加密貨幣的冬季自去年11月開始延續至今，在擔憂全球經濟衰退的情緒下更是讓投資者心寒不已。過去兩個月，“幣圈茅臺”的Luna幣遭到血洗，Terra穩定幣UST的崩盤，加密貨幣借貸平臺Celsius擠兌潮，加密對沖基金三箭資本面臨清算危機等等一波接著一波寒潮交替襲來。

在加密圈寒流之中，偶有讓人激動的消息莫過于孫宇晨旗下的波場TRON于5月5日正式發行去中心化算法穩定幣USDD，與其他穩定幣不同的是，USDD試圖通過構建一個類似于“央行”職能的去中心化機構為其發展保駕護航。然而上周日，這個“全村的希望”暴跌至93美分，雖然在周三其價格又回升至97美分。

“永遠價值1美元”貨幣的暴跌加劇了投資者的擔心，市場認為USDT可能會遭受與terraUSD（即UST）相同的命運，因為UST此前的崩潰在日益嚴重的流動性危機之中加劇了加密貨幣更廣泛的拋售。

(資料圖)

TerraUSD（即“UST”，一種旨在保持與美元一對一掛鉤的算法穩定幣）與傳統的穩定幣不同，其作為一種算法穩定幣，并不一定有任何資產支持，而是依靠一套金融工程來維持與美元的聯系。但這種設計存在巨大風險，算法穩定幣依賴交易員把價格推回1美元，如果交易員不愿意購買，這種貨幣就會陷入“死亡漩渦”。

而Tether USD則是USDT的全稱，中文名泰達幣。其發行方Tether于2015年在TRON網絡上上線USDT，Tether承諾每一枚穩定幣USDT的背后都有價值一美元的現金或者等價物來支撐USDT的價值。而由孫宇晨一手創立的TRON，這個USDT全球最大的穩定幣網絡，則想要通過發行去中心化穩定幣，突破當前發展瓶頸。

惠譽評級的金融機構高級主管Monsur Hussain表示，USDD使用加密貨幣作為儲備，使其面臨“與UST類似的風險”：

在動蕩時期，加密貨幣通常與價格相關。

鑒于USDT與UST以同樣的方式運作，而且都積累了大量的其他數字代幣以幫助提升其價格，人們擔心Terra的故事會重演，但專家表示，這種情況不太可能發生。

先來看Tether的USDT。當5月Terra開始崩盤、各類穩定幣遭到打擊、USDT也一度與美元脫鉤后，市場出現大面積恐慌情緒。在UST崩盤之前，所有流通的UST的價值約為186億美元，其中超過170億美元（90%）被存入Anchor。雖然Terra生態損失的價值是巨大的（超過 400 億美元），但其影響范圍還相對有限，規模只占市場的不到 2%。而Tether的USDT則截然不同。USDT目前的流通供應量為740億美元，是UST峰值時的4倍。

加密貨幣數據公司Messari的研究分析師Dustin Teander表示：

USDT沒有足夠的重量來造成UST那樣的破壞后果。其使用并沒有像UST消亡前那樣廣泛。

如果USDT崩潰，其不會像UST/LUNA崩潰時那樣導致相同程度的傳染或恐懼。

Terra式崩盤也很難在USDD身上發生，因為其規模要小得多。根據公共區塊鏈記錄，大約有1萬個賬戶在Tron網絡上持有該代幣，而在以太坊上只有100多個賬戶持有該穩定幣，目前USDD的供應量大約為7億美元。

負責監督和管理穩定幣的Tron DAO Reserve表示，鑒于USDT"去中心化"的性質，其價格出現一定程度的波動是可以預期的。

TRON上周在推特上也表示：

一些波動是不可避免的，目前，市場波動率在+-3%以內，是一個可以接受的范圍。我們將非常密切地觀察市場，并采取相應的行動。

此外，從表面上看，USDD與USDT非常相似，但其實二者仍有區別。USDD是一種去中心化超抵押穩定幣，而USDT一直為人所詬病的是現金儲備不足和其發行商Tether的中心化操縱影響力。USDD推出之初，TRON就表示其迅速建立其儲備體系，以實現穩定幣 USDD 的強擔保，從而保護其匯率不受市場下跌的影響。Tron曾表示其儲備包含超過19億美元的比特幣和其他代幣，包括穩定幣USDC和Tether。