“時間的朋友”高瓴資本最近日子過得并不順心。在一系列內外部因素夾持下，多只高瓴重倉股浮虧嚴重。

據第一財經記者不完全統計，截至5月26日，高瓴共出現在14家A股上市公司的前十大股東名單中，相較2021年末，今年一季度末高瓴持倉保持不變的上市公司有10家，減持的有4家，兩家公司新進成為前十大股東。一季度市場整體表現低迷，部分高瓴重倉的個股嚴重虧損，目前所持的股票不少已處于浮虧狀態。

其中，持有格力電器浮虧上百億元、廣聯達浮虧1.2億元、廣電計量浮虧1.51億元，持有海螺水泥和上海機電的浮虧則均超過1億元。

而今年一季度的嚴重虧損，也大幅壓縮了高瓴原持股的浮盈空間。

投資格力電器浮虧百億

高瓴旗下共有兩只基金持有格力電器，分別是珠海明駿投資合伙企業(有限合伙)(下稱“珠海明駿”)和HHLR中國基金。

2019年12月2日，格力集團與珠海明駿簽署《股份轉讓協議》，格力集團擬以46.17元/股的價格，向珠海明駿轉讓持有的格力電器9.02億股無限售條件流通股(占公司總股本15%)，珠海明駿成為格力電器第一大股東，格力集團降為持股3.22%。

其間珠海明駿持倉格力電器并未改動。截至今年一季度末，珠海明駿持有格力電器9.02億股。

一季度格力電器股價累計下挫幅度為12.77%。以此計算，珠海明駿持有格力電器的單季度浮動虧損達41.49億元。

截至5月27日收盤，格力電器股價報31.53元/股，如果不計分紅等因素，珠海明駿的浮虧達到132.05億元。

而2020年年初以來，格力共實施分紅4次，股息派發總額為354.19億元，按珠海明駿持有15%股權計算，實現53.13億元的股息收益。不過，考慮高瓴這筆投資的資金來源有一半來自銀行貸款，有巨額資金成本，總體來說，珠海明駿對格力的投資目前浮虧將超過百億。

另外，一季報顯示，HHLR中國基金截至一季度末持有格力電器4339.64萬股，相比2021年末沒有變化。一季度格力電器股價累計下挫幅度為12.77%。以此計算，高瓴持有格力電器的單季度浮動虧損達1.996億元。

格力電器表示，2020年三季度以來，大宗原材料價格持續大幅上漲，2022年初緊張的地緣政治局勢繼續推動大宗商品價格高位波動，新冠疫情多地反復暴發，實體經濟面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，該公司生產經營所面臨的挑戰與壓力倍增。

不過，格力電器近期的股票回購計劃還是給一些投資人以信心。

巨豐投顧資深投顧鄭楠認為，格力電器股價的下跌并未完全反映上市公司的經營情況。其影響因素既包括去年以來行情的持續低迷，也包括市場風格的輪換。目前公司多次采取回購動作，說明股價已經跌至相對低估值水平，只是市場風格尚未切換到此類價值型股票。未來市場風格若有所切換，公司股價仍有望出現價值修復行情。

巨豐投顧高級投資顧問吳燦表示，格力電器回購資金高達上百億元，這在A股公司二級市場操作中非常罕見，反映出上市公司認為目前股價被低估，這也增大了投資者對于格力電器的未來股價恢復的信心。

廣聯達：目前投資浮虧1.2億元

一季報顯示，高瓴旗下HHLR中國基金截至今年一季度末持有廣聯達(002410.SZ)2971.47萬股，相比2021年末沒有變化。一季度廣聯達股價累計下挫幅度為22.41%。以此計算，高瓴持有廣聯達單季度虧損額達到4.23億元。

和格力電器類似，同樣作為基金重倉股的廣聯達，股價下跌影響的不止是高瓴。

通聯數據顯示，截至今年一季度末，公募基金合計持有廣聯達市值為81.2億元，相較2021年末下降14.89億元。

天風證券表示，市場擔心房地產行業下行對于廣聯達業績的影響，公司股價之前受到房地產行業下行預期壓制，目前政策層面緩解了部分房地產企業經營下行風險的預期，預計公司股價受情緒面影響將緩解。

不過就成本而言，高瓴這筆投資目前浮虧并不大。作為高瓴在A股市場中布局的為數不多的SAAS公司，高瓴2020年調研廣聯達4次之多，并于2020年6月17日，參與該公司定增認購2971.47萬股，定增價50.48元/股，耗資15億元。上述定增總額為27億元，高瓴一家認購占比就達56%。

廣聯達如今的股價已跌破定增發行價，如果以截至5月27日的收盤價46.44元/股來計算，高瓴在這筆交易中目前浮虧1.2億元。

公牛集團：目前投資仍浮盈13.34億元

截至4月11日，高瓴持有公牛集團(603195.SH)328.64萬股，相較2021年末沒有變化。一季度公牛集團股價累計下挫幅度達23.24%，高瓴單季度虧損1.26億元。

