（圖片來源：圖蟲創(chuàng)意）

繼中期借貸便利（MLF）利率超預(yù)期下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)后，常備借貸便利（SLF）利率也迎來了下調(diào)。

8月15日，央行公布最新常備借貸便利（SLF）利率表，自當(dāng)天起，SLF利率隔夜品種為2.65%，7天期品種為2.80%，1個(gè)月期品種為3.15%。三個(gè)品種均較此前下降10個(gè)基點(diǎn)。

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同日稍早，央行發(fā)布公告稱，為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日央行開展2040億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。

其中，1年期MLF中標(biāo)利率從2.65%下調(diào)至2.5%，7天逆回購(gòu)利率從1.9%下調(diào)至1.8%，利率分別下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)和10個(gè)基點(diǎn)。

受訪專家向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出，MLF利率下調(diào)，有助于帶動(dòng)LPR利率同步調(diào)降，從而降低企業(yè)和房貸利率，有助于促進(jìn)房地產(chǎn)復(fù)蘇回暖。

SLF跟進(jìn)下調(diào)

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次SLF利率下降，是跟進(jìn)7天期逆回購(gòu)利率調(diào)整。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出，央行政策利率走廊上限是隔夜SLF利率，一般來說，隔夜SLF利率與7天期逆回購(gòu)利率的利差是85BP，本次逆回購(gòu)利率下調(diào)，相應(yīng)的SLF利率也跟隨下調(diào)10BP。

“通過調(diào)整SLF利率，更能確保市場(chǎng)利率運(yùn)行在政策利率附近，暢通政策傳導(dǎo)，有效調(diào)節(jié)資金供求和資金資源配置，保障政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。”周茂華指出。

此外，周茂華補(bǔ)充道，“通過調(diào)降利率走廊上限，能夠引導(dǎo)市場(chǎng)利率中樞下移并傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。”

繼6月政策利率下調(diào)10bp之后，8月15日，央行再次將1年期MLF中標(biāo)利率和7天逆回購(gòu)利率分別下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)和10個(gè)基點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)三個(gè)月內(nèi)兩度降息。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，此次利率下調(diào)，主要源于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)、有效需求仍不足，亟需通過降息等政策加快協(xié)同發(fā)力以強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，提信心、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)。

“通過降息，可以帶動(dòng)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，尤其是中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)利率的下降，進(jìn)而有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的進(jìn)一步下行，達(dá)到為企業(yè)降成本和促進(jìn)穩(wěn)就業(yè)、助力穩(wěn)投資和激發(fā)民間投資內(nèi)生動(dòng)能，以及加強(qiáng)財(cái)政與貨幣政策配合、增強(qiáng)政府債務(wù)可持續(xù)性的目的，為后續(xù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。”溫彬表示。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)LPR五年期下降幅度更大

在8月MLF利率再度下調(diào)帶動(dòng)下，本月LPR下調(diào)的概率增大。據(jù)溫彬亦預(yù)計(jì)，1年期、5年期以上LPR或分別調(diào)降10bp、15bp。

周茂華亦向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示：“綜合考慮銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、凈息差壓力等，預(yù)計(jì)后銀行仍可能充分利用存款利率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制。”

周茂華認(rèn)為，三季度降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具仍在工具箱，主要是央行通過降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具，釋放長(zhǎng)期限、低成本流動(dòng)性，有助于進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本，增加信貸投放能力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄環(huán)節(jié)和重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持；同時(shí)，三季度專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏有望加快，央行通過降準(zhǔn)確保長(zhǎng)期限流動(dòng)性保持合理充裕。

同時(shí)，周茂華指出，綜合考慮目前房地產(chǎn)行業(yè)、企業(yè)面臨的壓力更大，政策可能略有傾斜，預(yù)計(jì)LPR五年期報(bào)價(jià)基準(zhǔn)利率下調(diào)幅度相對(duì)更大一些，拓展各地房地產(chǎn)因城施策調(diào)控空間，提振樓市需求，加快推動(dòng)房地產(chǎn)復(fù)蘇。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青亦認(rèn)為，接下來降準(zhǔn)落地的可能性上升。“MLF操作和降準(zhǔn)都能補(bǔ)充銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性，后者還能降低銀行資金成本，釋放較為明顯的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。”

王青指出，綜合考慮三季度信貸投放力度加大、地方債發(fā)行量上升帶來的資金需求，以及提振市場(chǎng)信心的需要，接下來在MLF持續(xù)加量續(xù)作的同時(shí)，三季度有可能實(shí)施年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)，估計(jì)降準(zhǔn)幅度為0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性超過5000億。

“我們判斷，盡管從8月開始至年底，MLF到期量轉(zhuǎn)入4000億至8500億的規(guī)模偏大階段，但未來降準(zhǔn)置換到期MLF的可能性很小。”王青補(bǔ)充道。