浙商證券認為，銀行將從前期的“合理讓利”過渡到“銀行有利潤，實體有支持的共贏局面”，通過存貸款跟隨式調整、釋放銀行杠桿等方式維持銀行合理利潤。

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2023年8月17日，央行發布2023年第二季度中國貨幣政策執行報告。

本次貨政報告首次專欄討論了《合理看待我國商業銀行利潤水平》，指出“商業銀行維持穩健經營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平”。央行指出由于市凈率等原因，A股銀行通過外援渠道補充資本的能力較為有限，因此維持一定的利潤增長是內源補充資本的重要方式。

我們認為銀行將從前期的“合理讓利”過渡到“銀行有利潤，實體有支持的共贏局面”，通過存貸款跟隨式調整、釋放銀行杠桿等方式維持銀行合理利潤。

銀行利率情況：存貸款利率市場化調整

①貸款端，新發貸款利率下行，23M6新發貸款加權平均利率較23M3下降15bp至4.19%；企業貸款利率筑底，在6月調降LPR的情況下，23M6新發企業貸款加權利率為3.95%，仍然持平于23M3水平。

②存款端，央行指出6月“主要銀行主動下調部分期限存款掛牌利率并同步下調了內部利率授權上限”，為商業銀行根據自身經營需要和市場供求狀況主動調降。

重要風險領域：守住不發生系統性風險底線

①地產化險方面：延續政治局表述，“適時調整優化房地產政策”，強調落實“金融16條”，加大對住房租賃、城中村改造、保障性住房建設等金融支持力度。后續重點關注各地地產需求松綁政策出臺情況，及對地產需求的提振作用。

②地方債務方面：延續前期央行工作會議表述“統籌協調金融支持地方債務風險化解工作”，后續重點關注一攬子化債政策出臺。

貨幣政策展望：必要時還可再創設新工具

①總量工具：我們預計本月LPR將隨MLF調降而調整，參考MLF調降幅度，LPR（1Y）和LPR（5Y）均有望下調15bp，后續不排除仍有總量寬松政策。

②結構工具：央行指出“對結構性矛盾仍然突出的領域，可延續實施期限，必要時還可再創設新工具”，關注后續新的政策工具落地，刺激經濟，拉動實體融資需求。