中新社發 范淑梅 攝

繼上周“融資融券”交易開閘后，北京證券交易所今日再推重磅政策，持續對流動性“痛點”實施靶向治療。

20日，北交所正式啟動股票做市交易業務。北交所相關負責人表示，北交所采用成熟證券市場通行做法，在競價交易的基礎上引入做市交易，有助于縮小市場買賣價差，降低投資者交易成本。同時，通過引入增量資金，能夠增加市場訂單深度，提升市場流動性和市場穩定性。

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首批13家券商參與做市

標的股票市值逾1000億元

據北交所介紹，截至2023年2月17日，共有15家做市商經中國證監會核準取得上市證券做市交易業務資格。其中，國金證券、中信證券、安信證券、東吳證券、銀河證券、國泰君安、興業證券、中信建投、申萬宏源、國信證券、財通證券、華泰證券、招商證券等13家券商將參與北交所股票做市交易，共涉及做市標的股票36只。

其他2家取得做市交易業務資格的做市商目前正在推進各項準備工作，擬于后期開展北交所做市業務。

另據媒體統計，北交所首批做市標的股票共有36只，總市值1122.32億元。其中22只股票為北證50成份股，權重占比達58.77%。首批做市股行業涵蓋4個門類行業、17個大類行業。其中，民營企業占比近八成，中小企業占比超六成。

總體看，上述標的股基本覆蓋北交所頭部公司。

股票做市交易是由券商充當做市商，提供雙向報價，報出某只股票的買入價和賣出價，投資者是和做市商進行直接交易。

做市交易與多數投資者熟悉的競價交易區別在于，競價交易是投資者之間相互買賣，即出價最高的買家和最低的賣家優先成交。在競價交易基礎上引入做市交易，是成熟證券市場的通行做法。

中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍在接受中新社國是直通車記者采訪時指出，做市交易相較于競價交易的優勢在于，當市場缺乏流動性，特別是投資者難以及時找到交易對手來完成交易時，采用做市交易，讓券商充當做市商，提高交易效率。對于北交所而言，這不失為改善市場流動性的良策。

中信證券權益投資部北交所做市負責人張劍霞表示，做市商的引入有助于提升北交所市場的報價厚度和深度，促進買賣雙方成交，同時在市場出現大幅震蕩時可以平抑股價波動，使股價變動更加平滑有序，降低投資者的交易成本。與新三板市場采用傳統做市模式不同的是，北交所做市采用混合做市模式，在競價交易基礎上引入做市交易，做市商為市場提供了補充流動性。

雙箭齊發破解流動性難題

北交所的流動性不足問題一直引發關注。東吳證券分析師劉博指出，北交所的公司市值小、流動性相比主板較差，在流動性邊際趨緊的狀態下，受到的沖擊和影響尤為明顯，這也是去年11月、12月北交所新股"破發"頻現的原因之一。

趙錫軍認為，流動性是一個市場生命力的重要表現。流動性不足往往意味著這個市場的交易活躍度不高、定價能力有待改善?？紤]到北交所是一個年輕的交易所，市場基礎制度需要完善，投資標的多是初創公司，出于保護投資者的目的，北交所實行投資者適當性管理制度，設置了50萬元的投資門檻，這也在客觀上也將眾多投資者擋在了北交所的大門之外，影響了市場的流動性。

為了解決流動性不足問題，北交所日前推出重磅新規。2月13日，北交所正式啟動融資融券交易業務。北交所方面表示，融資融券制度有利于豐富投資者交易策略，滿足投資者多元交易需求，促進市場價格發現，進一步提升市場流動性。

13日當天，北證50盤中漲幅一度超過2%，截至收盤上漲1.55%，報1052.22點。交易量方面，北證50全天成交量達11.12億元，較上周日均成交量擴大逾35%。

安永北京主管合伙人楊淑娟分析稱，融資融券具有放大成交量的杠桿效應。從歷史上看，自2010年A股開啟融資融券試點以來，兩融業務多次擴容，吸引增量資金入市，提升了A股的活躍度。北交所兩融業務的開展，有助于提高北交所相關股票的流動性，吸引增量資金入市。

開源證券分析師諸海濱表示，隨著全面注冊制的實施、融資融券業務和混合做市交易制度的推行，未來若推動北交所做市商資質擴容，在各方共同助力和政策組合拳下，有利于進一步改善市場流動性，構建市場健康生態。

北京利物投資管理有限公司創始人、合伙人常春林認為，隨著融資融券業務、做市業務細則相繼出爐，投資者參與北交所市場的熱情高漲，市場活躍度持續提升。同時，由于經歷了充分回調，當前北交所上市公司估值整體處于較低位置，投資價值凸顯。