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V觀財報｜乖寶寵物更新招股書：年均花1.25億做宣傳，銷售費用率高于同行
(閆淑鑫 實習生 陳詩晴)千億市場規模下，寵物行業又有一家公司要上市！
中新經緯注意到，近期，乖寶寵物食品集團股份有限公司(下稱乖寶寵物)更新了招股書，今年前三季度，該公司實現營收及歸母凈利潤24.89億元、2.17億元，同比增長46.05%、273.95%。
乖寶寵物主要從事寵物食品的研發、生產和銷售，擁有“麥富迪”等自有品牌，2021年12月首次申報IPO，計劃在創業板上市，已于今年7月27日過會。最新招股書顯示，乖寶寵物此次IPO擬募資約6億元，用于寵物食品生產基地擴產建設項目、智能倉儲升級項目等。
(相關資料圖)
值得一提的是，乖寶寵物業績大幅增長背后，銷售費用高企，過去三年累計達10.46億元，其中年均業務宣傳費達1.25億元，銷售費用率更是遠高于同行業其他公司。
副鎮長轉行賣貓狗糧，年入逾25億
乖寶寵物成立于2006年，主營寵物犬用和貓用多品類寵物食品。
乖寶寵物起初主要從事境外寵物食品代加工，并靠此賺到了第一桶金。乖寶寵物創始人秦華出生于1968年，大學畢業后，當過中學老師，1991年5月至1995年3月歷任鄉鎮企業局科員、科長，此后十年間，還曾歷任山東鳳祥集團副總經理、總經理、副總裁，期間還兼任過一段時間的山東省陽谷縣安樂鎮副鎮長。
據公開報道，2005年，秦華有了創業想法，在一次去美國考察時，他發現當地消費者喂養寵物不是用殘羹剩飯，而是有專門的寵物食品，通常用雞肉、鴨肉制作。而在中國，生產這些寵物食品的成本要比美國低得多。一番分析之后，秦華很快拿定了主意：做寵物食品加工出口。
于是，2006年，38歲的秦華辭任鳳祥集團副總裁，創辦了乖寶寵物，主要為國外寵物食品企業做代加工，產品以雞肉干為主。秦華曾回憶，2007年公司生產的第一批雞肉干出口到美國后大受歡迎，之后公司發展便“一發不可收拾”。
嘗到寵物食品的甜頭后，2013年，乖寶寵物又創建自有品牌“麥富迪”，轉攻國內市場。2021年，該公司還收購了美國知名寵物品牌Waggin’Train。
招股書顯示，2019年至2021年，乖寶寵物分別實現營業收入14.03億元、20.13億元、25.75億元，實現歸母凈利潤416.02萬元、1.11億元、1.40億元。今年前三季度，該公司又大賺2.17億元，同比增長273.95%；營收也同比增長46.05%至24.89億元。
乖寶寵物稱，2022年1-9月，公司營業收入規模較去年同期大幅上漲，主要原因有兩個：一是隨著公司產品品牌知名度的提高和影響力的增加，公司自有品牌銷售規模快速增長；二是報告期內公司海外自有品牌Waggin’Train業務收入較去年同期大幅增加，加之公司品牌代理業務收入增長，進一步提高了收入規模。
至于凈利的大幅增長，乖寶寵物表示，主要是因為報告期內公司高毛利產品占比提升、國內自有品牌業務毛利率進一步提高、費用率有所降低等。
招股書顯示，過去幾年，乖寶寵物自有品牌毛利率不斷提升，已由2019年的36.14%增至2022年上半年的41.24%。
乖寶寵物在招股書中預計，公司2022年度營業收入約為32.90億元至33.70億元，同比增長27.76%至30.87%；凈利潤約為2.52億元至2.72億元，同比增長77.70%至91.81%。
一年花1.25億做宣傳，銷售費用率遠高于同行
乖寶寵物業績大幅增長的同時，其銷售費用也在不斷攀升。
