8月11日離岸美元兌人民幣匯率再次突破7.25關口。市場人士表示，多因素共同影響下，短期人民幣匯率承壓，不過隨著美聯儲加息周期進一步接近尾聲，國內積極政策效力逐步顯現，穩匯率政策綜合發力，內外因素共同作用下，人民幣匯率有望震蕩回升。

美元指數低位反彈，令人民幣匯率承壓

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中國銀行研究院研究員范若瀅對貝殼財經表示，近期人民幣匯率貶值受國內外多重因素的綜合影響。從國外來看，惠譽下調美國主權信用評級，之后穆迪下調多家美國銀行評級，全球金融市場短期避險情緒升溫，導致美元指數反彈回升。

從國內來看，7月我國出口金額同比下降14.5%，出口超預期走弱加大人民幣貶值壓力。考慮到我國經濟增長動能有待進一步增強，美聯儲貨幣政策仍存在較大不確定性，海外風險的外溢影響依然較大，預計人民幣將大概率處于震蕩態勢，短期內依然面臨一定貶值壓力。

一德期貨外匯分析師車美超對貝殼財經記者表示，近期美國主要數據表現令市場減緩對經濟衰退的擔憂，長端美債收益率反彈，中美利差倒掛程度進一步加深。此外，穆迪下調10余家美國銀行評級，避險情緒助推美元指數回升，疊加日本央行維持寬松政策施壓日元，日元兌美元明顯貶值，對美元指數形成支撐，美元反彈對人民幣匯率形成外部壓力。

其次，本周國內公布的貿易數據顯示外需壓力增強，不利于結匯，弱化對人民幣支撐，市場仍有貶值預期，購匯偏多。此外，本周北向資金持續流出，市場信心不足，也令人民幣承壓。值得注意的是，近日外匯交易中心公布的中間價不斷釋放維穩信號，引導市場價向中間價靠攏，然而壓力尚未完全釋放，短期維持高位區間運行的概率較大。

中長期人民幣匯率有望企穩回升

南華研究院宏觀外匯高級分析師周驥表示，展望后市，美元突破前高的動力已不足，預計短期保持在99-103區間波動。美元兌人民幣匯率在7.30附近或是當下階段性底部，短期預計人民幣匯率繼續維持盤整走勢。

車美超指出，下一階段影響人民幣匯率走勢的主要因素包括國內經濟修復程度，中美利差倒掛情況，美元走勢影響以及貨幣市場預期等。

她進一步指出，近日公布的美國7月通脹有所反彈，好在低于預期且核心通脹延續放緩，不過考慮到食品、能源價格仍有進一步反彈空間，美聯儲維持高利率的時間或將延長，同時不排除年內還有一次加息可能。

國內方面，穩經濟措施雖陸續出臺，但短期經濟仍然呈現弱復蘇狀態，下半年仍有降準和降息的預期，中美貨幣政策的預期差對人民幣壓力尚存，但美國貨幣政策收緊周期接近尾聲，溢出效應的邊際影響將有所減弱，預計對人民幣貶值壓力有限。后續隨著國內穩經濟政策進一步落地，市場對于人民幣匯率的走勢整體保持偏樂觀。

范若瀅認為，從長期來看，人民幣有望企穩回升。近期，政府對匯率穩定的關注度提升，并多次釋放穩匯率的積極信號，預計人民幣匯率進一步下跌空間有限。同時，美聯儲已經處于緊縮貨幣周期尾聲，美元指數未來大概率高位回落。隨著國內穩增長政策的持續加碼顯效，未來我國經濟景氣度有望回升，未來人民幣升值的支撐增強。

浙商證券宏觀經濟李超團隊認為，預計三季度人民幣匯率趨于震蕩。人民幣對美元匯率走勢受兩國經濟基本面之差、貨幣政策差、國際收支狀況等因素的綜合影響，目前我國經濟“政策底”已經相對明確，但短期美國就業市場韌性強、核心通脹較高，美聯儲后續相機抉擇，9月議息會議決策的波動性仍然較大。未來人民幣匯率走勢仍需關注美聯儲基調的擾動，預計短期維持震蕩。

該團隊預計，四季度人民幣匯率升值的概率大。預計隨著國內寬松政策空間打開，相關舉措逐步推進落地，我國優勢將逐步凸顯。此外，預計下半年美國銀行信用收縮強化，貨幣政策停止緊縮的預期也將持續確認。總體上，預計四季度我國在基本面及貨幣政策預期兩個方面均較為占優，推動人民幣匯率升值。（新京報貝殼財經記者 張曉翀）