繼東方資產之后，長城資產也獲批發行一期用于地產紓困的金融債券，AMC介入房地產行業風險出清的步伐加速。

3月13日，記者獲悉，長城資產近日獲批在全國銀行間債券市場公開發行100億元金融債券，用于重點房地產企業優質項目的風險化解及處置等。在此之前，多家銀行響應政策推出房地產并購融資支持，其中已有銀行與相關房企達成戰略合作協議。

有業內人士對記者表示，雖然當前并購債支持規模相對有限，但隨著發行主體增加，金融行業對房地產的支持將從實際緩解債務壓力和提升市場信心兩方面發揮作用。另有券商研報指出，在外部融資遇冷、銷售回款下滑背景下，房企的資金流入雙重受阻，并購債將使得資金更有效率地流入出險房企。

第二家AMC地產紓困金融債獲批

對于此次金融債獲批，中國長城(000066)資產管理股份有限公司(下稱“長城資產”)表示，本次債券的發行有利于其加大服務實體經濟力度，為實體企業紓困化險、促進房地產行業良性循環和健康發展提供長期限、低成本的資金。同時，公司將堅持依法合規、風險可控、商業可持續的原則，穩妥有序開展房地產企業風險處置相關金融業務，募集資金將主要用于重點房地產企業優質項目的風險化解及處置、房地產行業紓困等相關不良資產主業及償還到期存量債券。

作為第二家獲批發行地產紓困金融債的AMC(資產管理公司)，長城資產此次金融債發行額度為100億元，與2月21日獲批的中國東方資產管理股份有限公司(下稱“東方資產”)一致。此前的3月11日，東方資產發行了首筆AMC地產紓困金融債，發行規模為100億元，期限為3年，詢價區間為2.5%～3.5%，主體與債項評級均為AAA。東方資產方面表示，本次債券發行將按照依法合規、風險可控、商業可持續原則，募集資金主要用于重點房地產企業優質項目的風險化解及處置，房地產行業不良資產紓困，房地產金融風險化解等相關不良資產主營業務。

這也意味著，全國性資產管理公司參與出險房企的紓困工作正在加速落地。今年1月底，金融監管部門曾召集幾家AMC開會，研究資產管理公司按照市場化、法治化原則，參與風險房地產企業的資產處置、項目并購及相關金融中介服務。當時就有市場人士分析，AMC在化解金融風險、服務實體經濟方面經驗豐富，考慮到房企負債端涉及銀行等金融機構的大量債權，相關機構的參與將加速風險企業資產處置進度，促進風險化解和市場出清。

目前，國內共有5家全國性AMC公司，包括中國華融、中國信達、東方資產、長城資產和銀河資產。

有望緩解房企融資和銷售困境

根據央行最新公布的金融數據，2月人民幣貸款單月增加1.23萬億元，同比少增1258億元。其中，住戶貸款減少3369億元(同比減少4790億元)，代表居民按揭貸款的中長期貸款減少459億元(同比減少4572億元)，成為主要拖累。接受記者采訪的業內人士均表示，數據的回落反映了房地產銷售端持續冷淡，居民需求信心不足。而此前克而瑞統計數據顯示，2月百強房企實現銷售操盤金額為4015.8億元，環比下降23.5%，同比下降47.2%，接近“腰斬”。

作為流動性的主要支撐，經營性資金不足是房企擺脫困境的主要障礙，但多位機構人士預測，接下來將有更多政策出臺，提升居民購房信心。但短期內，債務壓力和融資不足仍是房地產行業的主要擔憂。

克而瑞證券研究院統計數據顯示，今年3~6月，170家房企共有162.2億美元存量債到期，781.9億元人民幣債券到期，合計債務約為1809億元。而自去年以來，部分房企依賴的美元債融資遇冷，資金壓力驟增。近日穆迪也在一份研報中提示，融資渠道緊張及龐大的再融資需求將加大中國房地產開發商的流動性壓力，并導致2022年年內違約數量增加。另據中指研究院監測，2022年2月份，房地產企業總體非銀融資總額為792.2億元，同比下降60.5%，環比下降39.2%。

這也意味著，雖然在政策糾偏中部分房企獲得了資金支持，但短期內行業分化仍然存在，部分資質較差的房企還繼續面臨海外評級機構下調評級，投資者恢復信心仍需要時間。光大證券(601788)分析師張旭團隊認為，在外部融資遇冷、銷售回款下滑的資金流入端雙重受阻背景下，部分資金鏈脆弱的房企因資金滾續不暢出現風險，而信用風險又進一步影響房企的銷售、項目建設、拿地，導致出險概率進一步提升。并購債的出臺使得資金可以更有效率地流入出險房企，緩解財務壓力，降低債務負擔，為逐步脫困提供可能。

行業并購融資支持已達千億元

早在AMC之前，已有多家銀行發行并購債，用于支持房地產項目收并購，還有多家房企發行并購債。

據記者不完全統計，截至3月13日，目前正在推進或落地的地產行業并購融資已經達到1000億元左右。其中招商銀行(600036)先后與華潤置地(200億元)、華潤萬象(30億元)、大悅城(000031)控股(100億元)、碧桂園(150億元)以及美的置業(60億元)簽署合作協議，共計授予相關房企約540億元并購融資額度，大悅城控股還與浦發銀行(600000)簽署了100億元額度的融資協議，五礦地產則獲得交通銀行100億元授信額度，近日福州萬科也獲得興業銀行(601166)并購貸款近30億元，旭輝控股與平安銀行(000001)簽署了50億元并購融資戰略合作協議，銀行并購融資支持逐漸從國企拓展至民企。此外，除浦發銀行已經發行50億元房地產并購主題債外，上海銀行、廣發銀行、平安銀行、興業銀行也相繼傳出地產并購主題債的消息。

開發商方面，也有多家房企已經表態或推進并購融資，其中包括招商蛇口(001979)發行12.9億元并購中期票據，建發地產發行4.6億元中票用于并購2個標的項目公司股權，華僑城發行15億元中期票據中的9.6億元用于置換在招商銀行的并購貸款。另外，民企綠城集團最新的30億元中期票據注冊計劃中，擬將15億元用于支持產業內協同性較強的企業緩解流動性壓力，包括但不限于置換發行人前期投入資金及后續資產投資與收購等方式。

張旭團隊表示，在2021年四季度以來的地產相關政策中，并購債的支持政策體現了監管對房地產風險處置的關切，目前并購債落地規模較小，但隨著發行方的擴充，這一規模將穩步提升，助力出險企業紓困，為地產行業良性循環發揮作用。