6月22日，Kappa母公司中國動向公布業績顯示，該集團2021財年公司擁有人應占虧損為17.47億元，同比下滑196.49%。其中，作為營收占比86.4%的主營品牌Kappa營收、毛利率也雙雙下滑。中國動向的業績虧損態勢從2021財年上半年就已開始，彼時中國動向曾嘗試出售或授權出旗下品牌商標以改善業績。不過，目前中國動向面臨的自身問題和市場的挑戰，遠不是靠“賣”商標換錢可以解決的。

由盈轉虧

截至2022年3月31日的前12個月，中國動向銷售額為19.16億元，同比下降2.7%;公司擁有人應占虧損為17.47億元。具體來看，中國動向的銷售成本為6.91億元，同比增加1300萬元;毛利為12.25億元，同比減少6700萬元;毛利率為63.9%，較去年同期65.6%的毛利率降低1.7%。

中國動向在公告中表示，2021財年內，中國動向業務因外部環境不確定性而受到影響，因疫情導致消費者消費熱情持續下降，線下零售店鋪客流明顯減少。毛利率下降主要歸因于受疫情影響促銷清貨活動導致零售折扣增加。

作為中國動向營收占比超八成的品牌Kappa也未能擺脫業績下滑的頹勢。財報顯示，Kappa品牌2021財年銷售額為16.56億元，占比集團總營收為86.4%，同比下滑7.1%，其中該品牌服裝和鞋類銷售額分別下滑8.1%和5.1%。從毛利率來看，Kappa品牌業務的毛利率為67.4%，較去年下降1%。

在鞋服行業獨立分析師程偉雄看來，“Kappa用戶圈層太多，渠道層級過廣，產品的烙印除了一個大商標，產品調性和原來Kappa品牌內涵存在巨大落差，產品設計過于流行化，在專業功能和運動場景方面的關注不夠，導致新鮮勁過后業績持續下滑。”

轉賣商標

事實上，早在2021財年上半年中國動向就已經陷入虧損泥淖，彼時虧損金額為7.76億元。中國動向曾多次出售或出租品牌商標，該行為也被業界解讀為“賣商標求生”。

今年1月，中國動向曾披露公告稱，其間接全資附屬公司上海卡帕向泉州平步授出中國內地KappaKids商標獨家使用權，泉州平步可在中國內地使用與設計、制造、銷售及營銷與KappaKids商標有關的產品。對于授出KappaKids商標，中國動向在公告中稱，“此舉有助本集團將所有資源和營銷工作投放于發展中國市場的核心品牌”。

2020年7月，中國動向出售了Kappa日本商標及知識產權等相關資產，售價約9000萬元;同年10月，中國動向又以特許授權商的身份授出Phenix在日本、韓國、澳洲、美國及部分歐洲地區的獨家商標使用權。

“資本運營比品牌運營來錢更快，品牌運營需要持續投資，而授權賣標就是旱澇保收。授權賣標看起來穩扎穩打，但被授權品牌的運營商更多只是短期生意驅動，不利于品牌中長期成長和發展。”程偉雄說。

“出租或出售商標是在業績需求轉弱后，中國動向尋求資產收益最大化的選擇。Kappa要維持運營需要巨大持續的營銷投入，在消費需求轉弱后，繼續這樣的營銷投入難以為繼。”香頌資本董事沈萌也表示。

翻身不易

資料顯示，中國動向擁有Kappa、日本戶外冰雪Phenix等品牌，Kappa為該公司主營品牌。該品牌于20世紀初誕生在意大利，2002年正式進入中國市場，由李寧子公司北京動向運營。2005年，李寧放棄Kappa在中國市場的獨家代理權，中國動向董事會主席陳義紅從李寧手中接手北京動向，改名中國動向，并于2006年買斷Kappa在中國內地及中國澳門的全部權益。

依靠鮮明“背靠背”的品牌標識，Kappa曾是國內炙手可熱的運動品牌，中國動向也于2007年登陸港交所，市值一度突破350億港元，高于同期李寧、安踏的市值。與此同時，中國動向的業績也蒸蒸日上，營收于2010年達到42.62億元，經營盈利為17.41億元，門店總數3751家。

如今，以6月22日收盤計，安踏市值已超2000億港元，年營收達到490多億元;李寧市值也超1600億港元，營收超220億元;而中國動向市值僅為26億港元，年營收不到20億元。

“Kappa想重回過往高光和巔峰時代很難。目前其面臨的問題是，本土頭部品牌李寧、安踏、特步等已然崛起;中高檔市場，耐克、阿迪、斐樂等品牌已占據較大的市場空間，加之新的國際品牌涌入，國內運動鞋服市場競爭形勢已趨白熱化。”程偉雄說。

“運動鞋服市場以新科技為先導的品牌層出不窮，Kappa的品牌價值不斷縮水，未來可能落入中低端的區間。”沈萌建議，要恢復Kappa的市場活力，就要加大研發和創新，提升以技術為基礎的競爭優勢。

關于中國動向多次出售或授出商標的原因以及未來如何改善公司業績，北京商報記者采訪中國動向，但截至發稿并未收到回復。(記者郭秀娟王曉)