3月26日，恒大集團發布2017年業績報告。報告期內，該公司實現營業收入3110.2億元，同比增長47.1%;實現凈資產2422億元，同比增長204.3%;實現凈利潤370.5億元，同比增長110.3%。同時，2017年，恒大集團的凈負債率大幅下降近六成，資產負債率下降至71.1%。與2008年上市前相比，恒大集團2017年業績報中的各項核心數據平均增幅達數十倍，高質量增長成效明顯。　　 　　進入經濟社會發展的新時代，面對新的市場形勢，加速轉型升級是諸多品牌企業共同的戰略選擇。結合自身實際，恒大集團董事局主席許家印在2017年業績發布會上首次提出“新恒大”概念，將2018年作為恒大集團“新起點、新戰略、新藍圖”的開局之年，預計到2020年底實現總資產3萬億元，年銷售規模達8000億元，年利稅1500億元，負債率下降到同行中低水平，成為世界百強企業。

“今天的恒大集團已經是世界200強企業，實現總資產17618億元，和上市前2008年的285.2億元相比，增長了62倍，以此為新起點，我們將堅定不移地實施‘規模+效益型’發展模式;堅定不移地實施低負債、低杠桿、低成本、高周轉的“三低一高”經營模式;積極探索高科技產業，逐漸形成以民生地產為基礎，文化旅游、健康養生為兩翼，高科技產業為龍頭的產業格局。”許家印表示。

轉型，轉型，還是轉型。進入大變革時代，對諸多品牌企業而言，唯有不斷強化轉型創新，才能真正把握住經濟社會快速變遷的脈搏，抓住新的發展機遇。“相比而言，恒大集團近年來的轉型創新可圈可點，不僅體現在發展模式和發展方式上，還體現在產業結構調整和戰略布局上，是中國經濟領域非常值得關注和研究的典型企業案例和發展樣本。”北京艾力森中研咨詢有限公司董事長洪文平表示。

“三低一高”模式下的高質量增長

過去的2017年，恒大集團利潤大增、負債率大降，在行業內實現了真正意義上的高質量增長。這一成績的取得與恒大集團近年來不斷強化經營模式轉型密不可分。從2017年恒大集團年報綜合財務指標看，該公司由以往高負債、高杠桿、高周轉、低成本的“三高一低”經營模式向低負債、低杠桿、低成本、高周轉的“三低一高”經營模式轉型成效較為顯著。在恒大集團方面看來，之所以要不斷強化朝“三低一高”方向轉變，就是為了大幅降低負債率，增加凈資產。

在此理念指引下，2017年恒大集團凈資產高達2422億元，同比增長204.3%。各項利潤指標均創上市以來最高紀錄。其中，毛利潤1122.6億元，同比增88.9%;毛利率36.1%，同比增8個百分點;凈利潤370.5億元，同比增110.3%;凈利率11.9%，同比增3.6個百分點;核心利潤405.1億元，同比增94.7%;核心利潤率13%;同比增3.2個百分點;股東回報率30.7%，同比增20個百分點。

2008年公司上市，截至2017年底，短短幾年時間，不斷強化轉型升級的恒大集團實現凈資產2422億元，和上市前的85.8億元相比，增長了28倍;年銷售規模5010億元，和上市前的60億元相比，增長了84倍;毛利潤1122億元，和上市前的14.8億元相比，增長了76倍;年利稅790億元，和上市前的13億元相比，增長了61倍;核心利潤405億元，和上市前的1.5億元相比，增長了270倍;土地儲備3.12億平方米，和上市前的0.45億平方米相比，增長了7倍……

恒大上市以來的數據對比圖

“2017年年初，恒大集團全面啟動戰略轉型，提出由‘規模型’發展戰略向‘規模+效益型’發展戰略轉變，此次實現利潤大增，主要得益于大力提高產品品質增加產品附加值、強有力的成本控制以及銷售方面的持續高增長。”許家印表示。

