9月的A股進入了一個特殊階段——成交低迷伴隨著風格轉(zhuǎn)換。

9月6日上證指數(shù)上升1.36%，創(chuàng)業(yè)板升0.1%，全天成交8691.6億元;其中萬科A(000002.SZ)漲3.96%領(lǐng)漲地產(chǎn)股，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈也向上，華發(fā)股份(600325.SH)一度漲停后，比3月低迷期接近翻倍;近日比亞迪(002594.SZ)、寧德時代(300750.SZ)等個股調(diào)整，拖累新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)。

對此業(yè)內(nèi)人士認為，市場風格轉(zhuǎn)換持續(xù)時間，可能要達到最少一個季度，“穩(wěn)增長”措施逐步落實有利于價值股;全球通脹高位徘徊，美聯(lián)儲等海外央行的加息，會壓制全球高估值板塊的表現(xiàn)。

9月5日晚間，央行公告稱，自9月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的8%下調(diào)至6%。

鑫鼎基金首席經(jīng)濟學(xué)家胡宇向第一財經(jīng)記者表示，全球科技股的下行壓力主要來自于全球利率上行帶來的風險溢價提升和泡沫退潮趨勢，人民幣也要承受一定的壓力;只要美國通脹沒有改觀，美聯(lián)儲繼續(xù)加息，那么高估值的板塊承擔的壓力會更大。

玄甲基金林佳義表示，在海外加息周期超預(yù)期背景下，全球資產(chǎn)價格重新根據(jù)短期預(yù)期再定價，“鐘擺”有可能從“過度高估”擺動向“過度低估”的極限。高景氣資產(chǎn)的“內(nèi)卷”及預(yù)期惡化，是持續(xù)承壓的周期趨勢。

胡宇表示，市場風格會轉(zhuǎn)向低估值高股息的板塊，比如傳統(tǒng)低估值藍籌股和金融地產(chǎn)板塊。高股息的個股更具有安全邊際，也適合全球利率上行的投資風格。

林佳義則認為，低估值、強自由現(xiàn)金流的企業(yè)，因為競爭格局非常舒服，即便需求端增長不高，但通過降本增效以及巨頭高市場份額的市場地位，反而能獲得穩(wěn)健增長，從而進一步打開風格切換的窗口。若后續(xù)季度業(yè)績增長以及流動性得到支持，持續(xù)性將獲得增強。歷史上，成長及藍籌風格呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，目前市場具備這個切換動能。

信達證券策略分析師樊繼拓表示，預(yù)計風格轉(zhuǎn)換至少是季度的，甚至不排除年度的可能。9月在“穩(wěn)增長”、利率下降等因素的驅(qū)動下，價值股大概率會更強，將能夠起到穩(wěn)定指數(shù)的作用。投資者對新能源業(yè)績持續(xù)性的信心比去年四季度弱了很多，那么可能風格轉(zhuǎn)變的條件也會寬松很多。而且，歷史上經(jīng)濟下臺階的階段，價值股也是可以有超額收益的，比如2011年第四季度到2013年第一季度、2014年下半年。當下的風格轉(zhuǎn)換至少是季度的，甚至不排除年度的可能。

東北證券策略分析師鄧利軍則稱，從近期美聯(lián)儲表態(tài)看，在通脹仍然較高的背景下后續(xù)加息力度依舊，對國內(nèi)的寬松有一定掣肘，故總體從海內(nèi)外來看流動性影響偏均衡，市場在海外加息預(yù)期收緊下，市場從中小盤成長占優(yōu)，轉(zhuǎn)向成長和價值、大盤和小盤均衡的風格。