八月最后一個交易日，股指小幅低開震蕩后逐波下行，成交量有所萎縮。市場仍處于對管理層組合政策的消化過程之中。熱點主要集中在芯片領域。

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展望九月，機構認為，當前市場已處于底部階段，對于基本面及風險的悲觀定價已經較為充分，政策加碼落地有望帶來進一步的改善。配置上，關注大消費、中特估和券商三大方向。

8月滬指累跌超5%

回顧8月A股市場走勢，在本月23個交易日中，上證指數有7天上漲，期間整體跌5.20%；

深證成指有8天上漲，期間整體跌6.85%；

創業板指期間整體跌6%。

據Wind數據，板塊方面，核廢水（月度漲幅5.91%）、數字資產（月度漲幅5.72%）、網絡優化（月度漲幅4.67%）本月漲幅居前；鋰礦（本月跌幅12.92%）、大基建（月度跌幅12.63%）、動力電池（本月跌幅11.71%）跌幅居前。

個股方面，剔除本月上市的新股后，科源制藥（月度漲幅84%）、華是科技（月度漲幅81%）、零點有數（月度漲幅79%）漲幅居前；

跌幅居前三的分別是，威馬農機（月度跌幅34%）、科沃斯（月度跌幅33%）、文燦股份（月度跌幅32%）。

資金方面，在8月的交易日中，北向資金累計凈賣出896.82億元，其中滬股通凈流出481.60億元，深股通凈流出415.22億元。

A股市場轉機或在9月

展望9月，國盛證券認為，綜合三重觀測，指數繼續下行的空間不大。其一，從長期配置價值看，當前A股再度進入深度價值區間，高ERP意味著高賠率；其二，從A股長期支撐水平看，萬得全A再一次抵進長期支撐線；其三，從政策底到市場底的歷史經驗看，當前A股下行的空間可能也已經有限（3%以內）。

平安證券表示，當前市場已處于底部階段，對于基本面及風險的悲觀定價已經較為充分，政策加碼落地有望帶來進一步的改善。結構上，短期地產金融消費板塊仍有波動博弈的機會，但中期風格仍偏向于更具有趨勢性及彈性的成長板塊。

光大證券指出，當前市場處于政策預期逐步兌現的過程中，由于8月處于中報業績密集披露期、8月政策或將進入“觀察期”等因素，8月A股市場或將處于布局窗口期。如果之后經濟復蘇進程偏慢，增量政策或將值得期待，在增量政策的提振下，A股市場或將重回上行軌道；如果之后經濟復蘇進程加快，則政策的重點或在于落實前期的政策，在經濟回升的支撐下，A股市場或將震蕩上行。因此，無論哪種情況來看，9月A股市場或將重回上行軌道。

興業證券認為，A股市場的轉機或在9月。8月份數據疲弱或為9月初帶來新的宏觀、地產政策加碼預期。各項資本市場呵護措施也開始發力，有望逐步帶動微觀資金面改善、推動市場信心修復。一方面，證監會已明確表示將加強一、二級市場的逆周期調節。另一方面，公募和券商資管紛紛公布自購計劃，上市公司也密集披露回購預案，向市場投資者釋放積極信號、提振市場情緒。后續更多的資本市場呵護舉措也值得期待。本輪外資流出或已處于尾聲階段。

三大主線成券商“心頭好”

9月應該布局哪些行業板塊？梳理發現，多家券商主要推薦大消費、中特估和券商三大方向。

國金證券認為，市場風格而言，反彈行情中成長風格依然是主線，主要受益于情緒面回暖、流動性邊際改善以及自身相對較強的基本面支撐。同時，考慮到國內經濟已經筑底，尤其消費拐點已現，其未來將有望引領順周期方向，A股市場底部區域建議左側布局消費底倉。

（一）維持緊握成長+券商“搶反彈”。成長包括：

（1）汽車，尤其是“智能汽車/無人駕駛”大賽道的確定性機會；

（2）AI依然有機會，但大概率出現分化，看好傳媒將受益于AI落地，具備盈利高彈性+流動性趨勢回升+機構加倉；

（3）醫藥生物，尤其CXO和創新藥將受益于美國利率中樞下行，有利于海外醫藥投資回升，以及國內消費復蘇預期；

（4）機械自動化（包括機器人、工業母機等）更受益于行業景氣周期筑底回升；

（5）電力設備有望反彈：包括：大儲、充電樁、電網、光伏等仍處于景氣周期的細分領域，且目前估值已經降至合理偏下水平的細分領域。券商，受益于印花稅調降政策落地，其中經紀業務占比較高、管理費用率較低的券商或將尤為受益。

（二）建倉消費，包括：醫藥（含醫美）、汽車和白酒，不僅受益于外資回流，其作為順周期旗手，一旦被動去庫開啟，將引領消費行情啟動。

信達證券表示，配置風格偏向順周期，中特估主題內部下半年超配金融類（證券銀行），Q3后期可能會進一步提高上游周期的配置重要性。

（1）消費鏈、地產鏈：雖然今年的經濟恢復波折很多，但我們認為無需過度悲觀，后續可能會出現政策微調，大概率存在超跌后預期修復的上漲。

（2）中特估&TMT：這些板塊前期的調整主要是交易擁擠后的調整，從戰略上，由于經濟尚未恢復，大部分板塊盈利驗證一般，所以有長期邏輯的中特估和TMT依然會有機會，不過由于中報臨近，或不宜追漲，相對低位的中特估可以持續關注。如果經濟持續弱，中特估中建筑公用事業會偏強，而如果經濟預期逐漸企穩，中特估中金融和周期會更強。

（3）Q3建議關注周期：周期股當下受到全球庫存周期下行的影響，整體偏弱，但隨著庫存周期下降進入尾聲，2023年Q4-2024年，宏觀需求存在回升的可能。考慮到長期產能建設不足，需求、供給和估值可能會共振。