作為全球資產定價之錨，繼8月17日盤中突破4.3%、升至15年來新高后，10年期美債收益率持續維持高位。10年期美債收益率為何飆升？將產生怎樣的影響？后期走勢如何？

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為何飆升

Wind數據顯示，10年期美債收益率自8月9日以來持續攀升。8月21日，該收益率收報4.34%，達到近期高點。

8月22日上午，10年期美債收益率仍然維持高位。英為財情數據顯示，截至北京時間8月22日9:35，10年期美債收益率報4.345%。與此同時，美債收益率全線走高。2年期美債收益率飆升至5.01%，20年期美債收益率則升至4.47%。

圖片來源：英為財情

美債收益率持續攀升也擾動其他資產的表現。Wind數據顯示，美元指數回升，站穩103關口。截至8月22日9:50，美元指數報103.26；現貨黃金跌破1900美元/盎司大關，倫敦金現報1895.16美元。

對于近期10年期美債飆升的原因，多位專家表示，美國通脹問題難解，美聯儲表態偏“鷹”，9月份加息“魅影”重現。

華泰證券首席固收分析師張繼強表示，美聯儲加息周期已經接近尾聲，通脹下行但距離2%的目標仍有明顯距離，市場預期降息的時點不斷后移。

東吳證券首席宏觀分析師陶川分析，惠譽下調美國國債評級以及美債的“供給潮”對美債收益率起到了“推波助瀾”的作用。“一方面，美國三季度預計發債規模明顯高于此前的預期，增加到1.007萬億美元，中長期國債發行規模更大；另一方面，本次評級下調，市場的關注點在美股巨額的政府債務和外資減持美債上，從而在短期內推動市場押注收益率的上漲。”

此外，張繼強表示，美債曲線深度倒掛，投資美債將承受較高的融資成本，導致美債持有體驗不佳，其他投資者可能會選擇暫時離場觀望。

還有一定上行空間

持續位于高位的美債未來走勢如何？是續創新高，還是轉為下行？

展望后市，陶川表示，如果美國通脹能夠持續下行，將能夠限制住美債收益率上漲的空間。但是 值得注意的是，如果通脹重新加速，將帶領美債收益率再次沖高。

中信建投首席經濟學家黃文濤表示，當前美債利差保護弱、經濟預期強、降息預期早，10年期美債收益率或站穩高位。 在趨勢性降息預期形成前，收益率難以有效回落。

光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，結合前兩輪加息周期及當前的美債供給壓力看， 目前美債利率相對于本輪利率峰值仍有一定上行空間。

資產配置方面，張繼強認為，除權益外，多數資產價格以區間震蕩為主，在美聯儲降息等重要宏觀變量未得到確認前，建議購買短端美債進行現金管理；做陡美債曲線仍然是勝率和賠率均相對較高的方向；配置思路下，除了名義債券外還可以更多關注TIPS。

專家表示，美債收益率維持高位或對人民幣構成壓力。美債收益率走高，可能會使資金回流美國，從而推高美元指數。當美債收益率上漲到一定程度，推動美元開始上升時，對匯率的影響可能更大一些，從而對人民幣造成壓力。