中國基金報(bào)記者 張燕北

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繼螞蟻財(cái)富“穩(wěn)健理財(cái)”模塊內(nèi)上線“追求正收益”獨(dú)立專區(qū)后，天天基金也出手了。

記者注意到，天天基金日前推出“歷史期期正收益”專區(qū)，主要分別展示及銷售成立以來每個月、每個季度、每個年度三個歷史時期維度的正收益產(chǎn)品線。

財(cái)富管理機(jī)構(gòu)推出更加注重凈值回撤的“正收益”產(chǎn)品，旨在迎合投資者穩(wěn)健理財(cái)?shù)男枨?，是為客戶解決穩(wěn)健產(chǎn)品挑選難度大、只看收益忽略風(fēng)險(xiǎn)問題的有意義嘗試。

然而業(yè)內(nèi)提示，應(yīng)警惕這類產(chǎn)品有迎合客戶“殺跌”之嫌。受訪人士同時提醒，作為專業(yè)的財(cái)富機(jī)構(gòu)， 也應(yīng)該注意這種打法背后的問題，例如收益率計(jì)算依據(jù)不夠充分、歷史業(yè)績回溯時間維度過短、投資者期望值過高帶來的反噬風(fēng)險(xiǎn)等。畢竟，以客戶為中心不應(yīng)該簡單等于“客戶的需求都是對的”。

天天基金推出“歷史期期正收益”

打開天天基金APP，“歷史期期正收益”出現(xiàn)在頁面靠近頂端的醒目位置。而通過點(diǎn)擊“穩(wěn)健理財(cái)”模塊，也能找到該專區(qū)。

具體來看，天天基金此次上線的專區(qū)主打“追求持有體驗(yàn)”、“嚴(yán)選各期限產(chǎn)品，力爭期期有收獲”的目標(biāo)。

“歷史期期正收益”下面有月度理財(cái)、季度理財(cái)、年度理財(cái)三個板塊，分別對應(yīng)了每個月度、每個季度、每個年度三個時間維度收益為正的三條產(chǎn)品線。

值得注意的是，該專區(qū)下囊括的基金產(chǎn)品并不多，目前總共也只有9只，三個維度分別有3只基金，其中1只為“嚴(yán)選”產(chǎn)品，另外兩只為“優(yōu)選”產(chǎn)品。

具體來看，“歷史月月正收益”下首先展示的是一只30天滾動持有債券基金，其自2021年9月9日成立至2013年5月底，近1年收益率3.79%。天天基金頁面上還列出了嚴(yán)選該產(chǎn)品的理由：主投短債、不投股市；專業(yè)團(tuán)隊(duì)、實(shí)力護(hù)航。而在“其他優(yōu)選產(chǎn)品”中，1只30天滾動持有短債基金和另外1只30天持有超短債基金上榜。

在頁面下端， 天天基金進(jìn)行了較詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)提示，并在段末括號中標(biāo)注“廣告”字樣。對此，華南一位公募電商人士稱， 這幾只“歷史期期正收益”的基金或是基金公司廣告投放。

“其實(shí)滿足成立以來月月正收益條件的基金不止3只，”上述人士說，“平臺只展示了寥寥幾只，很大可能是因?yàn)橛泻献麝P(guān)系”。他也進(jìn)一步表示，“ 這種情況下選出來的產(chǎn)品權(quán)威性存疑，因?yàn)槠脚_可能會按照這些產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)特征展示其歷史收益。例如這只基金成立于一年前，平臺就只展示近一年的回報(bào)，另外一些更長時間維度下連續(xù)取得正收益的基金卻沒有被選中?！?/p>

事實(shí)上，在季度理財(cái)下，“嚴(yán)選”產(chǎn)品成立于2022年4月1日，僅能回溯四個整季度的業(yè)績?！斑@樣的數(shù)據(jù)，實(shí)際上說服力并不充分?！庇杏^點(diǎn)認(rèn)為。

“正收益”迎合市場需求

大概一個月前，螞蟻財(cái)富就“穩(wěn)健理財(cái)”模塊內(nèi)就上線了“追求正收益”新專區(qū)。兩家代銷巨頭紛紛出手，為的就是迎合當(dāng)下市場需求。在肯定其滿足客戶需求、優(yōu)化持有體現(xiàn)方面的價(jià)值外，也有觀點(diǎn)認(rèn)為這種做法無異于滿足客戶“殺跌”的需求，值得商榷。

一方面，“正收益”相關(guān)專區(qū)的推出旨在解決穩(wěn)健產(chǎn)品挑選難度大、只看收益忽略風(fēng)險(xiǎn)的投資痛點(diǎn)。近兩年，因?yàn)橘Y管新規(guī)出臺、貨幣基金收益率下行、股票市場震蕩等原因，使得投資者更加關(guān)注穩(wěn)健類基金。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)前市場上這類產(chǎn)品很多，投資者們挑花了眼，有時候不知道如何選擇匹配自己投資預(yù)期的基金。正收益專區(qū)，使得基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征更加清晰，順應(yīng)了投資者的需求。