提升產品附加值方面，恒大集團近兩年一直都在大力打造各個生產環節上的精品，項目的施工單位必須為全國前十強，所用材料均為國內外知名品牌，園林環境均按豪宅標淮設計，并通過配套先行、升級物業服務、完善售后等措施;成本控制方面，恒大集團采用統一規劃、統一招標、統一配送的標準化運營模式，大大降低了營銷、管理、財務三大費用。

上述年報顯示，2017年三費合共下降2.5個百分點，其中公司銷售費用占合約銷售金額的3.4%，較2016年的4.3%下降0.9個百分點;管理費用占合約銷售金額的2.4%，較2016年的2.6%下降0.2個百分點;財務費用占合約銷售金額的1.6%，較2016年的3%下降1.4個百分點;銷售高增長方面，2016年恒大集團實現銷售額3734億元，同比增長85%;2017年實現銷售額5009.6億元，同比增長34%。

“任何一家企業銷售業績的增長都與其高質量產品品質分不開，恒大集團之所以實現了銷售業績的大幅增長，也是因為高性價比產品的推動以及不斷提升的產品附加值，從而實現了利潤總額的迅速增加。另外就是企業的成本控制水平，恒大集團公司采用統一規劃、統一招標、統一配送的標準化運營模式，同時多渠道融資綜合成本較低，相比小型房產企業優勢明顯，這些非常值得業內研究和學習。”洪文平表示。

強大市場競爭優勢下的新藍圖

在行業集中度越來越高、企業間分化越來越明顯的情況下，“強者恒強，弱者更弱”成必然趨勢。克而瑞信息集團的數據也顯示，2012年全國TOP10房企銷售額占全國商品銷售總額的12.76%，2017年已大幅提高至24.1%，強者恒強愈發明顯。那么，究竟如何才能成為真正的強者、可持續的強者?這是擺在諸多品牌企業尤其是龍頭企業面前的現實問題。

“這就需要相關企業在不斷自我變革的過程中具備強大的市場競爭優勢，沒有競爭優勢的企業未來難以長遠立足，要么生存下去越來越難，要么被其他大型企業并購。這也是近年來不少中小規模企業陸續被恒大集團等收購的原因所在。”洪文平分析稱，就恒大集團而言，近年來之所以能夠實現高質量增長，與其目前具備的強大市場競爭優勢密切相關。具體表現在產品品質、成本控制能力、產品線、快速開發能力等多個方面。

產品品質競爭優勢方面，恒大集團始終以“質量樹品牌”為企業宗旨，嚴格執行精品戰略，是全國唯一一家實施無理由退房的企業，高品質高性價比的產品廣泛贏得購房者追捧。

成本控制能力方面，恒大集團在買地、設計、招標、銷售等多環節嚴格實施標準化管理，從源頭上控制成本，在市場低迷的時候確保成本低于行業水平，保持著強大的競爭力。

產品線方面，恒大集團結合住房消費市場實際設置產品線比例，中端及中高端產品占比85%，高端及旅游度假產品占比15%，定位剛性需求，市場巨大。

快速開發能力方面，恒大集團一直堅持著標準化運營、強大的執行力，確保項目拿地后4-6個月即可開盤，實現高周轉。同時與800多家國內外品牌企業建立戰略結盟，確保裝修品質，是唯一能夠大規模建設，且全部精裝交樓的企業，同時與全國知名家居企業合作，實現業主購房拎包入住。

在這一系列的市場競爭優勢支撐下，根據恒大集團此前發布的公告，預期2018–2020年凈利潤分別約500億元、550億元、600億元，三年合計1650億元，遠超其2017年公布的2017年至2019年三年888億元的利潤承諾。國際投行認為，恒大增效降杠桿效果顯著，利潤目標相對保守，大幾率超額完成。

