開市兩年多，科創板或將誕生首家*ST上市公司。

日前，恒譽環保(688309.SH)披露業績預告，公司預計2021年年度實現營業收入8300萬元到8500萬元;歸屬于母公司所有者的凈利潤(歸母凈利潤，下同)為-860萬元到-1030萬元，與上年同期相比，減少約5457.2萬元到5627.2萬元。

根據科創板上市規則，若公司經審計的扣除非經常性損益之前或者之后的凈利潤為負值且營業收入(扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入)低于1億元，公司將在2021年年度報告披露后被實施退市風險警示。

這就意味著，不出意外，恒譽環保將成為科創板開市兩年半以來首家被“披星戴帽”的上市公司。

二級市場上，披露業績預告后，1月24日開盤恒譽環保跌停，當日跌幅19.99%。1月25日恒譽環保繼續下跌，尾盤報收15.55元/股，較其首發價格已跌去近四成。

盈轉虧或被實施退市風險警示

根據恒譽環保披露情況，公司預計2021年度實現歸母凈利潤為-860萬元到-1030萬元，與上年同期相比，減少金額約為5457.2萬元到5627.2萬元。扣除非經常性損益后的歸母凈利潤為-2050萬元到-2250萬元，與上年同期相比，減少金額約為6212.24萬元到6412.24萬元。

同時，恒譽環保預計2021年實現的營業收入為8300萬元到8500萬元。

記者注意到，恒譽環保業績下行趨勢早有跡象，但全年虧損是其上市后的首次。

2020年7月，恒譽環保正式登陸科創板。彼時招股書披露，2017年至2019年，恒譽環保分別實現營業收入0.53億元、2.52億元、2.35億元，同比增長38.71%、37.59%、-6.64%;凈利潤1205.99萬元、7893.99萬元、6442.65萬元，同比增長127.61%、554.57%、-18.39%。

可以看到，在上市前一年，恒譽環保已經出現營收凈利潤下降的現象。而在其上市后，業績降幅還在進一步擴大。2020年，恒譽環保實現營業收入1.75億元，同比減少25.65%，凈利潤4597.2萬元，同比減少28.64%。

2021年前三季度，恒譽環保實現營業收入4547.07萬元，同比繼續減少62.29%;凈利潤和扣非后凈利潤分別虧損390.24萬元、1374.68萬元，同比減少111.4%、143.31%。

而隨著2021年全年首虧，恒譽環保也將面臨著“披星戴帽”的問題。

根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》相關規定，若公司經審計的扣除非經常性損益之前或者之后的凈利潤為負值且營業收入(扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入)低于1億元，公司將在2021年年度報告披露后被實施退市風險警示。

這就意味著，不出意外，恒譽環保將成為科創板開市兩年半首家被實施退市風險警示的公司。

另一方面，隨著基本面的逐步惡化，恒譽環保在二級市場上也遭遇滑鐵盧。記者注意到，2020年7月14日，恒譽環保以24.79元/股的價格首發上市，上市首日開盤公司股價就達到巔峰97.5元/股，漲幅接近300%。但此后公司股價一路走低，去年上半年一直在30元以內震蕩，8月份跌破發行價。

披露業績預告之后，1月24日恒譽環保跌停，1月25日繼續下跌，當日公司報收15.55元/股，跌幅5.7%，較其發行價跌去37.3%。

客戶高度集中訂單量遠不及預期

恒譽環保為何業績遭遇重創?這與其客戶結構、訂單周期等有關。

記者注意到，一直以來，恒譽環保都存在客戶集中度極高的問題。2020年，恒譽環保前五大客戶營業收入金額占當期主營業務收入的比重高達91.47%。

據恒譽環保介紹，公司為客戶提供的各類工業連續化裂解生產線是一項大型系統工程，單項投資金額較大，客戶需要具備一定的資本實力，具有客戶數量少的行業特點。

2017年至2021年恒譽環保前五大客戶共計15家，僅有5家公司存在年度重合。總體來看，公司客戶并不具備明顯的穩定性，公司需要不斷開拓新客戶和維系老客戶，承接新業務，才能保證經營業績的持續、穩定增長。

但2020年度，由于受到潛在客戶自身情況變化等原因，恒譽環保部分預計訂單未能如期簽約。而2020年度新簽訂單金額較少，直接影響了恒譽環保2021年度收入確認金額。2021年度個別項目因政府審批等原因暫緩或暫停執行并受到新冠疫情等因素的影響，公司部分在手訂單執行進度不及預期。

此外，恒譽環保2021年度新簽署訂單10個，訂單金額1.9億元，其中12月簽約金額8980萬元，占比47.24%。但上述項目由于簽約時間晚于預期，因此2021年度根據公司收入確認政策，確認收入不足1萬元。

隨著收入的減少，同時因部分項目前期欠款未及時收回，公司根據會計政策計提了應收賬款及應收票據信用減值損失約2012萬元;因部分項目未結算，形成大額合同資產，公司根據會計政策計提了合同資產減值損失約964萬元。兩者合計約2976萬元，進一步降低了公司的凈利潤金額。

盡管業績出現較大波動，但恒譽環保對公司的發展依舊充滿信心。公司披露，2021年度公司新簽署合同10個，合同金額1.9億元(含稅)，與2020年相比，合同數量增長400%，合同金額增長540.93%。

截至2021年末，恒譽環保尚未確認收入的在手訂單金額約為2.09億元(含稅)，按照目前在手訂單的合同約定和客戶最新延期訂單的執行計劃，在手訂單金額中預計約60%能夠在2022年度確認收入。