上半年凈利潤增長逾三倍，可謂業績炸裂，但股價表現卻有些“拉胯”。

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這一幕正發生在光伏龍頭晶科能源(688223)身上。8月15日，晶科能源股價盤中跌幅一度接近13%，收盤報于10.42元/股，跌11.99%，總市值降至1042億元；當日，公司股票成交金額也明顯放大，達到14.1億元，換手率為6.65%。

面對股價大跌，8月15日晚間，晶科能源緊急發布了一份股份回購方案，公司本次計劃回購3-6億元股份，回購價格不超過18.85元/股，回購的股份將在未來適宜時機全部用于員工持股計劃或者股權激勵。

此前一晚，晶科能源披露的半年報顯示，上半年，公司實現營業收入536.24億元，同比增長60.52%，凈利潤38.43億元，同比增長324.58%，扣非凈利潤35.36億元，同比增長340.34%。

除了業績增長以外，晶科能源半年報實際上有多處內容可圈可點，例如，公司率先投產的N型TOPCon電池實現大規模量產，市場供不應求，并享有溢價；此外，在上半年組件出貨約30.8GW的基礎上，晶科能源將全年組件出貨目標由年初制定的60-70GW上調至70-75GW，同時預計全年N型組件出貨占比將達6成。

不過，與半年報一同披露的定增預案則顯示出晶科能源對資金的渴求。今年4月，公司剛剛完成了一筆總額達100億元的可轉債募資，時隔近4個月，公司新一輪的定增計劃募資97億元擴充山西大基地一體化項目產能。

對于晶科能源股價大跌，市場上也有一些議論，認為公司資本運作套路滿滿，“一邊低價增發，一邊出錢回購”，進而機構投資者“用腳投票”。記者注意到，除了資本運作以外，此次大跌或許也能從晶科能源的另一份公告中尋找到蛛絲馬跡。

披露半年報的同時，晶科能源稱，為了真實、準確地反映公司截至2023年6月30日的財務狀況，本著謹慎性原則，公司對截至2023年6月30日公司及下屬子公司的資產進行了減值測試，對可能發生資產減值損失的相關資產進行處置及計提減值準備。2023年半年度公司資產處置和計提各類信用及資產減值準備共計13.2億元。

其中，計提金額最大的一項是資產減值損失，高達12.46億元，晶科能源稱，這部分主要包括存貨跌價損失、固定資產減值損失、合同資產減值損失。

這部分很有可能是受到上半年光伏產業鏈價格大幅下跌影響所致，晶科能源是光伏一體化廠商，公司參股硅料廠，外購硅料進行生產，但由于公司擁有從硅片、電池到組件的全產業鏈產能，這就導致購入硅料后，這部分原材料最終生產為組件，需要在企業內部流轉較長周期，而一旦在這期間出現原材料跌價，公司就可能出現跌價損失。

從硅料價格走勢來看，也的確如此，3、4月份以來，硅料價格劇烈下跌，從20萬元/噸上方跌至6月底7萬元/噸左右的水平。若一體化企業在硅料價格較高位置購入，流轉周期多在2-3個月左右，跌價損失難以避免。

由此判斷，今年上半年，一體化布局的光伏廠商或都將出現相關貨品的跌價損失，即便是一些相對專業化布局的廠商，也或多或少會受到影響。事實上，8月15日，光伏板塊基本全線下跌，除晶科能源以外，TCL中環跌4.24%，晶澳科技、阿特斯、通威股份、隆基綠能、天合光能等跌幅均超過3%。

記者注意到，當日也有傳聞稱TCL中環將計提大額減值，公司證券部人員向媒體回應稱，自己所在的部門并沒有聽到相關消息，具體財務數據請投資者關注月末披露的半年報。該工作人員還表示，二季度上游硅料價格波動，導致下游組件廠商有所觀望，但是中環產品主要是硅片，且公司的硅片價格二季度是略有上漲的。

從去年下半年以來，A股光伏板塊一直處在回調狀態中，曾經的千億市值俱樂部也頻頻減員。在此前的中報業績預告階段，光伏上游硅料、硅片企業紛紛壓低了聲調，甚至部分企業出現幾度虧損狀況，一改往日風光無兩的局面；反倒是下游電池、組件廠商，業績紛紛大幅預喜。