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          發(fā)行底價打折募資額縮水 北交所上市方案有調(diào)整

          發(fā)行底價“打折”,發(fā)行規(guī)模和募資額縮水,期,多家企業(yè)的北交所上市方案出現(xiàn)調(diào)整。

          第一財經(jīng)記者關(guān)注到,本月至今,硅烷科技、中科美菱、天馬新材均對發(fā)行底價作出調(diào)整。其中,硅烷科技發(fā)行底價由原先的7.8元/股調(diào)整為4.7元/股,降幅四成。

          據(jù)不完全統(tǒng)計,三個月里,十余家北交所擬上市企業(yè)有類似調(diào)整行為,涉及眾誠科技、朗鴻科技等。部分公司還調(diào)整了發(fā)行規(guī)模、募資總額。對于調(diào)整發(fā)行方案,多家公司稱,是根據(jù)證券市場情況和維護(hù)股價穩(wěn)定的需要。

          值得一提的是,部分公司方案調(diào)整的時點,恰逢公司上會前夕。例如,8月5日過會的硅烷科技,于8月2日發(fā)布了調(diào)整方案。

          渤海證券做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張可亮對記者表示,讓利二級市場,防止破發(fā),可能是發(fā)行人的主要考量。他認(rèn)為,上述情況階段出現(xiàn),不會成為常態(tài)。也有業(yè)內(nèi)人士分析稱,部分申報企業(yè)是根據(jù)現(xiàn)階段市場情況對發(fā)行方案適度調(diào)整。“方案是幾個月前做的,今年上半年市場也有很多變化。”

          發(fā)行數(shù)量和募資額也縮水

          據(jù)硅烷科技8月2日發(fā)布的《調(diào)整公司申請公開發(fā)行股票并在北交所上市方案的公告》,根據(jù)證券市場的情況和維護(hù)股價穩(wěn)定的需要,公司擬調(diào)整本次發(fā)行上市具體方案中的發(fā)行底價,由原先的7.8元/股,調(diào)整為4.7元/股。

          該公司于去年12月29日獲受理,保薦機(jī)構(gòu)為銀河證券,經(jīng)過兩輪問詢,今年8月5日上會并成功過會。

          期,兩家“閃電”過會的企業(yè)華嶺股份、中科美菱,在上會前夕均調(diào)低了發(fā)行底價。

          其中,華嶺股份由16.88元/股調(diào)至13.48元/股,該公司6月22日獲受理,7月29日上會,歷時38天;中科美菱由17元/股調(diào)至16元/股,該公司6月29日獲受理,8月5日過會,歷時37天。

          還有部分公司是在過會后調(diào)整價格。天馬新材7月29日過會,該公司8月4日公告稱,根據(jù)證券市場的情況和維護(hù)股價穩(wěn)定的需要,公司擬對申請公開發(fā)行股票并在北交所上市方案的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整,發(fā)行底價由原先的26.16元/股,調(diào)整為21.38元/股。

          相較于前述公司,部分?jǐn)M上市企業(yè)調(diào)整幅度更大,除發(fā)行底價外,發(fā)行規(guī)模、募資總額等均有調(diào)整。

          秋樂種業(yè)7月27日發(fā)布公告稱,根據(jù)證券市場的情況和維護(hù)股價穩(wěn)定的需要,公司擬調(diào)整北交所發(fā)行上市具體方案中的發(fā)行股票數(shù)量、發(fā)行底價。

          其中,發(fā)行底價由7.9元/股下調(diào)至6元/股;募資總額由2.65億元調(diào)整至2.3億元。

          還有部分?jǐn)M上市企業(yè)調(diào)整了發(fā)行股份數(shù)量。一致魔芋原擬向不特定合格投資者公開發(fā)行不超過1941萬股股票,全額行使本次發(fā)行超額配售選擇權(quán)后不超過2232.15萬股;調(diào)整后發(fā)行規(guī)模縮小至不超過1688萬股,全額行使本次發(fā)行超額配售選擇權(quán)的情況下1941.2萬股。

