3月20日晚間，電科院披露，公司收到江蘇證監局行政監管措施決定書。監管部門認定，公司存在跨期確認收入、信息披露事務管理制度修訂未履行審議程序等，均屬于違規行為。

電科院于2011年登陸深交所創業板，上市12年來，公司經營業績整體表現并不出色。早在2013年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)就達到1.71億元，而2014年至2020年，凈利潤均不及2013年。

2021年，電科院的經營出現大逆轉，凈利潤達到1.91億元，同比實現倍增，但這一凈利潤水平僅比2013年略高。

雖然整體上盈利能力不佳，但電科院超高比例分紅不手軟。2019年、2020年，公司連續兩年的分紅率超過100%，而這導致公司流動性不足。

截至2021年9月底，電科院賬面貨幣資金6.46億元，而短期債務為11.17億元。

扣非凈利倍增仍不及8年前

電科院經營實現了大逆轉，但仍然不突出。

根據業績快報，2021年，電科院實現營業收入8.66億元，增長幅度為23.31%;凈利潤、扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為1.91億元、1.57億元，同比增長120.85%、150.82%。

去年三季報顯示，公司實現的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為6.43億元、1.45億元、1.20億元，同比增長27.70%、151.67%、301.70%。

對比發現，四季度的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤均較上年同期有明顯增長。整體而言，2021年的經營業績還算不錯，較2020年出現了明顯逆轉。

2020年，公司實現的營業收入為7.02億元，同比下降12.90%，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.87億元、0.63億元，同比分別下降47.98%、57.33%。

針對經營業績大幅增長，電科院解釋稱，營業收入較上年同期大幅增長，成本支出方面，員工薪酬有所增加，但歸還了部分金融機構借款導致財務費用有所減少。由此，收入的增加帶來的利潤遠大于成本增加對利潤的影響。

其實，電科院營業收入同比增長23.31%并不算大幅增長，凈利潤、扣非凈利潤大幅增長，主要是上年基數較低。如果以2019年為基數，其2021年的凈利潤、扣非凈利潤增速分別為14.37%、6.80%。

不僅如此，2021年的扣非凈利潤，相較于8年前的2013年，還有所不及。

2011年，上市第一年，電科院實現的營業收入為2.36億元，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.88億元、0.86億元。2012年、2013年，營業收入分別為3.50億元、4.77億元，凈利潤分別為1.42億元、1.71億元，扣非凈利潤分別為1.39億元、1.66億元。

從2014年開始，雖然公司營業收入整體上表現為增長趨勢，但凈利潤、扣非凈利潤并不出色，2014年、2015年，連續2年大幅下滑，2016年至2019年，雖然凈利在快速回升，但也有波折，2020年再次出現較大幅度下滑。

值得一提的是，電科院的上述經營業績是否真實，值得懷疑。

今年3月18日，江蘇證監局向電科院發出行政監管措施決定書。電科院主要違規行為涉及兩個方面，一是收入確認不規范。公司2019年度、2020年度、2021年上半年度部分收入按照實際收款時點確認收入、不符合企業會計準則規定的收入確認條件，存在跨期確認收入問題;二是信息披露事務管理制度修訂未履行審議程序，公司2012年對《信息披露事務管理制度》進行修訂并長期執行，這一制度未經董事會審議。監管部門責令電科院進行整改。

兩年盈利2.54億分紅3.93億

經營業績不突出，電科院大規模派發紅利卻不手軟。

2011年，上市第一年，電科院實現凈利潤0.88億元，派發紅利0.99億元，分紅率達112.87%。

2012年至2015年，公司實現的凈利潤分別為1.42億元、1.71億元、0.78億元、0.26億元，派發的紅利分別為0.54億元、0.54億元、0.22億元、0.11億元，分紅率分別為38.10%、31.56%、27.83%、41.21%。這四年的分紅率還算正常。

從2016年開始，公司的現金分紅比例明顯上升。2016年至2018年，公司實現的凈利潤為0.71億元、1.26億元、1.28億元，分紅金額分別為0.42億元、0.76億元、0.91億元，分紅率為59.02%、60.28%、71.13%。分紅率逐年攀升，均超過當年凈利潤的一半。

跟2011年一樣，2019年、2020年的分紅有些瘋狂。這兩年，公司實現的凈利潤分別為1.67億元、0.87億元，累計為2.54億元;分紅金額為3.03億元、0.90億元，累計為3.93億元;分紅率分別為182.13%、103.76%。

備受質疑的是2019年，盈利1.67億元，卻派發紅利3.03億元。

電科院為何如此瘋狂分紅?

記者發現，大規模分紅，電科院的實際控制人胡德霖和胡醇父子成為最大受益者。

截至目前，胡德霖、胡醇父子二人合計持有電科院34.84%股權。

上市以來，電科院已經累計派發紅利8.41億元，胡德霖、胡醇父子二人至少分得2.93億元。

實際上，電科院自身資金并不充足。2018年、2019年，公司相繼發行中期票據、公司債進行融資。

截至2021年三季度末，電科院賬面貨幣資金6.46億元、交易性金融資產0.97億元，廣義貨幣資金合計為7.43億元。與之對應的是，短期借款6.01億元、一年內到期的非流動負債5.16億元、長期借款5.33億元、應付債券0.49億元，長短期債務為16.99億元，其中短期債務為11.17億元。

現有貨幣資金不能覆蓋短期債務，由此可見，公司存在較為明顯的償債壓力。

對照上述分紅金額，如果公司沒有如此大規模分紅，資金基本上可以覆蓋短期債務。

值得一提的是，胡德霖還通過二級市場減持股份。2017年底，胡德霖減持1476.53萬股股份，占總股本的1.95%，套現約1.35億元。(記者明鴻澤)