從單純追求“收益排名”到“追求正收益”的變化，這背后傳遞出的是平臺越來越關(guān)注客戶的投資體驗(yàn)，在“求穩(wěn)”和“求賺”兩條賽道上，力爭追求一個相對合理的平衡點(diǎn)。此次“追求正收益”的場景化探索，對于提高投資者獲得感是有意義的嘗試。

另一方面，也有一部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為基金代銷平臺，推出這項(xiàng)專區(qū)也是為了利用“正收益”標(biāo)簽推動產(chǎn)品銷售。

華南一位小型公募副總經(jīng)理直言，“大家投資理財(cái)都是為了獲得正收益，沒有人是為了追求負(fù)收益。 另外，如果仔細(xì)研究這些正收益產(chǎn)品，有一類是通過產(chǎn)品估值方法實(shí)現(xiàn)日日正收益，例如采取攤余成本法估值的貨幣基金。但這種更適合‘短錢投資’，犧牲掉了更長時間維度獲取更高收益的機(jī)會。對普通投資者的較長期限嚴(yán)肅理財(cái)資金而言，未必是好的選擇。”

北京一位基金公司人士也談到，本質(zhì)上追求“正收益”是一種順應(yīng)人性和人心的做法。當(dāng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降后，及時為其奉上符合其心理的正收益產(chǎn)品。這種做法就跟市場大漲、基金賺錢效應(yīng)突出后，順勢推薦權(quán)益類型基金，去迎合客戶“追漲”需求一樣，是一種迎合客戶“殺跌”需求的做法。

在他看來，“客戶至上”與“客戶要什么我們就提供什么”并不是一碼事，財(cái)富機(jī)構(gòu)在實(shí)踐中要厘清兩者的差別，著眼于長遠(yuǎn)。

需警惕“反噬”作用

“對于‘正收益’的過度宣揚(yáng)，也可能使客戶對基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不清，抱有過高期待。一旦持有基金在未來虧損，基金公司及基金經(jīng)理在客戶中的可信賴度將斷崖式下滑?！币晃换鹪u價(jià)人士不無擔(dān)心地說道。

據(jù)他觀察，互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺上的正收益產(chǎn)品具有較高的透明度。在購買過程中，用戶可以看到產(chǎn)品的詳細(xì)信息和風(fēng)險(xiǎn)評級等信息，并且所有收益都會實(shí)時顯示在賬戶中。

但是他同時表示，平臺對“正收益”特性的大肆宣揚(yáng)，往往讓投資者對收益抱有更高期待。部分被挑選出來的基金，通過產(chǎn)品投資策略實(shí)現(xiàn)正收益。這些產(chǎn)品往往采取較為穩(wěn)健保守的策略，依靠市場研判及相應(yīng)操作，在過去一段時間內(nèi)持續(xù)斬獲正收益。但需要注意的是，沒有人能夠準(zhǔn)確預(yù)測市場走勢，過去正收益并不代表未來表現(xiàn)穩(wěn)健。如果出現(xiàn)極端市場行情，這些基金也可能遭遇虧損。

他還提到，一些基金還會出現(xiàn)突然更換基金經(jīng)理的情況。原有基金經(jīng)理離任或會對產(chǎn)品運(yùn)行產(chǎn)生沖擊，新基金經(jīng)理接管后業(yè)績持續(xù)性待考。

“因此，一旦投資者認(rèn)購平臺主推正收益基金后遭遇虧損，這種傷害將比認(rèn)購沒有‘正收益’標(biāo)簽產(chǎn)品帶來的虧損大得多。當(dāng)產(chǎn)品實(shí)際表現(xiàn)不及預(yù)期，或者客戶贖回面對復(fù)雜的規(guī)則時，客戶 “被欺騙”的感受會更加強(qiáng)烈。

另一位公募互金部人士則表示，代銷平臺的風(fēng)險(xiǎn)提示應(yīng)該更顯眼、更充分，避免客戶購買時未能搞清楚產(chǎn)品所謂“正收益”背后含義而盲目下單，以此引發(fā)的后續(xù)矛盾及客訴或?qū)鹌放圃斐奢^深傷害。

他建議代銷平臺在向投資者傳遞明確的正收益預(yù)期同時，在具體運(yùn)營的過程中也要做充分的必要風(fēng)險(xiǎn)提示，對產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益的不確定性和復(fù)雜性、以及復(fù)雜的收益測算過程一并加以提示?！颁N售重要，售后更重要。財(cái)富機(jī)構(gòu)需要樹立社會責(zé)任感，著眼于長期，才能得到信任?！彼f道。