上半年 A 股震蕩不斷，市場持續走低，投資者的情緒也隨之跌入低迷。不過，近日不少基金經理在產品自購上動作頻頻，引發外界對市場回暖、底部凸顯的討論。

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6 月 12 日，泉果基金發布公告稱，本著與廣大投資者風險共擔、利益共享的原則，泉果旭源基金經理趙詣自購 100 萬元，且持有期不低于三年。 本月初，泉果思源的基金經理剛登峰也出資 300 萬元自購。

除此，5 月 30 日，南方基金發布公告稱，基金經理王博、駱帥、張延閩、李錦文申購了所管基金產品，4 位基金經理均申購 100 萬元。南方基金在公告中表示，此次大幅申購主要是對中國資本市場長期健康穩定發展有信心。同日，華夏新能源車龍頭基金經理楊宇自購華夏新能源車龍頭基金 100 萬元。

除了基金經理對自管產品的申購，基金公司也在“真金白銀投自己”。例如，5 月 9 日，華夏基金公告稱公司將以不超過 3000 萬元固有資金投資華夏中國交建 REIT，并持有不少于 6 個月。

據財聯社統計，今年一季度末，基金公司持有旗下基金份額超過 1000 萬份的主動權益產品達 460 只，其中超 2000 萬份的主動權益產品達 127 只（剔除今年以來新成立的基金）。

弱市中自購釋放的信號：提振與抄底

“連自己的基金都不敢自購的經理人，不要再有任何期望，趕緊調倉自救吧。”某投資者在股吧寫道。

自購，尤其是弱市中的自購，究竟在釋放什么樣的信號？

業內人士認為，基金經理自購有兩點原因，一是新基發行冷淡時，用真金白銀釋放積極信號，提振市場信心；二是在行情不佳時，自購也不排除有“抄底”之疑。

具體到本次的自購，多家機構皆公開表示，當下 A 股市場無論從估值水平還是基本面來看，都已具備較好的安全邊際。

施羅德首席投資官安昀認為，“市場情緒和估值已經到了相對低位。從估值來看，當前A股估值大概處于過去 10 年估值的 30% 分位，結合經濟增長和企業盈利預期來看，這個位置似乎已經具備了不錯的安全邊際。”

華夏基金近日也透露 A 股已具備較強的估值性價比。在近期的晚間觀點中，華夏基金認為 A 股當前位置已經釋放了經濟的較低預期，權益市場具備更好的潛在回報。

最近頻頻自購的南方基金也表示，當下對于中長期投資者來說，已經可以利用市場的下跌進行左側布局。

自購產品整體表現優于平均水平

從 2005 年證監會允許基金公司自購到 2007 年允許基金從業人員自購，再到 2022 年中證協要求基金經理應當將不少于當年績效薪酬的 30% 購買本公司管理的公募基金。在政策層面，基金實現了從開放自購到要求自購的轉變，基金公司和基金管理者與持有人的利益被綁定得越來越牢固。

“我個人除了生活必要花費之外，幾乎滿倉了自己的基金。我父母及家人也同樣是這樣，他們也幾乎把所有儲蓄都投入在我的基金里。”景順長城的基金經理楊銳文在一次直播中說道。重倉自己成為了基金公司和基金經理的基本操作。

那么，投資者可以跟著基金方的自購“抄作業”嗎？基金方的下場自救成效又如何？

據財聯社統計，今年一季度末，127 只基金公司持有的份額超過 2000 萬份的產品中，有 33 只實現了正收益，占比 25.98% 。拉長時間看，上述產品中有 72 只產品成立時間超過3年，其中 61 只產品近三年實現了正收益，占比 84.72%。

華寶證券統計分析 2012 - 2022 十年間的公募基金自購發現，從權益型基金自購組合的回測結果看，每波自購潮中權益基金組合表現明顯好于比較基準，具備超額收益優勢。且除了受到市場系統性影響的今年之外，其他自購潮均收獲了絕對收益。基金公司對普通股票型和高權益倉位混合型基金的篩選能力較強，能夠較好地把握標的特征并最終選擇優秀、合適的標的進行自購。

也就是說，自購基金的長期收益優于短期收益，但并沒有明確的規律。專業人士稱，基金公司在當前行情下開展自購對市場提振信心有一定作用，但持續性和效果需要觀察。投資者需理性看待這一行為，避免盲目跟風。

圖片來源：華寶證券

過去十年中，我國公募基金共出現六波較大的自購潮，分別是 2012 年經濟遇下行壓力階段的自購潮、2015 年高杠桿下的股市大幅回落階段的自購潮、2018 年貿易戰事件沖擊 A 股階段的自購潮、2020 年疫情影響階段的自購潮和 2022 年強預期與弱現實下的兩波自購潮。

藍鯨財經發現，上述六次自購潮都出現在市場低迷甚至是接近底部的時點。專業人士也表示，大額且密集的自購往往出現在市場的底部位置。