6月以來，多只主動權益基金紛紛限購，其中不乏知名基金經理的產品。截至目前，崔宸龍、丘棟榮、楊金金、馮明遠等均有產品發出“限購令”。

主動權益基金緣何發布“限購令”？對此，有基金經理表示，一位負責任的基金經理，其產品的規模要控制在基金經理本人的能力范圍之內。也有基金經理認為，近期市場回暖，部分熱門行業的估值水平回到了高位，或產生一些結構性風險。

(資料圖片)

一位業內人士告訴記者，三季度將陸續披露企業上半年的業績表現，基金經理在此時進行限購操作，不失為一種穩妥的選擇。

主動權益知名基金經理加入“限購”大軍

6月22日，丘棟榮在管的中庚價值領航基金、中庚價值品質一年持有期基金同時宣布限購。

中庚基金公告稱，為保護基金份額持有人利益，中庚價值領航基金、中庚價值品質一年持有期基金將于6月30日起暫停大額申購（含轉換轉入、定期定投）等業務。其中，中庚價值領航基金限制申購、轉換轉入、定投金額為1萬元；中庚價值品質一年持有期基金限制申購、轉換轉入、定投金額為10萬元。

近期，基金頻頻發布“限購令”，此輪的限購潮目前已經由風險偏好較低的債基和同業存單基金延伸至主動權益基金。

今年上半年，市場較為震蕩，避險情緒高企，大量資金涌入了債基。隨著債市收益率進入低位區間，“資產荒”問題成為債基的困擾。今年以來，已有千余只債基發布了限購令，半數以上的債基單日限購金額低于3億元。

無獨有偶，5月發行的同業存單基金一度成為熱銷產品，存量的同業存單基金產品則密集限購，將規模控制在合理的范圍以內。

自4月27日至今，A股權益市場強勢反彈已有近兩個月的時間。隨著市場的信心回暖，投資者對權益類產品的熱情迅速得到了修復。進入6月，多位知名主動權益基金經理也紛紛發出“限購令”，其中包括崔宸龍、楊金金和馮明遠等。

6月8日，前海開源基金發布公告， 崔宸龍在管的前海開源新興產業進行限購，單日每個基金賬戶累計申購該基金份額的最高金額為200萬元。該基金一季度末的A/C類合并規模為6.18億元，重倉股包括星源材質、中國電力、億緯鋰能等電力股。自4月底以來，該基金的凈值自階段性低點反彈已超40%。

6月3日，交銀施羅德基金發布公告稱， 楊金金在管的交銀啟誠混合單日單個基金賬戶累計申購金額不得超過1000元。該基金一季度末的A/C類合并規模為28.88億元，重倉股包括潤豐股份、明泰鋁業、山東黃金等化工、有色股。自4月底以來，該基金的凈值自階段性低點反彈超13%。

6月2日， 馮明遠在管的信澳核心科技混合發布公告，單日每個基金賬戶累計申購該基金的最高金額為500萬元。該基金一季度末的規模為16.02億元，重倉股包括寧德時代、璞泰來、中科電氣等電力股。自4月底以來，該基金的凈值自階段性低點反彈超24%。

主動權益基金緣何發布“限購令”？

在眼下這一時點，知名主動權益基金經理的產品為何也頻頻限購？

對于此番限購的決定，中庚基金在向投資者的致信中做出了詳細的解釋，重點強調了三個方面：

第一，歷經今年市場的深度調整以及企穩回暖，中庚基金旗下的低估值價值投資策略基金在基金凈值和份額的雙重共振下，基金規模出現了快速的增長。“在我們看來，任何投資策略的產品都是有規模邊界的，我們以不能影響產品的預期收益率為邊界，會把預期收益率放在最重要的位置。”

第二，自今年1季度以來，尤其是4月底部區域，公司投資團隊表明了對市場系統性機會的看好。團隊認為，伴隨市場的逐步回暖，以中證800為代表的市場整體股權風險溢價水平，已經從絕對高位略回落到過去十年均值水平上方0.6倍標準差附近，風險補償雖然較前期有所降低，但整體上仍然有較好的吸引力。但行業層面呈現出的結構性上漲，部分熱門行業接近前高甚至創新高，估值水平又至高位，市場的結構性風險應予以關注。

第三，公司投資團隊踐行低估值價值投資策略體系，依然有信心通過正確地承擔風險，獲取更高的風險補償。“自下而上來看，可選擇的機會依然較多，很多優質標的能滿足中庚基金低估值價值投資策略遵循的標準，我們將積極構建低風險、低估值、持續內生成長的組合，力爭獲取可持續的超額收益。”

中庚基金認為，今年下半年，在經濟復蘇、企業盈利恢復的預期下，對權益市場的看法更為積極和樂觀。“當前市場環境下，我們看好港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯網股和醫藥科技等成長股的系統性和戰略性機會，看好A股中的大盤價值股（金融、地產等）、能源及資源類公司、中小盤價值股和成長股。”

崔宸龍也在近期表示，自己管理基金的準則就是基金的規模不能影響到收益率，不能超出個人的管理能力范圍。他坦言，現在整個基金的規模是在他管理能力范圍之內的，并且自己做投資是偏長期的，換手率也是比較低的。

“公司內部也對我去年的組合回報率的歸因做了一個測算，我對行業配置的貢獻和選股的貢獻是1:1，即各貢獻了50%的收益率。因此，大家不太需要擔心基金產品規模增加是否會影響整個投資。如果真的覺得規模增長會影響到投資收益率和投資者的回報率，那么我會主動進行限購。”他表示。

一位業內人士告訴券商中國記者，基金限購主要有兩方面的考慮：一是基金經理判斷產品目前的規模達到了自己的管理上限，或是觸及了策略的最佳規模上限；二是基金經理綜合研判了目前的行情走勢，對后市持偏謹慎的態度。

“一方面，發布限購公告的多只基金此前披露的重倉股大多集中在電力、化工等近期表現突出的板塊，相關板塊反彈的持續性仍需進一步觀察。另一方面，考慮到三季度將陸續披露企業上半年的業績表現，市場對于三季度權益市場的走向仍有一些分歧。”在她看來，基于以上兩點，主動權益基金經理在目前時點上進行限購操作，不失為一種穩妥的選擇。