值得注意的是，高瓴此前已連續減持該股。

2017年高瓴攜手富海銀濤，以8億元出資公牛集團。招股書顯示，高瓴拿下了約1206.70萬股，占該公司總股本的2.23%。公牛集團上市后也不負眾望，股價一路震蕩上行，2021年1月攀升至每股253元，是發行價每股59.45元的3.26倍。

但股價的高光時刻卻難掩業績的后勁不足，2020年公牛集團營收和凈利潤均原地踏步。2020年報數據出爐后，公牛集團的股價便開始大幅下跌。在此期間，高瓴減持了276.90萬股，持股比例隨之下調至1.55%。

2021年，高瓴繼續減持，2021年三季度報告顯示，9月末高瓴在報告期內再度大舉減持了601.17萬股，相較上市前的總持股數減少近72.74%，持股比例已下降至0.55%，在該公司前十大股東中排名第七。在2021年期間，高瓴總計減持公牛集團8780677股，如果以2021年平均股價189.87元/股來計算，高瓴套現額度約為16.67億元。

雖然單季度虧損，但整體來說，高瓴在公牛集團這筆投資中目前仍處于浮盈狀態。以5月27日收盤價來看，高瓴目前持有公牛集團的市值為4.67億元。也就是說，目前浮盈大約為13.34億元。

隆基股份：浮盈大減

2020年12月20日晚間，隆基股份(601012.SH)發布公告稱，公司的第二大股東李春安與高瓴簽署《股轉協議》，李春安擬通過協議轉讓的方式，向高瓴轉讓其持有的公司股份約2.26億股，占公司總股本的6%，交易對價為158.4億元。交易完成后，高瓴成為隆基股份的第二大單一股東。

截至今年一季度末，高瓴仍持有隆基股份3.17億股。該公司一季度股價累計下挫16.25%，高瓴單季度浮虧44.41億元。

步入2022年以來，隆基股份頻頻遭遇利空。

4月6日的公告顯示，隆基股份在云南的67GW的拉晶產能和57GW的切片產能，正受到電價政策調整影響。

此前，隆基股份在云南的投資享有電價優惠政策，但4月1日，隆基股份收到云南省發改委的通知，其在云南享受的電價優惠取消，自2021年9月1日起，該公司全部上網用電價格通過電力市場化交易方式形成，直接與電網企業結算。

隆基股份估算，電費占硅片全工序加工成本比例為15%左右，電費優惠取消會對公司利潤產生一定不利影響。

3月7日，隆基股份披露了韓國光伏巨頭韓華(HanwhaSolutionsCorporation)在美國、澳大利亞、德國、法國等地針對公司的多起訴訟。韓華稱隆基股份銷售的部分產品侵犯韓華專利權。

以截至5月27日收盤價75.12元/股測算，高瓴目前持有隆基股份的市值為170億元，也就是說，就這筆投資而言，雖然一季度虧損嚴重，但高瓴目前仍舊浮盈約11.6億元。

廣電計量：目前投資的浮虧達1.51億元

截至一季度末，高瓴旗下瓴仁私募基金持有廣電計量(002967.SZ)923萬股。該股一季度股價累計下挫31.72%，高瓴單季度浮動虧損7854.73萬元。

自廣電計量在2021年6月28日股價達到歷史高點45.61元/股后，便一路震蕩下跌。

股價跌跌不休，廣電計量卻吸引了大批明星基金的目光。高毅資產、高瓴于2021年6月10日同時以32.5元/股的價格參與定增，鎖定期6個月。按照當前的股價測算，這兩家私募機構在這筆操作上已經累計浮虧50%左右。和高毅資產在今年一季度減持300萬股不同，高瓴并未減持廣電計量。

按照截至5月27日收盤價16.11元/股計算，在投資廣電計量中，高瓴目前已經浮虧1.51億元。

除此之外，長江養老保險管理的中國石油化工集團公司企業年金計劃、國泰君安證券等機構也參與了上述定增計劃。

從披露的定增參與報價情況看，參與定增詢價的機構投資者累計認購家數為35家，易方達、廣發、匯添富等基金公司均參與了詢價，但最終因報價過低無緣定增。

廣電計量2021年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.82億元，同比下降22.60%。公司給出的原因是受新冠肺炎疫情等多種因素影響，營業收入增速較低，但職工薪酬、折舊費用及房屋租金等成本費用較快增長。分業務看，該公司計量業務、化學分析業務、食品檢測業務增長停滯，環保檢測低速增長，可靠性與環境試驗業務恢復快速增長，電磁兼容檢測業務恢復快速增長。

