光伏市場需求一季度“淡季不淡”，作為重要原材料的硅料正在被“哄搶”。

2月27日晚，科創板硅料龍頭大全能源(688303.SH)公告稱，公司于近日與某客戶簽訂了一份多晶硅長單銷售合同，預計銷售總金額約為72.6億元(含稅)。2022年-2026年該客戶預計共向公司采購3萬噸太陽能級多晶硅特級免洗單晶用料，預計平均每月采購500噸(允許當月浮動±10%)。

硅料供應緊缺、價格大漲是2021年光伏新增裝機需求遭到抑制的主要原因，高成本導致下游廠商觀望為主。

頭部硅料企業的擴產進程備受市場關注。大全能源的控股股東Daqo New Energy Corp.(大全新能源公司，下稱“開曼大全”)于北京時間2022年2月28日在美國披露2021年第四季度及全年業績以及2022年第一季度及2022年度產量預測。

開曼大全預計2022年一季度多晶硅產量3.1~3.2萬噸;全年產量12~12.5萬噸。

此前發布的公告顯示，大全能源2021年全年多晶硅產量為8.65萬噸，這意味著公司2022年產能將同比增長至少38.7%。

虎年春節后，海外裝機需求高企，相關新增產能的釋放速度與幅度尚無法滿足市場需求，光伏產業鏈呈現整體漲價趨勢，硅料、硅片價格仍在高位。就在上周，隆基股份(601012.SH)再度上調了單晶硅片的報價。

上周以來，Wind光伏指數(884045)和中證光伏產業指數(931151)均反彈明顯，明顯跑贏大盤指數。

大全能源簽下長單的神秘客戶會是誰

根據公告，大全能源近日與某客戶簽訂了一份多晶硅長單銷售合同，公司并未披露具體客戶名稱。

具體到合同金額的計算方法，大全能源表示，假設按中國有色金屬工業協會硅業分會最近一日(即2022年2月23日)新發布的國內太陽能級多晶硅價格報價，暫按均價242元/千克測算，預計銷售總金額約為人民幣72.6億元(含稅)。

大全能源表示，雙方約定，實際采購價格采取月度議價方式，故最終實現的銷售金額可能隨市場價格產生波動。

高純多晶硅為光伏產業鏈上游環節，其經過融化鑄錠或者拉晶切片后，可分別做成多晶硅片和單晶硅片，用于制造光伏電池。

多晶硅屬于周期性行業，相關企業的盈利能力很大程度上取決于多晶硅價格，超額利潤往往來自于其價格彈性。2021年，多晶硅價格“瘋漲”之下，多家硅料企業實現業績高增。

大全能源當晚披露業績快報顯示，報告期內，公司實現營業收入108.32億元，同比增長132.23%;實現歸母凈利潤57.24億元，同比增長448.56%;扣非后歸母凈利潤57.07億元，同比增長447.79。此外，公司三期B階段擴建項目已于2021年12月建成并于當月產出1111噸硅料，全年實現高純硅料產量共計8.66萬噸。

多晶硅供給緊缺催生出賺錢效應，2021年國內幾乎所有的硅料龍頭都拋出了不小的擴產計劃。去年12月，大全能源曾發布總投資超330億元的擴產計劃，一期包括在包頭市年產20萬噸的高純多晶硅項目，二期項目將根據市場需求情況推進。

此前，大全能源發布定增預案，擬募資110億元，其中80億投用于年產10萬噸高純硅基材料項目，定增申請目前已獲得上交所受理。

“新能源企業擴張規模的必須條件是保證上游原材料供應，正如鋰電池企業收購鋰礦公司或謀求合作。去年的硅料產能非常緊缺，我們預計今年二季度，新增產能將陸續落地，主要仍集中在下半年釋放落地。”一位新能源行業分析師對記者說。

下游需求高企，光伏指數率先反彈

在“雙碳”背景下，為實現低碳發電，我國能源結構正在由傳統的化石能源向光伏、風電、核電等清潔能源轉換。為支持光伏行業發展，相關政策不斷加碼，陸續出臺了整縣推進光伏試點，建設光伏+現代農業，發展智能光伏產業分布式與集中式光伏并舉等一系列政策。

降本增效是推動光伏行業發展的根本因素，直接關系到下游裝機規模增長速度。“春節后到現在，市場整體需求還是不錯的，各環節排產開工率逐漸走高，3月份的排產量已創歷史新高，年化產量或達240GW以上。尤其海外需求比較高，國內目前需求主要來自于分布式光伏。實際上，國內光伏頭部企業的業務增長主要做海外出口，2021年我國硅片、電池片、組件都創下歷史新高。”上述分析師對記者說。

伴隨著需求高企，相關環節產能仍偏緊，光伏產業鏈又呈現小幅漲價趨勢。數據顯示，上周硅料、硅片價格均略有回升。硅料價格為248元/kg，價格較上周上漲0.40%。硅片方面，單晶166硅片一二線廠商價格分別為5.50和5.45元/片，價格較前一周分別上漲2.80%、2.83%;單晶182硅片一二線廠商價格分別為6.55元和6.50元/片，價格較前一周分別上漲 1.39%、2.36%。電池片價格基本維持不變。

在前述分析師看來，上半年，光伏產業鏈仍可能維持漲價，但漲價空間有限。“主要是上游硅料釋放集中在下半年，屆時硅料供應緩和將利好市場需求再度被催化，下游電池片、組件端利潤或有改善空間。”他對記者說。

二級市場方面，去年12月以來，光伏板塊就進入調整，中證光伏產業指數近兩月下跌20%，同期滬深300指數下跌7%。奧特維(688516.SH)、高測股份(688556.SH)、上機數控等設備、硅片股的區間股價回調幅度超30%，甚至50%。

隨著裝機需求確定性逐步被驗證，光伏板塊開啟反彈模式。上周(2月21日~25日)Wind行業指數中，光伏指數漲幅最大，達6.4%。子版塊中，光伏設備漲幅最大，達8.9%。中證光伏產業指數更是錄得半年以來最大單周漲幅(7.89%)。個股方面，業績高增股率先獲得資金關注，奧特維、高測股份單周分別上漲18.27%、13.89%，兩只設備股2021年歸母凈利潤分別增長128.69%、193.38%。

2月28日午后，光伏板塊再度走強，晶科能源(688223.SH)、高測股份、東方日升(300118.SZ)、天合光能(688599.SH)的股價漲幅均超7%，固德威(688390.SH)、晶澳科技(002459.SZ)分別收漲6.89%和6.76%，隆基股份、錦浪科技(300763.SZ)漲逾4%。

“此前熱門賽道出現籌碼松動，資金轉向尋求相對低估值板塊避險。而隨著個別企業年報發布，業績同比高增速消化了估值，部分光伏主產業鏈企業的2022年PE估值跌至30倍以內，尤其是去年受到新增裝機需求不足的輔材環節企業，我們認為，一季度‘淡季不淡’為全年裝機量提升打下了基礎。經歷2021年高價硅料年份后，硅料以外環節盈利多處于底部回升狀態，部分相對低估值個股已經具備一定配置性價比。”前述分析師說。