時隔兩年半，未盈利企業終于可以向創業板正常申報IPO了。

2月17日，深交所發布《深圳證券交易所創業板股票上市規則（2023年修訂）》及《關于未盈利企業在創業板上市相關事宜的通知》，明確未盈利企業在創業板上市的上市標準正式實施。

深交所明確表示，屬于先進制造、互聯網、大數據、云計算、人工智能、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業的創新創業企業可適用該規定。

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有投行人士表示，業內對“創業板放開未盈利企業IPO上市”呼聲已由來許久，希望創業板增強包容性，讓更多企業有機會通過直接融資方式獲取長久發展的動力。

以具有高投入、高風險、高技術密集型等特點的生物醫藥行業為例，近年來一批尚未盈利的生物醫藥公司赴港上市，體現這類創新醫藥企業對股權融資的迫切需求。

創業板開啟實施未盈利企業上市標準

早在2020年創業板改革并試點注冊制落地之初，深交所制定了未盈利企業在創業板上市的標準及監管制度。

然而考慮到市場實際情況，按照“穩中求進”原則，深交所當時明確一年內暫不實施，一年后再做評估。如今，創業板試點注冊制實施已有兩年半時間，主要制度機制經受住市場檢驗，市場運行總體平穩，市場結構和生態持續優化，市場參與各方獲得感提升。

此次，深交所就未盈利企業申請在創業板上市，發布《關于未盈利企業在創業板上市相關事宜的通知》，主要有三方面安排：

一是細化未盈利企業行業范圍，包括先進制造、互聯網、大數據、云計算、人工智能、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業的創新創業企業；

二是明確未盈利企業上市條件，啟用“預計市值不低于50億元，且最近一年營業收入不低于3億元”上市標準；

三是做好相關規則銜接，《創業板股票上市規則》同步取消關于紅籌企業、特殊股權結構企業申請在創業板上市需滿足“最近一年凈利潤為正”的要求。相關的市值及財務指標也在調整，即“預計市值不低于100億元，且最近一年凈利潤為正”修改為“預計市值不低于100億元”；“預計市值不低于50億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于5億元”修改為“預計市值不低于50億元，且最近一年營業收入不低于5億元”。

未盈利的新興企業上市需求強烈

從市場需求和監管運行情況來看，創業板實施未盈利企業上市標準時機已經成熟。

據悉，近年來不同類型的高新技術企業、創新創業企業利用創業板發展壯大的愿望持續增強。其中包括不少創新屬性較強但尚未實現盈利的企業提出到創業板上市融資的需求，需要擴大創業板包容性和覆蓋面，更好服務科技自立自強。

此前多名投行人士在接受券商中國記者采訪時也表達出希望創業板正式接納未盈利企業的呼聲。

北京一家中小券商投行人士曾表示，創業板可以根據發行人所屬行業是否屬于創新創業行業范疇、是否具備核心技術的研發能力等因素，來綜合考慮是否允許虧損企業上市。希望創業板提高包容性，讓更多企業有機會通過直接融資方式獲取長久發展的動力。

記者獲悉，部分新興行業既面臨高速的發展機遇，也有著龐大的融資需求。華南一家中小券商投行人士表示，比如生物醫藥是國家重點扶持的產業，而創新藥領域往往具有“前期投入大但收入少”的特點，是研發密集型、回報周期長，風險高的產業。股權融資就是這類生物醫藥企業成長期的重要融資方式。

以港股市場為例，可以看到，自2018年港交所允許未盈利的生物科技企業到香港主板上市，已有超過50家生物科技企業亮相資本市場。

如今，隨著A股創業板市場持續推進改革，鼓勵創新創業企業發展，正式接納未盈利企業，生物醫藥將獲取新動能。

此外，未盈利企業發行上市監管的基礎日益牢固。近年來，深交所提升發行上市審核工作質效，豐富審核監管經驗，強化上市公司和證券交易日常監管效能，為支持未盈利企業發行上市打下基礎。