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民生證券發布研究報告稱，英偉達二季度業績超預期彰顯算力需求持續強勁，而公司推出L40SGPU則是在進一步下注推理側和邊緣AI算力市場，伴隨生成式AI的不斷成熟，下游應用逐步拓寬。該行認為，AI帶動的算力需求高增浪潮仍在持續，伴隨大模型應用的不斷推廣落地，云端AI訓練需求也有望持續增長。此外，L40SGPU有望大幅降低AI應用側的小廠商進行模型精調的算力成本，有望加速邊緣AI應用落地，建議關注邊緣AI產業鏈。

建議關注：1)AI算力產業鏈：工業富聯（601138）(601138.SH)、聯想集團(00992)、滬電股份（002463）(002463.SZ)、芯原股份(688521.SH)、通富微電（002156）(002156.SZ);2)邊緣AI產業鏈：傳音控股(688036.SH)、安克創新（300866）(300866.SZ)、晶晨股份(688099.SH)、樂鑫科技(688018.SH)等。

民生證券主要觀點如下：

英偉達24財年第二季度業績亮眼，第三季度環比維持高增。

8月24日，英偉達發布2024財年第二季度財報。第二季度公司實現營收135.1億美元(非GAAP，下同)，同比上升101%，環比上升88%;實現凈利潤67.4億美元，同比上升422%，環比上升148%;毛利率71.2%，同比上升25.3pts，環比上升4.4pts。展望第三季度，受益于數據中心快速增長的推動，英偉達預計24財年第三季度將實現營收160億美元(±2%);GAAP毛利率71.5%(±0.5pts)，第三季度業績有望維持高增長。

數據中心業務高速增長，AI算力需求旺盛。

23Q2英偉達數據中心業務實現營收103.2億美元，同比增長171%;游戲業務、專業可視化業務和汽車業務分別實現營收24.9億美元、3.79億美元和2.53，同比分別增長22%、-24%和15%。數據中心方面，大型語言模型訓練和推理需求的持續上升引發了各大云服務提供商和大型互聯網公司對英偉達HGX系統及高性能算力芯片需求高增。此前英偉達于2Q23預推出全新大內存AI超級計算機DGXGH200，并推出加速網絡平臺NVIDIASpectrum-X和全新企業級服務器NVIDIAAI，同時積極拓展AI相關業務合作。該行認為，AI帶動的算力需求高增浪潮仍在持續，伴隨大模型應用的不斷推廣落地，云端AI訓練需求也有望持續增長。

推出L40SGPU，加注推理側算力和邊緣AI市場。

此前英偉達于8月10日發布L40SGPU，AI推理性能達到A100的1.2倍，主要針對模型精調和推理側市場，英偉達在二季度業績會上再次強調L40SGPU，并指出該芯片將不再受供應商的制約，助力公司在服務器領域保持穩健的產品供給。該行認為，英偉達推出L40SGPU意味著公司在推理側市場的加注，L40SGPU有望大幅降低AI應用側的小廠商進行模型精調的算力成本，有望加速邊緣AI應用落地，建議關注邊緣AI產業鏈。

風險提示：下游市場需求提振不及預期;AI應用落地不及預期。