投資海螺水泥浮虧1.1億元

高瓴一季度末持有海螺水泥(600585.SH)3732.26萬股，較2021年末沒有變化。該股一季度股價累計下挫2.01%，調整幅度不大，高瓴一季度末持倉浮動虧損3021萬元。

2019年三季度末，高瓴首次出現在海螺水泥前十大股東中，之后倉位一直沒有調整。彼時的建倉價格預計在40元/股左右，建倉市值約為15億元。

按照截至今年5月27日的收盤價37.22元/股，以此測算高瓴的持倉市值為13.89億元，目前大約浮虧1.11億元。

上海機電浮虧1.44億元

高瓴一季度末持有上海機電(600835.SH)2686萬股，該股一季度股價累計下挫18.28%，高瓴一季度末浮動虧損約7816.26萬元。

高瓴旗下人民幣證券私募基金管理平臺天津禮仁投資于2020年三季度新購入上海機電2656.2萬股，持倉價約17.32元/股，位列第四大股東，除2020年四季度少量加倉29.85萬股外，其余時段高瓴對該股的持倉沒有變化。截至2022年5月27日收盤，該公司股價報11.97元/股。目前高瓴在該股上大約浮虧1.44億元。

高瓴減持海正藥業套現2.78億

針對海正藥業(600267.SH)、麗珠集團(000513.SZ)和八方股份(603489.SH)這三只股票的持倉，高瓴今年一季度末較去年末同樣沒有變化。

公司數據顯示，海正藥業一季度股價累計上漲4.22%，高瓴旗下控股基金HPPC一季度末持有該股1.43億股，單季度浮盈0.84億元。

不過，高瓴從二季度開始陸續減持海正藥業。5月14日，海正藥業發布公告，公司收到持股5%以上股東HPPC Holding SARL的《告知函》，其于5月10日至5月12日通過大宗交易方式減持了部分公司股份。

其間的兩筆大宗交易，HPPC的減持價格區間在11.31元~11.89元/股，按中位值11.60元/股測算，本次減持合計套現金額約2.78億元。

此外，因自身資金需求，高瓴公布還將在2022年6月7日～2022年12月6日減持海正藥業不超過23973151股。

麗珠集團上，截至一季度末，高瓴持有509.49萬股，在該股上單季度浮虧871萬元。

另外在八方股份上，截至一季度末，高瓴持有30萬股，在該股上單季度浮虧1532.63萬元。

減持良品鋪子、寧德時代

今年一季度，高瓴減持了寧德時代(300750.SZ)376.50萬股，減持后季度末持股數為3884.19萬股，位列該公司第八大股東。目前其對寧德時代的持股市值約為150億元。

2020年7月，豪擲100億元入局，以每股161元的價格高瓴參與定向增發，獲得寧德時代6583.85萬股，鎖定期為6個月。高瓴因此成為寧德時代第八大股東。

值得市場各方注意的是，2021年二季度和三季度，高瓴分別減持寧德時代798.94萬股和219.87萬股，合計占定增所獲總持股數的近15.48%，持股比例降至1.83%。按兩次減持期間平均股價和定增認購價格推算，高瓴對寧德時代的投資已增值了超過200%。根據公開報道披露，經過兩個季度的減持，高瓴共將超45億元投資款收入囊中。

良品鋪子5月20日公告，高瓴對良品鋪子第三輪減持于5月26日正式開啟，此輪減持數量不超過2406萬股，不超過總股本6%，減持幅度遠大于前兩輪。此輪減持完成后，高瓴將不再是持股5%以上股東。

2021年2月24日，良品鋪子上市滿一周年，首批限售股解禁，高瓴迅速開啟第一輪減持。2021年3月22日～2021年8月2日，高瓴系完成減持良品鋪子1078萬股，占總股本2.69%，減持價格區間為33.07元至53.19元/股;第一輪減持完成后不到兩個月，高瓴系再次對良品鋪子大額減持，2021年10月13日～2022年4月7日共計減持良品鋪子591萬股，占總股本1.47%，減持價格區間為40元~40.81元/股。按照中位數計算，兩輪減持下來，高瓴系合計套現7億元左右。

今年一季度，高瓴還減持了超圖軟件(300036.SZ)和華蘭生物(002007.SZ)，新進了興齊眼藥(300573.SZ)和華榮股份(603855.SH)，成為后兩者前十大股東。

當然，由于一季度我國經濟處于下行階段，重倉股浮虧的投資者不止是高瓴。而且高瓴的特點是長期持有，以投資美的集團的過程來看，高瓴2015年四季度出現在美的十大流通股東里，2019年三季度消失，總共歷時四年。投資格力也是差不多的情況，2016年一季度出現在十大股東里，一直到現在持股基本沒有變化，A股市場這四年間還經歷過2018年的大跌。

隨著國際局勢好轉、經濟形勢逐步穩定，“和時間做朋友”的高瓴在這些股票上的業績表現或許會有所改變。