全球資管巨頭景順（Invesco Ltd.）在一份年度報告中說，全球主權投資者正尋求增加對黃金的投資，而出于對美國和其他西方國家凍結俄羅斯資產的擔憂，越來越多的國家正將其實物黃金儲備運回國內。

調查顯示，各國央行在2022年和今年第一季度購買了創紀錄數量的黃金，中國和土耳其加起來占這些購買量的近五分之一，很大一部分央行預計未來三年將購買更多黃金。

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景順的調查還發現，68%的央行在國內存放部分黃金儲備，高于2020年的50%，預計五年后這一數字預計將升至74%。

一種避風港資產：黃金

“今年之前，各國央行愿意通過ETF和黃金掉期來買賣黃金，”景順官方機構負責人羅德?林格羅(Rod Ringrow)表示。“今年以來，實物黃金在央行購買總量中的占比高得多，而且各國央行普遍希望在國內持有黃金，而不是放在海外的某家央行……這是對俄羅斯央行儲備遭到凍結所做出的反應。”

俄烏沖突發生后不久，歐盟、美國和七國集團(G7)其他成員國宣布他們擬對俄羅斯央行實施制裁，阻止其動用存放在海外的約3000億美元儲備。

景順這項調查涵蓋了85家主權財富基金和57家央行，它們總共管理著約21萬億美元的資產。調查顯示，許多主權投資者對沒收俄羅斯資產感到“擔憂”，96%的主權投資者表示，進一步投資于黃金的驅動力是這種貴金屬作為避風港的地位。

“我們在8到10年前增加了敞口，并將其放在倫敦，用于互換并提高收益率，”西方某國央行的一名官員告訴景順。“但我們現在已將我國的黃金儲備運回本國以保證其安全——它現在的作用是作為一種避風港資產”。

世界黃金協會(World Gold Council)的研究顯示，在央行購買和散戶投資者興趣高漲的推動下，全球黃金需求在2022年達到4741噸這一11年最高點，顯著高于2020年的3678噸。然而，盡管實物黃金需求旺盛，但黃金ETF在2021年和2022年共遭遇近300噸的外流。

其他大量購買黃金的國家包括新加坡、印度以及中東國家。

受各國央行將黃金運回國內的影響，作為全球官方金融機構的主要存儲中心之一的英國央行的黃金持有量已從2021年的峰值下降12%，至6月初的1.64億金衡盎司。

此外，黃金礦商的對沖量在世紀之交達到頂峰后一路下降，限制了央行在海外存放金條進行互換來賺取收益的能力，成為降低各國在倫敦等大型流動性中心持有黃金的另一個因素。