          問詢階段改方案

          擬上市企業(yè)發(fā)行定價合理是監(jiān)管關(guān)注問題之一,這在問詢函中有所體現(xiàn)。部分公司在問詢階段調(diào)整了發(fā)行方案。

          海能技術(shù)上市申請于6月1日獲受理,公司發(fā)行底價為不超過12元/股。6月24日其收到審核問詢函,北交所要求其說明發(fā)行底價的確定依據(jù)、合理以及與報告期內(nèi)定向發(fā)行股票價格、前期二級市場交易價格的關(guān)系,所對應(yīng)的本次發(fā)行前后的市盈率水等。

          半個月后,海能技術(shù)調(diào)整發(fā)行方案,底價調(diào)整為10.88元/股。公司表示,發(fā)行底價系綜合考慮公司經(jīng)營情況、每股凈資產(chǎn)、同行業(yè)上市公司估值情況等因素合理確定。

          眾誠科技于8月5日過會。早在6月7日,眾誠科技收到北交所問詢函,其中問到,主要募投項目是否存在重復(fù)建設(shè)、營銷及服務(wù)臺建設(shè)的必要

          對于發(fā)行定價情況,北交所提到,根據(jù)申請文件,發(fā)行人本次發(fā)行底價為不低于11元/股,2020年兩次定向發(fā)行的價格分別為4.65元和6元,要求發(fā)行人請發(fā)行人說明發(fā)行底價的確定依據(jù)、合理等。

          6月29日,眾誠科技公告調(diào)整發(fā)行方案,發(fā)行股票數(shù)量、發(fā)行底價、募集資金總額均下調(diào)。

          其中,發(fā)行規(guī)模由原先的不超過2500萬股(全額行使超額配售選擇權(quán)情況下2875萬股),調(diào)整為1600萬股(對應(yīng)前述情況為1840萬股);發(fā)行底價由11元/股調(diào)整為7元/股;募投項目擬使用資金總額由4億元大幅縮水至1.3億元。

          其中,4億擬募集資金由原計劃用于數(shù)字化解決方案開發(fā)臺升級建設(shè)項目、數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用研發(fā)中心建設(shè)項目、營銷及服務(wù)臺建設(shè)項目和補(bǔ)充流動資金,調(diào)整為全部用于數(shù)字化解決方案開發(fā)臺升級建設(shè)項目。

          破發(fā)壓力籠罩

          調(diào)整發(fā)行方案,因何屢現(xiàn)?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,保障發(fā)行效果,防止破發(fā),是發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的主要考量。

          “前期的破發(fā)對擬上市公司有壓力。上半年市場交易不活躍,整體估值和市盈率出現(xiàn)下行。”有新三板業(yè)內(nèi)人士表示。

          北京南山投資創(chuàng)始人周運南指出,擬申請北交所公司上會前調(diào)低底價是為了增大過會概率,過會后調(diào)低是為提高發(fā)行效率、降低發(fā)行風(fēng)險和破發(fā)概率,實現(xiàn)一級市場主動讓利于二級市場、吸引更多的資金打新。

          “首先這個底價是可以再次開會進(jìn)行變動的,自然是向下修正底價;其次有些公司底價本來就定得高,按照底價發(fā)行依舊無法逃過上市后破發(fā)的命運,甚至有發(fā)行失敗的風(fēng)險。”他提到,還有部分公司故意設(shè)個很低的底價,而后高溢價發(fā)行,令市場質(zhì)疑聲不斷。

          對于北交所發(fā)行定價,周運南對記者表示,應(yīng)合理降低發(fā)行人和承銷商的發(fā)行價格預(yù)期,提前調(diào)低發(fā)行底價,主動降低公開發(fā)行時的市盈率。

          “灌輸一級市場讓利二級市場意識,擴(kuò)大二級市場賺錢效應(yīng),吸引更多資金進(jìn)場,也將促進(jìn)北交所市場良發(fā)展。”他指出。

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