利資產并不多(我一直認為紅利的超額收益接近尾聲)，所以用控制倉位勉強抵抗下跌。926 確認反彈后積極加倉應對，但仍堅持從業績出發的邏輯，因此沒有在主題和概念上有獲益，11月中以后又減倉等待新的機會。持倉個股雖有變化，但仍堅持過往的投資邏輯，發現業績超預期則進去研究分析進而確認趨勢并適時加倉，發現業績不達預期則在判斷不是一次性因素后擇時撤出，沒有過多考慮產業或行業層面的影響因素。

未來展望：

展望2025年，在宏觀政策繼續保持穩健的前提下，預判宏觀經濟仍處于緩慢溫和復蘇的狀態，地產仍處于回落趨勢中，但降幅和前兩年相比會明顯收窄，甚至會在下半年企穩回升。和宏觀經 濟強相關的板塊從盈利上來看可能處于不溫不火的狀態，國內居民消費尤其是非地產鏈消費呈現 緩慢復蘇趨勢。從海外來看，美國進入再通脹過程，美聯儲降息預期落空，全球經濟復蘇韌性不足，海外需求對國內出口鏈的拉動明顯弱于去年。 Deepseek 在 2025 年初成為海內外最火熱的話題，其以低成本、高素質、全開源等特點刷榜， 沖擊了投資人對 AI 中 Scaling Law 的認知，AI 投資不再唯算力論，算力魔咒或者說算力封鎖將 鎖死中國 AI 發展的偏執理念被沖擊破碎。另一方面，低成本和開源將大幅提高人工智能在各行業 各領域應用的推廣速度，AI 應用會成為 AI 投資的新主戰場，各種 AI+將涌現，這其中尤其以端側 AI 和智能駕駛落地最快(且有強烈的付費需求)，2025 年可能是智駕平權的元年，五年后高階智 駕(L3 以上)將成為新車標配。 本基金將對前兩年的投資策略做一定的調整，在倉位控制等方面繼續延續之前的投資思路， 不追高不盲從的風格保持不變，但在結構和標的選擇上更加注重產業發展趨勢，努力尋找最受益 AI 應用發展的標的，前瞻布局在各 AI 應用領域具備核心地位的標的，以開放的心態迎接 AI 大時 代的到來。

2024年年底前十大重倉股

圖片來源：2024年年報

方正富邦創新動力混合型基金

基金代碼：730001

基金經理：吳昊

基金投資策略和運作分析

2024 年，A 股市場走勢跌宕起伏，在政策、經濟基本面和資金流向等多因素交織影響下，歷經了從年初低位震蕩到9月下旬后出現的強勢反彈，隨后又進入高位震蕩調整的復雜過程。年初，市場延續了前一年的謹慎情緒，這主要是由于經濟復蘇進程緩慢，市場對企業盈利增長預期較為保守，投資者信心不足。

制造業 PMI 多數時間在榮枯線附近波動，表明制造業發展依舊處于擴張 與收縮的微妙平衡。物價方面，CPI 相對穩定，而 PPI 同比增速持續處于低位，企業盈利空間受 到限制，影響了市場對企業未來業績的預期。社會消費品零售總額同比增速未見明顯改善，消費 者信心雖有恢復，但仍處于較低水平，居民消費意愿和能力的提升面臨較大挑戰。在 9 月，一系列重磅政策的出臺成為市場的轉折點。此后，政策層面繼續發力，中央經濟工作會議定調“要實 施適度寬松的貨幣政策”、“適時降準降息”、“全方位擴大國內需求”、“牢牢守住不發生系統性風 險底線”，為市場注入了強大信心，也為降準、降息等政策操作打開了空間。同時，監管層持續推 進資本市場改革，新“國九條”出臺，全方位、立體化資本市場監管體系不斷完善，在現金分紅、 股份減持、程序化交易、融資融券等多方面出臺舉措，進一步規范市場秩序，優化市場生態，為市場的長期穩定發展奠定了堅實基礎。

在運作過程中堅持以公司基本面分析為主，通過精選個股，主要配置了處于成長板塊的優質股票，行業分布以芯片、半導體設備、低空經濟、量子通信等相關產業鏈為主。

未來展望：

展望2025年，A股市場在多重利好因素的共同作用下，有望延續震蕩上行的良好格局。在政 策層面，適度寬松的貨幣政策將持續發力，為市場注入更多活力。在全球降息周期的大背景下，國際資本流入A股市場的預期不斷增強，有望帶來可觀的增量資金。隨著各項穩增長政策的持續 落地見效，制造業有望擺脫前期的困境，逐步實現穩健擴張，企業盈利水平有望迎來實質性提升。資本市場改革也將持續深化，監管體系不斷完善，市場的透明度和規范性將進一步提升，投資者 信心得到增強，吸引更多資金入場。總體而言，我們認為2025年的A股市場上行態勢值得期待。

2024年年底前十大重倉股

圖片來源：2024年年報

方正富邦信泓靈活配置混合型基金

基金代碼：006689

基金經理：李朝昱

基金投資策略和運作分析

回顧2024年，中國宏觀經濟在復雜形勢下砥礪前行，全年完成 5%增長，增長軌跡呈現 U 型;在這樣的背景之下，權益市場則經歷了較為極端的波動，整體上呈現為先抑后揚的走勢;開年時，市場對于經濟長期的擔憂和悲觀快速形成了一致預期，估值和業績雙殺，使得市場快速下行;這 種悲觀情緒在春節前達到了高位，市場也逐步見到了階段性底部;春節之后，伴隨著 PMI，工業 企業利潤等經濟數據的好轉，市場對于經濟的悲觀預期開始修正，市場也迎來了一波快速的反彈， 而進入 5 月份，PMI，消費等數據開始逐步走弱，市場又進入調整，全球配置資金的再平衡也加劇 了這一過程。進入3季度，重要會議釋放出的明確信號徹底扭轉了市場對于經濟和政策的預期，上證指數在9月最后一周單周上漲超過 20%，單日成交額也連續創出歷史新高，市場呈現全面上 漲走勢，指數的高點出現在 10 月初，此后便一直以結構性行情為主，并逐漸降溫。全年來看，上 證指數實現了較好的正收益。報告期內，本基金結合行業景氣度橫向比較對組合做出了一定結構上的平衡，增加了科技成長板塊的配置。

未來展望：

展望2025年，作為十四五規劃的收官之年，國內宏觀經濟預計仍將保持相對平穩。全年來看， GDP 增長預期可能在 5%左右，分季度呈現前高后低特征。一方面，房地產市場在前期政策出臺后 有一定量價企穩的特征，但持續性有待觀察，尤其是低能級市場，全年來看或仍難以對經濟形成正向貢獻;另一方面，伴隨著搶出口效應的逐步結束，關稅的逐步加征，以及海外補庫周期結束的三項疊加，出口或從 2 季度開始逐步承壓，對宏觀經濟形成一定拖累;從全年的角度來看，基 建，消費和制造業投資仍將是拉動經濟增長的重要抓手。政策層面，特別國債，以舊換新等政策 仍將持續發力，對經濟形成托底效果，同時政策工具箱也有所儲備，預計將適時應對海外變化，貨幣政策配合財政將逐步寬松，利率有下行空間，市場流動性保持充裕。在這樣的大背景之下，我們預計市場仍將呈現為結構性行情，主線聚焦科技創新與產業鏈技術變革。

2024年年底前十大重倉股

圖片來源：2024年年報