恒大集團董事局主席許家印出席業績發布會

關于未來企業發展，上述業績會上，許家印提出了“新恒大”概念。他表示，“新恒大”對應三個層面，新起點、新戰略、新藍圖。其中，新起點是指公司開始注重質量的發展策略;新戰略是指堅定不移的實施“規模+效益”模式，將低負債、低杠桿、低成本、高周轉相結合。并積極探索高科技產業，逐漸形成以民生地產為基礎，文化旅游、健康養生為兩翼，高科技產業為龍頭的產業格局;新藍圖方面，2018年，作為恒大集團第三個五年計劃的開局之年，到2020年底，要實現總資產3萬億元，年銷售規模達8000億元、年利稅1500億元且負債率下降到同行中低水平，成為世界百強企業。

值得一提的是，2017年恒大集團還成功引入1300億元戰略投資，投資者包括山東高速、蘇寧、深業集團、正威、中信、深圳廣田等，實現了凈資產大幅增加。目前，恒大集團已進入全國228個城市，項目總數766個。隨著房地產市場分化加劇，公司進一步優化了項目布局，重點深耕一二線，一二線城市土地占比69%。

按照規劃，未來恒大集團還會進一步把負債率將降至行業中低水平，為此該公司將實施三大措施：第一，降低負債總額;第二，多元產業引入戰略投資;第三，增強盈利能力增加凈資產，并將致力于多舉措降低成本，提升產品品質，增加產品附加值，增強盈利能力，增加凈資產。

多元化戰略布局下的產業新發展

隨著經濟的發展、互聯網技術的更新與市場環境的變化，中國經濟的發展也面臨增長方式的轉變。據國家統計局的數據顯示，2017年前三季度的經濟運行數據顯示，社會消費品零售總額達26.3萬億元，同比增長10.4%。最終消費支出對經濟增長的貢獻率已經遠超其它行業達64.5%。在此背景下，眾多企業開始轉型，以贏得更好的生存空間與競爭能力。

事實上，8年前，恒大集團已經開始研究探索多元化產業，并于2014年涉入礦泉水、糧油、農牧等諸多產業。經過不斷的摸索，公司逐漸將多元化戰略落墨于金融、文旅、健康三大板塊，并在行業內率先宣布完成“房地產+服務業”的產業新格局。2017年8月和12月，恒大集團分別推出恒大童世界、恒大養生谷，作為旅游及健康產業的拳頭產品。在此次業績發布會上，許家印又宣布恒大集團將介入高科技產業。在多元化戰略布局上，恒大集團一直都在積極探索。

目前，恒大旅游集團共擁有啟東、長沙、貴陽、開封、鎮江、蘇州、滄州、煙臺、鄂州、武漢等11個文化旅游項目，總旅游用地儲備面積4307萬平方米，總在建面積1093萬平方米。恒大童世界打造的是以大型童話神話主題樂園為核心的大型文化旅游綜合體。

上述年報顯示，恒大健康去年全年實現營業額13.38億港元，較去年同期激增522.2%。恒大健康表示營業額大幅增長主要來自養生谷。據悉，恒大養生谷則創建租購旅多方式的會員機制，提供全齡化養生養老、健康保險等多重健康管理與服務，目前已布局三亞、西安、鄭州、揚中、長株潭、云臺山等7個宜居勝地。同時，恒大還布局了醫療領域，博鰲恒大國際醫院是美國布萊根和婦女醫院的唯一一家境外附屬醫院，主攻腫瘤專科。

除這些產業之外，對于高科技產業的介入，許家印表示，目前尚處于探索階段，現在僅僅只是探索，有機會有條件的情況下都會進入。但恒大集團進入的產業一定是大產業，比如航天、人工智能、生命科學、干細胞、互聯網等等，未來幾年公司的產業分布將形成新的格局。

花旗研報看好恒大新藍圖

3月27日，花旗發研報稱，“恒大的新藍圖，是建基于過往的業績支撐，以及強大的執行力，我們認為實現的可能性非常高。”。其認為在維持高利潤水平，同時多元業務的貢獻日益顯現的前提下，預期未來三年恒大的利潤復合增長達到29%。基于這一預測，花旗認為目前恒大的估值非常有吸引力，因此維持恒大買入評級，并上調目標價至40.8港元。