招股書顯示，2019年至2021年，乖寶寵物銷售費用分別為2.46億元、3.41億元、4.59億元，三年合計達10.46億元，是同期歸母凈利潤的2.67倍。今年上半年，乖寶寵物銷售費用也達到3.05億元，同比增長61.70%，高于同期55.84%的營收增速。
關于上半年銷售費用的大幅增長，乖寶寵物表示，主要是因為隨著銷售收入的增長，業務宣傳費、銷售服務費以及運費和快遞費的金額有所增加。
中新經緯注意到，乖寶寵物30%以上的銷售費用是用于業務宣傳。數據顯示，2019年至2021年及2022年上半年，乖寶寵物業務宣傳費分別為7901.57萬元、1.24億元、1.73億元及1.09億元，呈上升趨勢。過去三年，乖寶寵物年均業務宣傳費達1.25億元。
乖寶寵物介紹，公司業務宣傳費主要來源于國內業務拓展，包括綜藝節目贊助費、電視劇廣告費、明星代言費等品牌宣傳費用，以及天貓、京東等電商平臺線上推廣費用等。報告期內，公司贊助了《向往的生活》《上新了故宮》《家有惡貓》等綜藝節目，并聘請謝霆鋒作為代言人。
需要注意的是，乖寶寵物的銷售費用率遠高于同行業其他公司。招股書披露，2019年至2021年及2022年上半年，乖寶寵物的銷售費用率分別為17.53%、13.12%、13.82%及13.85%，而同期，中寵股份、佩蒂股份等同行的銷售費用率普遍低于10%。
來源：乖寶寵物招股書截圖
單就金額而言，在上述企業中，與乖寶寵物每年銷售費用最接近的是中寵股份，2019年至2021年分別為1.70億元、1.84億元、2.43億元。不過，該公司報告期內的營收規模卻大于乖寶寵物，分別達17.16億元、22.33億元、28.82億元。今年上半年，中寵股份實現營收15.90億元，略低于乖寶寵物的16.87億元，但同期乖寶寵物的銷售費用是中寵股份的1.86倍。
那么，乖寶寵物的銷售費用率為何會比同行高出這么多？對此，乖寶寵物解釋，主要系公司自有品牌收入占比較高，相關銷售費用較高所致。公司及可比公司自有品牌均主要布局在國內，境內收入占比在一定程度上體現了自有品牌收入占比。對于境外業務，絕大部分收入均源于OEM/ODM(代工/貼牌)方式，相比于境內市場銷售費用較低。
“和同行業公司相比，公司境內收入及自有品牌收入占比較高，公司致力于拓展境內業務，報告期為自有品牌的快速發展期，公司投入較多銷售費用擴大自有品牌市場影響力，故銷售費用金額及占營業收入比例較可比公司高。”乖寶寵物稱。
招股書顯示，2019年至2021年及2022年上半年，乖寶寵物境內收入占比分別為53.93%、51.84%、52.12%及53.68%，自有品牌收入占比分別為50.40%、49.55%、51.95%及54.72%。而同期，中寵股份、佩蒂股份、路斯股份的境內收入占比均不超過30%；福貝寵物2019年、2020年的自有品牌收入占比則為44.15%、42.46%。
來源：乖寶寵物招股書截圖
在招股書中，乖寶寵物也坦言，公司面臨銷售費用持續增長但收入增速放緩的風險。“根據公司的營銷戰略規劃，公司未來將繼續采取積極的營銷策略，持續增強自有品牌的市場影響力。若未來發生行業增速放緩、市場規模萎縮等不利變化，如果公司的營銷方案不能達到預期效果，公司可能會面臨銷售費用持續增長但收入增速放緩的風險。”乖寶寵物表示。(更多報道線索，請聯系本文作者閆淑鑫：yanshuxin@chinanews.com.cn)(中新經緯APP)
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責任編輯：李中元
